供給回落更快，5月鋼價(jià)走強(qiáng)：5月鋼鐵相關(guān)數(shù)據(jù)出臺(tái)，顯示當(dāng)期行業(yè)供需格局兩弱，其中供給回落更為明顯，導(dǎo)致5月鋼價(jià)出現(xiàn)反彈：5月地產(chǎn)和基建投資增速環(huán)比均現(xiàn)回落，其中地產(chǎn)回落為今年以來首次出現(xiàn)。在考慮庫存變動(dòng)情況下，5月粗鋼日均表觀消費(fèi)量環(huán)比下降1.54%，進(jìn)一步印證終端顯露疲態(tài)；另一方面，5月粗鋼日產(chǎn)量自4月歷史高點(diǎn)回落至233.1萬噸，降幅達(dá)3.91%。在供需兩弱但供給受環(huán)保、一帶一路峰會(huì)等限產(chǎn)影響更為顯著的情況下，行業(yè)供需格局邊際有所轉(zhuǎn)好，5月現(xiàn)貨鋼價(jià)因此觸底反彈。

供給壓力重顯，6月鋼價(jià)承壓：當(dāng)限產(chǎn)等影響行業(yè)供給釋放的階段性客觀因素出現(xiàn)緩解后，行業(yè)當(dāng)前的高盈利將大概率推動(dòng)供給逐漸回升，6月以來高爐產(chǎn)能利用率已不斷攀高并接近4月高點(diǎn)。若需求不能出現(xiàn)超預(yù)期好轉(zhuǎn)，后續(xù)現(xiàn)貨鋼價(jià)走勢將由此承壓。分品種來看，雖然目前螺紋貿(mào)易庫存絕對(duì)量處于歷史低位，但若考慮鋼廠、鋼貿(mào)環(huán)節(jié)總庫存，其庫存環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)兩周累積；而熱軋剛好相反，貿(mào)易庫存絕對(duì)量相對(duì)較高，但在考慮鋼廠、鋼貿(mào)環(huán)節(jié)總庫存情況后庫存環(huán)比連續(xù)下降。據(jù)此我們判斷目前依然偏小的熱螺價(jià)差后續(xù)有望進(jìn)一步回歸至歷史均值水平。

繼續(xù)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：行業(yè)目前的盈利水平更多由成本階段性下滑更快貢獻(xiàn)，其持續(xù)性依賴于鋼價(jià)恢復(fù)上漲，產(chǎn)業(yè)鏈利潤整體擴(kuò)張�？紤]到估值的相對(duì)分位已對(duì)當(dāng)前的高盈利有所反映，我們建議依然關(guān)注結(jié)構(gòu)性尤其是細(xì)分漲價(jià)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，包括方大特鋼(7.04 +0.00%,診股)、八一鋼鐵(8.44 +4.07%,診股)、寶鋼股份(6.36 +0.63%,診股)及方大炭素(11.06 +3.46%,診股)等。

來源：金融界網(wǎng)站