上周前三個(gè)交易日，滬鋼主力合約1110快速反彈，升幅達(dá)200元/噸。而之后，空頭資金大舉介入打壓，期鋼在上周五的交易中急促下跌。

　　本輪反彈，究其原因在于突發(fā)事件。日本地震引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的短期擔(dān)憂，致使日經(jīng)225指數(shù)等股市出現(xiàn)大幅下挫，同時(shí)以橡膠、原油為代表的大宗商品也難逃跌勢(shì)。然而市場(chǎng)預(yù)期日本地震后所帶來的重建預(yù)期，或逆轉(zhuǎn)國際大宗商品的下滑走勢(shì)，并推動(dòng)商品進(jìn)入上升通道。具體到鋼材市場(chǎng)，強(qiáng)震已導(dǎo)致位于東京灣的新日鐵、JFE、住友金屬等5家鋼廠停產(chǎn)，很可能面臨長(zhǎng)達(dá)半年的停工修繕，受到影響的鋼產(chǎn)量約占日本鋼產(chǎn)量的35%。根據(jù)最新的全球鋼鐵產(chǎn)量排名，新日鐵和JFE分別排名第7和第8位，產(chǎn)量分別為3450萬噸和3110萬噸。并且，其出口東南亞的比例高達(dá)20%—30%。生產(chǎn)中斷將導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)品貼補(bǔ)短期空白，主要影響品種為高品質(zhì)板材，但是板材價(jià)格的上漲同樣會(huì)提振線材螺紋鋼價(jià)格。

　　原材料方面，鐵礦石報(bào)價(jià)在2月份創(chuàng)出200美元/噸的歷史高點(diǎn)之后，已步入下調(diào)區(qū)間。目前63.5%印粉從日本地震前約180美元/噸降至168—170美元/噸。受地震因素的影響，日本工業(yè)產(chǎn)業(yè)面臨著核電危機(jī)、交通管制、港口停運(yùn)等難題，下游行業(yè)的供貨不暢將打壓鐵礦石價(jià)格。預(yù)估最終影響的鐵礦石需求有1000多萬噸，將會(huì)形成較為寬松的國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)環(huán)境。不過，這一形勢(shì)會(huì)被震后重建所帶來的更大鐵礦石需求所打破，在經(jīng)過短暫的消化整理后，鐵礦石價(jià)格或重拾漲勢(shì)。因此，短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格仍有下探空間，但幅度有限。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)憂慮逐漸消散的情況下，期鋼仍未獲得基本面的強(qiáng)勁支撐。

　　國際方面，日本的災(zāi)后重建，包括公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施的恢復(fù)，會(huì)增加鋼材的需求量。但相比國內(nèi)的年產(chǎn)量，提高的鋼材需求量并不能引起過大的影響。同時(shí)，前期臨時(shí)性板房建筑物為主要需求，后期才會(huì)引來大規(guī)模的房屋重建，因此，短期內(nèi)對(duì)螺紋鋼價(jià)格影響有限。

    國內(nèi)方面，3月18日，中國人民銀行宣布于3月25日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率抬升至20%的高點(diǎn)，彰顯國家對(duì)抗通貨膨脹的決心。在貨幣緊縮政策的影響下，今年的房屋建設(shè)和基礎(chǔ)建設(shè)近期內(nèi)并未完全展開，使得螺紋鋼的需求在傳統(tǒng)的螺紋鋼消費(fèi)旺季里受到抑制，顯現(xiàn)上漲乏力。關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策也始終保持緊湊的節(jié)奏，繼限購之后，限價(jià)正步入調(diào)控視野內(nèi)。日前，國家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)督檢查司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，正針對(duì)商品房銷售制訂相關(guān)文件，同時(shí)新“國八條”要求一季度末各地要出臺(tái)房?jī)r(jià)控制目標(biāo)，這將加大調(diào)控政策的效果。然而保障性住房的開工將淡化這些政策對(duì)期鋼的利空影響。

　　日本地震的影響使得原有的時(shí)間節(jié)奏被打亂，出現(xiàn)了急漲后的價(jià)格回調(diào)，然而此時(shí)的價(jià)格回調(diào)與之前連續(xù)四周的大幅回調(diào)是有區(qū)別的。近期價(jià)格回調(diào)是處于對(duì)整體市丑市看好的前提下的，預(yù)計(jì)經(jīng)過短期的下跌盤整后，在保障房開工及全球通脹的大背景下，后期將隨著市場(chǎng)的逐步回暖而重回上升走勢(shì)。

　　具體的走勢(shì)有兩種可能性：在4700—4900之間形成振蕩箱體，并在振蕩中消化庫存，化解現(xiàn)貨壓力，之后突破箱體上行，或者以3月14日為起點(diǎn)，形成振蕩上行走勢(shì)�？傮w來看，前者的可能性較大，通過進(jìn)一步觀察可以得到結(jié)論。同時(shí)，后市板材價(jià)格將會(huì)強(qiáng)于螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)，或有望出現(xiàn)跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)，投資者可予以關(guān)注。

     【期貨日?qǐng)?bào)】