今年四季度以來，白銀價格脫離底部，一直維持在30美元上方震蕩。受全球寬松貨幣環(huán)境影響，避險買盤增加，白銀的投資需求旺盛，加之臨近中國春節(jié)，實物需求加大，后市白銀價格將高位運行。

　　投資需求旺盛

　　白銀具有雙重屬性，即商品屬性和金融屬性，且雙重屬性對白銀都有較大的需求，這構成了白銀價格繼續(xù)上漲的動力。

　　近年來，白銀基金對白銀的投資呈快速增長趨勢，目前全球白銀基金主要有3只，分別是Silver Trust（SLV）、ETF Securities 和Zurcher Kantonal bank（ZKB），其中規(guī)模最大的是2006年巴克萊資本（Barclays Capital）推出的白銀ETF-iShares Silver Trust （SLV）。SLV自2006年建立以來，白銀持倉量從653噸增加至9500多噸，6年間增幅超過14倍，今年9月份其持倉量更是創(chuàng)出1001.95噸歷史新高。從2006年至今，全球礦產(chǎn)銀總量約13萬噸，該基金增持的白銀數(shù)量占整個礦產(chǎn)量的7%。

　　從美國COMEX交易所白銀期貨凈持倉來看，其凈頭寸的方向及變化趨勢對價格的影響十分明顯。白銀凈投機頭寸在2012年初開始恢復上行，4月份一度回升至去年9月底的水平。隨著凈多頭持倉的增長，銀價企穩(wěn)反彈，從8月中旬的27美元一舉突破30美元，9月中旬達到35美元。期間，白銀CFTC基金凈多頭持倉自9月中旬開始連續(xù)5周上漲。10月份以來，白銀CFTC基金凈多持倉和SLV基金持銀量均創(chuàng)下年內新高，顯示機構投資者在流動性泛濫的貨幣貶值周期中仍然看好銀市。

　　中國因素支撐白銀

　　中國是世界上白銀生產(chǎn)、出口和消費大國，在未來幾年里，中國白銀消費市場依然廣闊，甚至會成為影響國際銀價的主要因素之一。

　　研究機構安泰科（Antaike）11月初發(fā)布報告認為，在經(jīng)濟增速放緩的背景下，中國投資者正將白銀視作價值投資的選項之一。安泰科（Antaike）分析師預計，中國2012年白銀消費量或上升6-8%，至7700噸。即便對中國這樣世界第二大白銀消費國來說，這樣的數(shù)量也將十分驚人。因投資者保值需求上升，中國2013年白銀需求或上升10%。該研究機構表示，白銀需求主要來自于飾品及銀幣，占總需求的33%。其他需求來源還包括電子設備及太陽能產(chǎn)業(yè)。

　　隨著春節(jié)臨近，中國白銀實物消費的旺季來臨，白銀類飾品銷售量或又迎來一個高峰期。自2010年四季度以來，國內投資者對白銀投資的胃口驟然擴大，在白銀投資大門向普通投資者敞開時，壓抑已久的需求帶來了“井噴式”增長。來自工商銀行（601398）貴金屬業(yè)務部的數(shù)據(jù)顯示，僅今年以來，工行白銀業(yè)務的新增開戶數(shù)超過9萬戶。另外，上海黃金交易所的Ag、工商銀行“紙白銀”，上海期貨交易所的白銀期貨、天津貴金屬交易所的現(xiàn)貨白銀以及各大銀行白銀T+D產(chǎn)品業(yè)務，都深受投資者的喜愛。其交易量及開戶數(shù)均出現(xiàn)明顯增長，投資者對白銀的熱情甚至超過黃金。

轉自期貨日報網(wǎng)