5月銅價(jià)基本呈現(xiàn)單邊下跌的格局，滬銅與倫銅價(jià)格均創(chuàng)下年內(nèi)新低。

　　內(nèi)外經(jīng)濟(jì)問題重重

　　此輪銅價(jià)下跌的導(dǎo)火線仍然是歐債危機(jī)。眼下歐洲面臨的困難，與去年相比可謂“有過之而無不及”。而當(dāng)下危機(jī)與4年前危機(jī)相比，主要國(guó)家協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)危機(jī)的意愿并不明顯，尤其是歐洲各國(guó)。歐洲央行在6月6日的利率決議上并未出臺(tái)實(shí)質(zhì)性措施，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在6月7日的聽證會(huì)上，也并未暗示推出新的刺激政策。

　　國(guó)內(nèi)央行此時(shí)加息，于商品市場(chǎng)而言，效用可能并不是很大。第一，當(dāng)下市場(chǎng)整體氛圍偏悲觀，降息盡管暫時(shí)提振了人氣，但也令市場(chǎng)擔(dān)憂國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加嚴(yán)峻。第二，歐美央行此次則相對(duì)謹(jǐn)慎，在貨幣政策上未出新政，難以形成共振。我們需要關(guān)注國(guó)內(nèi)接下來是否會(huì)有進(jìn)一步的刺激措施出臺(tái)。

　　基本面略有改善

　　縱觀銅市基本面，可謂“不溫不火”，但較年初略有好轉(zhuǎn)。理論上，進(jìn)口比價(jià)開始回升，截至6月7日，國(guó)內(nèi)進(jìn)口比價(jià)回升至7.4附近，進(jìn)口1噸銅的虧損由年后的近4000元下降至近日的400余元。另外，截至6月1日，上海期貨交易所銅庫存降至14.7萬噸，為1月下旬以來的最低水平。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)保持升水，令國(guó)內(nèi)期銅相對(duì)抗跌，進(jìn)而修復(fù)了進(jìn)口比值。

　　反觀國(guó)外市場(chǎng)，關(guān)于“逼倉”的說法已經(jīng)不攻自破。近來LME庫存已一改年后單邊下跌趨勢(shì)，呈現(xiàn)時(shí)有增加態(tài)勢(shì)，增量主要來自亞洲倉庫，因中國(guó)冶煉商大量出口。LME注銷倉單也不足2萬噸，占庫存比更是由4月底的37%下跌至當(dāng)前的6.48%。現(xiàn)貨升水也隨銅價(jià)的大幅下跌而迅速收窄，6月6日，現(xiàn)貨較3月期銅貼水3美元，較月初的97美元大幅回落。顯然，國(guó)際市場(chǎng)人為制造現(xiàn)貨供應(yīng)緊張、進(jìn)而獲利的手法已經(jīng)失效。

　　基金持倉由多翻空

　　CFTC公布的持倉報(bào)告顯示，基金持倉在5月15日當(dāng)周已經(jīng)由多翻空，為1月中旬以來首次。截至5月29日當(dāng)周，基金凈空持倉連續(xù)三周呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，凈空持倉達(dá)1.1萬手。這無疑是看空銅價(jià)的有力佐證。

　　目前來看，經(jīng)過此輪下跌之后，銅市面臨的仍然是悲觀且未知的宏觀面，以及“略有改善”的基本面。短期銅價(jià)是否進(jìn)一步下跌，仍取決于宏觀面演變，而非銅本身基本面。如果希臘等歐洲國(guó)家問題能夠得到解決，短期銅價(jià)下行空間并不大。若宏觀面進(jìn)一步惡化，銅價(jià)則有望沖擊去年低位。（期貨日?qǐng)?bào)）

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``?????單子，客戶來采購的不少，到10時(shí)半，已經(jīng)銷掉高線110噸，抗震鋼筋260噸，三級(jí)螺紋鋼60噸，二級(jí)螺紋鋼50噸，一共銷了近500噸，估計(jì)下午還會(huì)有銷量，今天是這周銷量最多的一天，這也許與降息的利好效應(yīng)有一定的關(guān)系吧。

　　分析人士認(rèn)為央行降息意味著貨幣政策已正式轉(zhuǎn)向?qū)捤��？紤]到從政策出臺(tái)到發(fā)揮效應(yīng)有個(gè)滯后期，預(yù)計(jì)在三季度中后期國(guó)內(nèi)鋼市需求有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　經(jīng)營(yíng)者及業(yè)內(nèi)人士對(duì)后市行情持謹(jǐn)慎樂觀的心態(tài)，認(rèn)為此次降息對(duì)鋼材市場(chǎng)的影響更多體現(xiàn)在心理層面，鋼材價(jià)格持續(xù)低迷的態(tài)勢(shì)不會(huì)得到根本性改變。供需因素依然是決定中長(zhǎng)期鋼材價(jià)格走勢(shì)的主要因素。目前國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)供需矛盾依然尖銳，鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)和新訂單指數(shù)的差值連續(xù)3個(gè)月拉大。根據(jù)中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月上中旬國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量依然維持在200萬噸以上高位。不過，隨著國(guó)家前期審批基建項(xiàng)目的陸續(xù)展開，三季度之后國(guó)內(nèi)鋼材需求將會(huì)有所好轉(zhuǎn)，加之政策滯后效應(yīng)的顯現(xiàn)，屆時(shí)鋼材市場(chǎng)或可迎來一波反彈行情。（鋼聯(lián)資訊）