近期，國內(nèi)外銅價上沖乏力，轉入調(diào)整。此前，在中央經(jīng)濟工作會議召開之際，市場普遍看好明年中國經(jīng)濟，因此滬銅在上證指數(shù)的指引下反彈走強。然而虛華過后的實際情況是，未來幾年國內(nèi)銅需求量將遠不及過去5年，中國經(jīng)濟將由量的發(fā)展轉變?yōu)橘|的發(fā)展。短期熱炒之后，銅價必然迎來滯漲調(diào)整態(tài)勢。

　　全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成額

　　明年銅需求有階段性亮點

　　在中央經(jīng)濟工作會議召開前后，國內(nèi)外銅價經(jīng)歷了一波可觀的“上漲”。此輪上漲并非空穴來風。明年是中國新領導班子上任的第一年，經(jīng)過今年經(jīng)濟的主動“調(diào)整”，明年繼續(xù)通過投資拉動經(jīng)濟增長的可能性較大。一年一度的全球鐵路工作會議即將召開，業(yè)內(nèi)專家普遍認為，2013年鐵路投資將繼續(xù)保持增長趨勢，投資額度不會低于今年約6300億元，與今年調(diào)整后的數(shù)額基本持平。從今年四季度開始，鐵路投資金額急速上漲，從9月至11月份總共達2354萬億的投資額，接近1—8月份的累計投資額2715萬億。有報道分析稱，從鐵路建設資金來源來看，各部門對鐵道部格外“開恩”。繼央行在9月份的貨幣政策報告中明確提出要支持鐵路等基礎設施建設的續(xù)建項目后，各大銀行增加了對鐵路項目的貸款發(fā)放力度。發(fā)改委也鐵道部開了綠燈，使其不受發(fā)債額度的限定。財政部給予鐵道部極大的支持，今年連續(xù)三次追加200億的投資。

　　截止到今年三季度，鐵道部的資產(chǎn)負債率高達61.8%，若未來繼續(xù)加大投入，則這將成為日后中國經(jīng)濟發(fā)展的較大隱患。但中短期而言，“鐵公雞”還將在2013年拉動GDP的主力軍，GDP的反彈將成為明年銅需求階段性的亮點所在。

　　美國財政懸崖期限臨近

　　美國似乎正一步步走向財政懸崖的邊緣，目前最大的問題是連共和黨內(nèi)部都沒能夠達成一致，美元與貴金屬同跌，顯示了市場的擔憂。本周將迎來西方圣誕節(jié)，美國共和黨人最早將在12月27日重返國會并繼續(xù)投票，在此之前市場消息面趨于平靜。此時基金并不清閑，從CFTC持倉來看，非商業(yè)凈持倉已經(jīng)連續(xù)兩周翻多，并且凈多持倉逐步增加，顯示基金已經(jīng)“春江水暖鴨先知”。從歷史來看，通常非商業(yè)凈持倉發(fā)生轉折或者越過零線，通常意味著銅價中短期之內(nèi)會面臨拐點。

　　綜合分析，在美國財政懸崖塵埃落定之前，市場消息面平靜，共和黨內(nèi)部尚未達成一致，令市場擔憂情緒加重�；�金屬反彈過后尚有調(diào)整空間，因此短期將通過低位振蕩的形式以時間換取空間。CFTC非商業(yè)凈持倉已經(jīng)連續(xù)兩周轉為凈多持倉，顯示市場較為看漲中期銅價，其理由是中國明年的經(jīng)濟將較今年好轉。因此，我們認為短期銅價的低位振蕩是建立中期多單的較好時機，一旦振蕩結束銅價還將迎來上漲行情。

　　操作策略和建議

　　操作策略：逢低平空，擇機建立多單。建議滬銅CU1303合約在57700入場的空單繼續(xù)持有，止盈57500，第一目標位56000。

轉自期貨日報網(wǎng)