4月黃金在弱勢美元的支撐下連創(chuàng)新高，月內(nèi)漲幅達8.1%。5月以來利空因素凸現(xiàn)，壓制黃金上行，但考慮到利比亞局勢未變，美元反彈難成定局以及亞洲消費旺季的到來，筆者認為，黃金近期將以振蕩為主，逢低可適量買入。

　　近期美元反轉(zhuǎn)難度大

　　近期避險情緒再度成為美元走勢的主導力量，在經(jīng)歷近4個月的下跌趨勢后，5月美元終于迎來了一小波反彈之勢，本拉登的死以及非農(nóng)數(shù)據(jù)的靚麗轉(zhuǎn)變令市場對美國經(jīng)濟發(fā)展看到了一線微弱的曙光，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加24.4萬，預期增加18.5萬。

　　但是從失業(yè)數(shù)據(jù)看，美國的就業(yè)情況并沒有發(fā)生實質(zhì)性改變，4月失業(yè)率逆轉(zhuǎn)出現(xiàn)上升態(tài)勢，制造業(yè)復蘇緩慢限制就業(yè)情況的好轉(zhuǎn)，美國供應管理學會公布的數(shù)據(jù)顯示，4月美國制造業(yè)增速有所放緩，美國制造業(yè)活動指數(shù)為60.4，比3月份微降0.8，就業(yè)指數(shù)下降。4月非制造業(yè)活動也大幅減緩，就業(yè)指數(shù)由2月55.6連續(xù)兩個月下降至51.9。就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟復蘇依舊緩慢，所以筆者認為，非農(nóng)數(shù)據(jù)對美元指數(shù)的提振作用是有限的，就業(yè)對美元的壓力依然較大。

　　前一階段美元空頭力量已經(jīng)達到極高水平，后又出現(xiàn)空頭回補，美元持穩(wěn)，支撐加強，反彈幅度也有所加大，凸現(xiàn)逢低買入的跡象，但是由于基本面支撐薄弱，最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳：5月7日當周出請失業(yè)金人數(shù)不及預期，4月零售銷售月率再創(chuàng)2010年7月以來新低，美元反彈難有突破，美聯(lián)儲官員一再表示短期內(nèi)加息的可能性不大，同時第二輪量化寬松貨幣政策結(jié)束后的變數(shù)尤存，所以筆者認為，在美聯(lián)儲正式發(fā)出加息信號前，美元難有大的漲勢，對黃金的壓力不會很大。

評級機構(gòu)連番轟炸歐元區(qū)

　　市場近期又將目光投向了歐債問題，首先是標普將希臘信用評級從BB-降至B，并表示進一步的評級下調(diào)也是有可能的，希臘債務違約的可能性加劇。上周三標普又在一份報告中稱，葡萄牙銀行業(yè)或許需要更多政府救助資金的可能性令葡萄牙的主權評級面臨下調(diào)壓力。而就在今年3月份，標普在不到一周的時間里兩次下調(diào)了葡萄牙的主權信用評級，將葡萄牙長期主權信用評級從“A-”降至了“BBB-”，距垃圾級只有一步之遙。同時，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，歐洲各國國債收益率走高，歐元/美元近期跌幅超4%，歐債問題惡化可能會引發(fā)市場避險情緒升溫，黃金的避險功將吸引買盤的進入，推高金價。

央行再調(diào)存款準備金率

　　央行宣布從5月18日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，這是年內(nèi)第五次上調(diào)準備金率，主要應對超預期的外匯占款和4月CPI，以及繼續(xù)擴大的貿(mào)易順差。上海同業(yè)拆借利率7日SHIBOR在13日有明顯反彈，說明市場資金回籠力度正在加大。

　　在中國經(jīng)濟出現(xiàn)減速跡象的時刻再次收緊銀根足以說明國家反通脹的決心，也進一步加強了投資者對中國進一步收緊貨幣市場的預期，由于5、6、7月的CPI還將維持在5%以上，可能還會創(chuàng)新高，央行再次上調(diào)準備金率仍有可能，有經(jīng)濟學家預測即在6月，這對黃金來說是巨大的壓力。

　　綜上所述，美元近兩周雖有一波反彈，但我們認為反彈力度有限，歐債危機引發(fā)的避險情緒仍將支撐黃金價格，但是國內(nèi)銀根緊縮又將限制黃金上漲，短期內(nèi)黃金以振蕩為主，長期看，可以適量逢低買入。

【期貨日報】