當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月中旬宣布削減量化寬松（QE）后，全球各大行紛紛調(diào)低2014年的金銀價(jià)格預(yù)期，空方論調(diào)不絕于耳時(shí)，金銀卻在2013年底頑強(qiáng)守住了2013年的低點(diǎn)，并在2014年的第一縷陽(yáng)光來(lái)臨之后，以三根長(zhǎng)陽(yáng)一掃多日陰霾。金銀價(jià)格在新年的驚艷亮相，很可能宣告著金銀多頭的王者歸來(lái)，一輪中級(jí)反彈行情值得期待。

　　削減QE的靴子落地是短期最大的利好。美聯(lián)儲(chǔ)自從提出可能根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化在適當(dāng)時(shí)候削減QE以來(lái)，黃金市場(chǎng)便聞風(fēng)色變。2013年12月19日，美聯(lián)儲(chǔ)終于宣布了QE退出的時(shí)間表，這把利劍落下來(lái)了，但市場(chǎng)人士發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這把利劍不過(guò)如此。靴子落下來(lái)了，市場(chǎng)擔(dān)心的最大利空出來(lái)了，金銀價(jià)格只是象征性地跌了一下，隨后再度昂起了頭，拒絕繼續(xù)下行。且不說(shuō)，QE的退出是否意味金銀就肯定下跌到何處并無(wú)定論，即使QE退出是大利空，2013年金銀全年慘跌已對(duì)此作了充分消化。

　　削減QE并不意味著緊縮全面來(lái)臨。事實(shí)上，從基本面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在2013年12月底就開始削減QE，本就是有些出乎市場(chǎng)預(yù)料，因?yàn)槊绹?guó)11月失業(yè)率雖下降到7%，但這是在勞動(dòng)參與率下降的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的數(shù)據(jù)，不足以真實(shí)反映美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的客觀狀況，同時(shí)通脹率仍低，遠(yuǎn)未達(dá)2%標(biāo)準(zhǔn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍會(huì)充滿反復(fù)。美聯(lián)儲(chǔ)之所以在2013年底宣布QE開始逐步退出，很大程度上和現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克想在謝幕前將自己親手開啟的QE結(jié)束，好給市場(chǎng)一個(gè)交代不無(wú)關(guān)系。伯老在最近的一次講話中重申，“盡管美聯(lián)儲(chǔ)于2014年1月起開始縮減QE，這并不意味著聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的立場(chǎng)改變了，只要經(jīng)濟(jì)需要，美聯(lián)儲(chǔ)將保持高度寬松的貨幣政策。”而新任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫是個(gè)十足的鴿派，未來(lái)總體貨幣政策保持適當(dāng)寬松是值得期待的，QE退出的節(jié)奏仍充滿變數(shù)，至少全面緊縮不會(huì)很快來(lái)臨，這為金銀的大幅反彈提供了空間。

　　如何理解最近金銀與美元同漲現(xiàn)象？對(duì)于美元而言，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體溫和復(fù)蘇之勢(shì)已不可扭轉(zhuǎn)，這就封殺了大的下行空間。盡管美聯(lián)儲(chǔ)開始削減QE，但總體偏鴿派的寬松貨幣政策在近階段仍會(huì)延續(xù)，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路并非一帆風(fēng)順，也使得輕言美元大牛市馬上來(lái)臨似乎言之尚早，總體震蕩偏強(qiáng)反彈的可能性更大。而對(duì)于金銀價(jià)格而言，多數(shù)時(shí)候與美元指數(shù)呈現(xiàn)較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)，但有的時(shí)候也會(huì)出現(xiàn)不看美元指數(shù)的臉色而我行我素、自行漲跌的局面。當(dāng)金銀自身積蓄的反彈能量足夠強(qiáng)大時(shí)，就會(huì)不懼周邊的利空，開始走自己的路。

　　金價(jià)已至成本附近，現(xiàn)貨需求、央行購(gòu)買將帶來(lái)極強(qiáng)支撐。隨著人力成本的上升和黃金礦藏量的品位降低，開采難度的增加，黃金的開采成本也逐年上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前世界主要黃金生產(chǎn)商的邊際開采成本為1100至1200美元，跌破這一價(jià)格區(qū)間，黃金生產(chǎn)商將無(wú)利可圖，必然減少生產(chǎn)，供給下降將對(duì)黃金價(jià)格形成有力支撐。這也是1179點(diǎn)2013年低點(diǎn)屢試不破的重要原因。

　　而與此同時(shí)，隨著價(jià)格的大幅下降，黃金的實(shí)物需求依舊十分強(qiáng)勁，亞洲人特別是印度人、中國(guó)人對(duì)黃金這種財(cái)富象征的喜愛是與生俱來(lái)的。有報(bào)道，在剛剛過(guò)去的2014年元旦期間，由于金價(jià)的持續(xù)下跌，北京等大城市再現(xiàn)搶金潮，中國(guó)大媽們道理很簡(jiǎn)單，對(duì)于喜愛且可長(zhǎng)期持有的東西跌下來(lái)就買，不怕套，套住了也是金項(xiàng)鏈，可以傳給女兒、孫女。這種樸素的想法從長(zhǎng)遠(yuǎn)看未必不是贏家。同時(shí)印度政府為減少貿(mào)易赤字，在2013年一直打壓黃金進(jìn)口，但在2014年可能會(huì)放寬一些進(jìn)口限制，這也將加大黃金現(xiàn)貨需求。另外，黃金畢竟是一種終極資產(chǎn)，外匯儲(chǔ)備的重要組成部分，當(dāng)黃金跌到足夠便宜時(shí)，相信急于調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的各國(guó)央行行長(zhǎng)不會(huì)無(wú)動(dòng)于衷，這都將對(duì)黃金價(jià)格帶來(lái)極強(qiáng)支撐。

    轉(zhuǎn)自中國(guó)證券網(wǎng)