國內(nèi)金屬2日迎來反彈，但考慮到當前歐洲經(jīng)濟的不確定性、中美制造業(yè)的緩慢復(fù)蘇以及不斷高企的庫存，后期將給金屬價格帶來不小壓力，因此中長期弱勢難改。

　　中美制造業(yè)雙雙遜于預(yù)期。弱于預(yù)期的中美制造業(yè)數(shù)據(jù)，擾亂了近期普遍利好的經(jīng)濟報告。最近公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月官方制造業(yè)PMI意外下降至51.3，雖然該指數(shù)仍處于50一線上方，但數(shù)據(jù)還是創(chuàng)了2012年12月以來最低水平。而上月還信心高漲的美國制造業(yè)，在本月卻意外下滑，無疑增加了市場的恐慌情緒。雖然中國官方制造業(yè)PMI小幅回升，但還是明顯弱于去年同期水平。而3-5月份通常是制造業(yè)旺季，但旺季不旺的現(xiàn)象，也預(yù)示今年總體經(jīng)濟形勢將較為悲觀。

　　供需壓力導(dǎo)致價格偏弱。由于1-3月國內(nèi)下游需求復(fù)蘇緩慢，而產(chǎn)能仍增長較快，導(dǎo)致供應(yīng)過剩局面進一步加劇、庫存居高不下。同時3月底多地出臺房地產(chǎn)調(diào)控細則，進一步反映出政府調(diào)節(jié)當前過熱的房地產(chǎn)市場的決心，市場預(yù)測人士也普遍調(diào)低今年對金屬價格的預(yù)期。

　　基金持倉凈空頭創(chuàng)新高。面對當前疲軟的下游需求，CFTC基金持倉凈空頭手數(shù)不斷擴大，市場看空快速聚集。“金三銀四”是傳統(tǒng)的消費旺季，但從3月份需求情況來看，仍略顯緩慢，后期消費的改善程度，仍將是引導(dǎo)金屬價格走勢的重要因素。

　　我們認為短期金屬價格仍將維持弱勢，但隨著消費旺季的來臨，后期金屬價格有望震蕩筑底，迎來反彈。滬鋅指數(shù)上方在16000-16500元/噸區(qū)間形成較強阻力，下方支撐在14000元附近，而倫鋅更傾向于在1830-2230元之間運行；滬鋁下方支撐14500元一線；滬鉛價走勢或仍將震蕩偏弱，下方支撐在14000元一線；滬銅強支撐在53000元附近。

轉(zhuǎn)自中國證券報