在當(dāng)前的市場(chǎng)格局當(dāng)中，中國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格的變化，既有成本上升的推助，也有供需關(guān)系的逐漸好轉(zhuǎn)而利于鋼廠提價(jià)的動(dòng)力。另外，今年下半年以來(lái)流動(dòng)性的充裕，主導(dǎo)了大宗商品的牛市格局，各類商品價(jià)格瘋狂上漲，而期鋼價(jià)格上漲幅度相對(duì)較小，存在一定的補(bǔ)漲需求。因此，從中長(zhǎng)期來(lái)看，期鋼升勢(shì)未改。具體因素分析如下：

　　一、供應(yīng)狀況將在政策與市場(chǎng)的作用下進(jìn)一步改善

  　1.拉閘限電減少粗鋼產(chǎn)量，四季度產(chǎn)量大幅下降

　　受拉閘限電因素影響，今年四季度開(kāi)工率明顯不足，日產(chǎn)量由四月份最高184.68萬(wàn)噸驟降至9月份159.83萬(wàn)噸，當(dāng)月粗鋼產(chǎn)量在今年以來(lái)首次跌破5000萬(wàn)噸，10月雖小幅反彈至5030.46萬(wàn)噸，但依然為本年次低水平，四季度粗鋼產(chǎn)量將顯著低于前三季度的平均水平，照此看來(lái)，全年粗鋼產(chǎn)量將在6.25億噸左右，同比約增長(zhǎng)10.42%。

　　2.政策調(diào)控下，2011年凈增煉鋼產(chǎn)能將明顯減少

　　在鋼鐵行業(yè)當(dāng)前的景氣度水平以及國(guó)家對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)的高壓政策之下，未來(lái)幾年新增產(chǎn)能投放量將逐漸回落，這主要是由于以下兩方面原因：

　　（1）鋼鐵行業(yè)投資回報(bào)不足。這幾年新增粗鋼產(chǎn)能較多主要是由于前幾年鋼鐵業(yè)景氣度較高時(shí)開(kāi)工所形成，隨著近幾年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)率的急劇下降，投資回報(bào)率已大幅低于工業(yè)項(xiàng)目平均水平，政府和私人投資鋼鐵行業(yè)的積極性正逐漸減退。

　　（2）國(guó)家調(diào)控力度明顯加大。從近兩年來(lái)看，國(guó)家對(duì)鋼鐵產(chǎn)能控制的決心和力度已然明顯加大，且不排除有進(jìn)一步的鐵腕政策出臺(tái)。短期來(lái)看，政府將依托《鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)范條件》出臺(tái)清理的相關(guān)細(xì)則。這些措施將使未來(lái)幾年很難增加新的鋼鐵產(chǎn)能。

　　二、鋼材下游需求增速將繼續(xù)保持

　　1.固定資產(chǎn)投資將放緩，但仍可維持在18%以上

　　2010年1—10月，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額187556.00億元，同比增長(zhǎng)24.4%，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)超過(guò)24%。2010年1—10月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額154270.00億元，累計(jì)增長(zhǎng)23.8%。由于固定資產(chǎn)投資周期相對(duì)較長(zhǎng)，今年新開(kāi)工項(xiàng)目將在明后年延續(xù)，因而明年上半年以前不會(huì)出現(xiàn)明顯下滑。

　　2.房地產(chǎn)投資雖有遠(yuǎn)慮，但無(wú)近憂

　　2010年1—10月份，房地產(chǎn)累計(jì)新開(kāi)工面積為131800.00萬(wàn)立方米，同比增長(zhǎng)61.90%，今年以來(lái)始終維持高位，作為先行鋼材消耗指標(biāo)，這意味著至少未來(lái)6個(gè)月的房地產(chǎn)行業(yè)所用鋼材的需求量還是有保證的。我們認(rèn)為，盡管房地產(chǎn)成為政策調(diào)控的焦點(diǎn)，且不排除出現(xiàn)新一輪調(diào)控措施，但短期（至少兩年之內(nèi)）來(lái)看，其對(duì)建筑鋼材市場(chǎng)的影響應(yīng)十分有限，這也印證為何房地產(chǎn)調(diào)控以來(lái)，螺紋鋼的價(jià)格仍然一直強(qiáng)于其他鋼鐵品種，主要還是因?yàn)樾枨蟊容^旺盛。

　　三、原料成本“漲”仍是主旋律

　　1.流動(dòng)性寬裕是資源價(jià)格上漲的主要推手

　　結(jié)合流動(dòng)性來(lái)看，受美聯(lián)定量寬松貨幣政策的影響，美元貶值是長(zhǎng)期趨勢(shì)，這將導(dǎo)致包括中國(guó)在內(nèi)的其他國(guó)家的匯率波動(dòng)，過(guò)剩的流動(dòng)性會(huì)加速流入股市、大宗商品市場(chǎng)以及新興市場(chǎng)，不斷推高資產(chǎn)價(jià)格和制造資產(chǎn)泡沫。鐵礦石作為重要的基礎(chǔ)資源，在流動(dòng)性充裕的推動(dòng)下，價(jià)格必然有一定的上漲，助推粗鋼成本進(jìn)一步抬高。

　　2.主要產(chǎn)鋼國(guó)產(chǎn)能的恢復(fù)，將使礦石的國(guó)際需求維持較高水平

　　隨著金融危機(jī)陰影的逐步消散，鋼鐵生產(chǎn)大國(guó)正逐步復(fù)產(chǎn)，其對(duì)鐵礦石的需求將推升價(jià)格繼續(xù)上行。據(jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1—9月全球粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)19.4%至10.46億噸，遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)12.74%的增速。另外，10月份黑德蘭港口管理局鐵礦石發(fā)貨量為1699萬(wàn)噸，其中發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量銳減四成，這也是10年來(lái)日本首次超過(guò)中國(guó)。國(guó)際需求的穩(wěn)步回暖將使得鐵礦石價(jià)格易漲難跌，這也是我國(guó)四季度粗鋼產(chǎn)量下降而原材料價(jià)格維持堅(jiān)挺的主要原因。盡管國(guó)內(nèi)鋼企積極進(jìn)行海外資源投資以及國(guó)內(nèi)資源的加大開(kāi)采，但是短期內(nèi)難以對(duì)高品位礦石資源的進(jìn)口起到緩解作用，因此，2011年鐵礦石價(jià)格的走勢(shì)仍以上漲為主。

　　綜合以上分析，近期鋼材市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性依然寬松、供求關(guān)系有所改善、鐵礦石價(jià)格上漲的支持下，不得不進(jìn)入高價(jià)位冬儲(chǔ)階段，市場(chǎng)各方情緒趨于謹(jǐn)慎。總體來(lái)看鋼價(jià)仍呈底部抬高的上行走勢(shì)，預(yù)計(jì)春節(jié)之后在資金壓力的減小和國(guó)內(nèi)外需求的共同推動(dòng)下會(huì)有進(jìn)一步的上漲。后期需要注意的是，宏觀經(jīng)濟(jì)走向的動(dòng)蕩以及鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)控所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

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