在壓抑了一個(gè)多月后，一向以“多頭司令”著稱的華爾街大行高盛再也坐不住了。在本周一大宗商品市場再度大跌的次日，高盛發(fā)布報(bào)告宣告，該行已對原材料等大宗商品變得“更加看好”，并建議投資人優(yōu)先買入原油、銅和鋅。

　　4月中旬，也就是這一輪全球大宗商品暴跌開始前兩周，高盛就發(fā)布報(bào)告唱空原油、銅、棉花和鉑金等一攬子大宗商品。不過，與一個(gè)月前高盛的“特立獨(dú)行”相比，這次該行的“空翻多”言論似乎獲得更多同業(yè)的呼應(yīng)，包括摩根士丹利、摩根大通在內(nèi)的其他一些華爾街大行近日也上調(diào)了對原油等大宗商品的價(jià)格預(yù)期。

　　高盛再發(fā)“讖語”

　　如果不是一個(gè)月前的被認(rèn)為是驚世駭俗的預(yù)言，高盛這周的預(yù)測可能也不會(huì)吸引太多人的關(guān)注。在某種程度上說，一個(gè)多月前的那一次預(yù)言，進(jìn)一步鞏固了高盛在大宗商品市場的“老大”地位。

　　4月11日和15日，在大宗商品市場最火熱的那一段時(shí)間，高盛連續(xù)發(fā)布報(bào)告唱空商品市場。以杰弗里·庫里為首的高盛分析師團(tuán)隊(duì)在4月11日的報(bào)告中建議，投資者應(yīng)該停止買入原油、銅、棉花和鉑金等一攬子大宗商品，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)超過潛在收益。

　　“盡管我們相信以12個(gè)月為期限來看，這一攬子商品仍有上漲空間，但在短期來說，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不再支持做多這一攬子商品。”報(bào)告稱。就在當(dāng)時(shí)，追蹤24種大宗商品的標(biāo)普GSCI商品價(jià)格指數(shù)年內(nèi)已上漲近20%：原油突破110美元，創(chuàng)兩年多高點(diǎn)；黃金站上1500美元，連續(xù)刷新歷史高點(diǎn)，白銀也創(chuàng)下30年新高。

　　4月15日，高盛再度發(fā)布報(bào)告唱空大宗商品，并建議投資人減持大宗商品，因?yàn)樵�油、黃金和銅在未來3到6個(gè)月將下跌。報(bào)告稱，原油價(jià)格已脫離了基本面，而包括銅在內(nèi)的基本金屬上漲空間也變得有限，因?yàn)槿毡敬蟮卣鸷筱~需求在減少。

　　也就是在兩周后，從5月初開始，大宗商品市場遭遇了至少兩年來首見的暴跌。自4月11日也就是高盛首度唱空商品之時(shí)算起，標(biāo)普GSCI大宗商品指數(shù)迄今已下跌近10%。如果從4月底的高點(diǎn)算起，跌幅還要大。

　　不過，在經(jīng)歷了近一個(gè)月特別是本月前兩周的跳水行情之后，高盛似乎開始逐漸變得樂觀起來。在5月6日的一次訪問中，庫里稱，連續(xù)的暴跌為大宗商品價(jià)格可能的反彈創(chuàng)造了“機(jī)會(huì)”，特別是在下半年供需基本面可能更為吃緊。但身為高盛大宗商品研究團(tuán)隊(duì)靈魂人物的庫里當(dāng)時(shí)也表示，短期內(nèi)，該行仍“稍持謹(jǐn)慎”。

　　而到了本周一，隨著市場的持續(xù)調(diào)整，高盛顯然放下了最后一絲謹(jǐn)慎情緒。同樣是庫里為首的該行商品研究團(tuán)隊(duì)24日發(fā)布報(bào)告稱，該行已對原材料等大宗商品變得“更加看多”，并明確建議投資人買入原油、銅和鋅。

　　高盛“空翻多”的理由是，可持續(xù)的世界經(jīng)濟(jì)增長將令大宗商品的供應(yīng)面更趨吃緊。庫里等人在報(bào)告中寫道，“目前的經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢，很可能使得下半年一些關(guān)鍵的商品供應(yīng)進(jìn)一步吃緊，進(jìn)而推動(dòng)價(jià)格從目前的水平上漲。”在這方面，銅、鋅等工業(yè)金屬可能是典型代表。

　　原油最受大行寵愛

　　近期的大跌，令投資人大幅削減在大宗商品市場的頭寸。彭博資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月17日的一周里，基金等機(jī)構(gòu)投資人持有的美國商品期貨和期權(quán)的凈多頭倉位驟降11%，至去年7月以來的最低水平。機(jī)構(gòu)對于原油的看多倉位降至三個(gè)月低點(diǎn)。

　　高盛認(rèn)為，導(dǎo)致大宗商品市場人氣驟降的原因主要有三方面：對歐洲主權(quán)債危機(jī)的擔(dān)憂、日本經(jīng)濟(jì)的再陷衰退以及美國第二輪量化寬松貨幣政策的即將結(jié)束。

　　但在高盛的分析師們看來，經(jīng)過了連續(xù)數(shù)周的“血洗”之后，金屬、能源等大宗商品的價(jià)格已跌至“與近期基本面更為吻合”的水平。該行特別指出，地緣政治因素所導(dǎo)致的利比亞原油生產(chǎn)持續(xù)受限，以及非歐佩克產(chǎn)油國的產(chǎn)出狀況令人失望，都將令油市基本面更趨吃緊，并推動(dòng)油價(jià)在明年初升至“相當(dāng)高的水平”。根據(jù)該行最新預(yù)期，布倫特原油期貨的12個(gè)月價(jià)格目標(biāo)預(yù)期由眼下的107美元大幅上調(diào)至130美元，原因是利比亞持續(xù)的緊張局勢所帶來的原油供應(yīng)中斷，將導(dǎo)致歐佩克剩余產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)減少。高盛目前對于2011年至2013年的布倫特原油均價(jià)預(yù)期分別為116美元、130美元和130美元，較之前的預(yù)期上調(diào)13%、18%和53%。

　　值得一提的是，除了高盛，近日還有其他多家投行也紛紛發(fā)表看多商品特別是原油的言論。

　　摩根士丹利周二宣布，上調(diào)對今年布倫特原油均價(jià)的預(yù)期至120美元，上調(diào)幅度高達(dá)20%，并預(yù)計(jì)利比亞減產(chǎn)將造成歐佩克閑置產(chǎn)能下降。摩根大通的亞洲大宗商品業(yè)務(wù)主管埃爾斯也對原油表示看好。埃爾斯上周接受采訪時(shí)表示，原油和黃金將引領(lǐng)原材料價(jià)格出現(xiàn)反彈。

　　24日電 子盤中，紐約原油期貨一度上漲超過1%，逼近99美元。銅、鋅、白銀等漲幅也超過1%。本周一，大宗商品全線大跌，紐約油價(jià)大跌逾2%，跌破每桶100美元。

【上海證券報(bào)】