繼倫敦白銀定盤價(jià)改革塵埃落定后，為各國央行及金礦提供價(jià)格指標(biāo)的倫敦黃金定盤價(jià)機(jī)制也面臨新舊更替。

　　本月初，在世界黃金協(xié)會(huì)舉辦的論壇上，銀行、黃金冶煉商、交易所等方面代表討論了倫敦黃金定盤價(jià)的改革方案。世界黃金協(xié)會(huì)表示，市場需要一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)來管理定盤價(jià)，希望能提高定價(jià)機(jī)制的透明性。

　　此外，世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，改革后的定價(jià)機(jī)制應(yīng)該基于成交價(jià)，而非目前的相關(guān)方報(bào)價(jià)。定盤價(jià)應(yīng)來自高流動(dòng)性市場，“能代表現(xiàn)貨可交付價(jià)格”，不能只是交易參考。定盤價(jià)所涉及的相關(guān)數(shù)據(jù)應(yīng)高度透明、公開，并能對(duì)之審核。相關(guān)專家建議，定價(jià)過程應(yīng)該由擁有正規(guī)管理架構(gòu)且無利益沖突的獨(dú)立機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)控，以保證市場公平。

　　倫敦黃金市場從1919年開始實(shí)行每日定價(jià)制度，目前黃金定盤價(jià)是根據(jù)匯豐銀行、巴克萊銀行、法國興業(yè)銀行(行情,問診)、加拿大豐業(yè)銀行4家銀行之間每日兩次的競價(jià)得出。

　　興證期貨貴金屬分析師龍玲告訴期貨日報(bào)記者，由于參與黃金定盤價(jià)操作的幾家銀行，同時(shí)也是全球黃金市場的主要參與者，存在一定的價(jià)格操縱空間，黃金定盤價(jià)機(jī)制此前曾受到市場詬病。

　　自去年倫敦銀行同業(yè)拆借利率（Libor）爆出操縱丑聞后，貴金屬定價(jià)體系也引起相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷加大對(duì)金銀市場的監(jiān)管力度。今年德意志銀行在面臨價(jià)格操縱指控的壓力下，退出了倫敦市場金銀定盤價(jià)操作。原先由德意志銀行、匯豐銀行、加拿大豐業(yè)3家銀行共同商定的白銀定盤機(jī)制已難以存續(xù)，金銀定盤價(jià)機(jī)制改革勢在必行。

　　7月11日，倫敦金銀市場協(xié)會(huì)（LBMA）宣布，白銀定價(jià)將于8月14日起使用新一代電子化運(yùn)行機(jī)制。CME集團(tuán)將提供電子價(jià)格平臺(tái)和日常處理交易的算法，湯森路透負(fù)責(zé)相關(guān)行政管理工作。據(jù)了解，新流程的測試工作將于8月初展開，已有117年歷史的倫敦白銀定盤價(jià)機(jī)制即將退出歷史舞臺(tái)。

　　LBMA稱，改革后的白銀定價(jià)機(jī)制是由拍賣決定、可審計(jì)的電子化定價(jià)，可容納更多的直接參與者，透明度高。目前，市場猜測新的黃金定價(jià)體系也可能采用類似機(jī)制。但世界黃金協(xié)會(huì)常務(wù)董事Natalie Dempster認(rèn)為，黃金和白銀市場的區(qū)別很大，照搬倫敦白銀定盤價(jià)新機(jī)制并無必要。

　　龍玲認(rèn)為，倫敦金銀價(jià)格是全球金銀市場的基準(zhǔn)價(jià)，如果形成新的定價(jià)機(jī)制，運(yùn)營電子化、透明化，將提高投資者對(duì)金銀市場的參與度。若黃金新定價(jià)機(jī)制基于期貨市場定價(jià)，則期貨市場的成交量有望迅速增加。

　　但她也表示，原來參與定價(jià)的銀行對(duì)市場仍有較大影響，未來定盤價(jià)無論是基于期貨市場，還是現(xiàn)貨市場，都很難因此出現(xiàn)大幅波動(dòng)。目前黃金市場集結(jié)著大量的套利資金，一旦市場出現(xiàn)不理性波動(dòng)，套利資金的糾錯(cuò)功能也會(huì)顯現(xiàn)。

來源：期貨日報(bào)