周一，現(xiàn)貨黃金突破每盎司1230美元，打破三個月以來高點，較今年年初上漲超過4%。金價連續(xù)5天上漲，日內(nèi)仍延續(xù)上升態(tài)勢，為四個月以來表現(xiàn)最佳。該漲幅或是巧合，又或與中國明確啟動長期再融資操作（LTROs）有關(guān)。
《金融時報》報道，市場人士擔心，基于算法的基金已制造出“瘋狂流動性”的環(huán)境，從實際貨幣到央行，都不是“以慣常的方式在黃金市場交易”。
《金融時報》同時指出，由于大多數(shù)黃金電子交易及銀行間交易活動有所減少，以及場外交易（OTC）的叫停，很多機構(gòu)都縮減或退出大宗商品，這令金市更加狂熱，并推高了對沖和大宗交易成本。
一名資深交易員表示，
如果只進行小規(guī)模交易，你可以直接通過銀行的電子平臺交易，很可能你已經(jīng)從這個變化中獲益。
問題在于，如果你想進行100,000至200,000盎司的交易，想要僥幸逃脫而不對價格產(chǎn)生過度影響就變得更加困難。
銀行間交易的下降推動了關(guān)于黃金市場最合理結(jié)構(gòu)的討論，有些人建議，實物黃金應(yīng)在交易所進行交易。
基于算法（algorithm-based）的對沖基金更加活躍，造成了“瘋狂流動性”的局面。這加劇了小規(guī)模交易的價格變動，不過也意味著，流動性可能在最需要的時刻，比如市場崩盤時，轉(zhuǎn)瞬消失。
一名黃金市場參與者表示，
這些算法使用相似的勢頭驅(qū)動模型－可以是相同方式的流動性，特別是在經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，或金價受到技術(shù)層面的支撐時。
如今，銀行因面臨更高的監(jiān)管成本，已經(jīng)縮減了其在黃金市場的業(yè)務(wù)。去年，德意志銀行表示，在退出參與倫敦黃金市場協(xié)會的黃金定價后，也將逐步關(guān)閉其實物貴金屬的業(yè)務(wù)。
倫敦貴金屬經(jīng)紀商Sharps Pixley的首席執(zhí)行官Ross Norman在提及過去每天兩次電話溝通，以確定黃金定盤價時指出，“倫敦很多交易中心都已經(jīng)出現(xiàn)了交易流動性和交易規(guī)模的大幅下降。”
上海在自貿(mào)區(qū)設(shè)立國際貿(mào)易委員會，允許資本更自由流動之后，倫敦也面臨來自上海黃金交易所的競爭。去年9月，世界最大的黃金銀行之一的匯豐銀行，經(jīng)批準已成為該委員會成員。這可能會對全球黃金市場產(chǎn)生重大影響，因為目前，中國是世界上最大的黃金生產(chǎn)和消費國。
“我們將看到中國黃金期權(quán)市場的快速發(fā)展－他們已經(jīng)有了流動拆借市場，所以流動性東移是正確的，”一位市場參與者表示，“他們確實需要明白倫敦市場是怎么回事，以及它在未來市場中將扮演何種角色。”
來源：華爾街見聞
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