近期螺紋鋼期貨價格在系統(tǒng)性風(fēng)險壓力下終結(jié)了4月以來的振蕩上行態(tài)勢，重回弱勢整理局面，但相對于其他品種表現(xiàn)較為抗跌。上周五受市場樂觀解讀調(diào)整準備金影響，商品大幅反彈，螺紋鋼主力RB1110收復(fù)4800關(guān)口站上60日均線，但價格上漲缺乏量能配合，持續(xù)上行動能不足，整體依然處于弱勢整理格局中。

　　資金面日趨收緊

　　4月份，居民消費價格同比上漲5.3%，環(huán)比上漲0.1 個百分點；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲6.8%，環(huán)比上漲0.5個百分點，面對持續(xù)處于高位的物價水平和進一步增大的通貨膨脹壓力，央行進一步出臺調(diào)控措施。中國人民銀行決定，從2011年5月18日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，這不但是央行今年以來第五次上調(diào)存款準備金率，同時這也是央行自去年以來準備金率的第十一次上調(diào)。另外，5月11日央行公告，將于5月12日發(fā)行400億元3年期央票，意味著暫停5個多月的3年期央票重啟發(fā)行，這將進一步鞏固公開市場的回籠能力。從當(dāng)前市場來看，貨幣緊縮政策仍在進行中，后期資金面收緊趨勢或?qū)⒏�加明顯，二季度央行仍有調(diào)整利率和準備金的可能性。

　　限電短期影響有限，供給壓力難以有效緩解

　　市場供給面來看，今年1月以來，我國日均粗鋼產(chǎn)量始終維持在190萬噸以上的高位。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，我國4月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為5903萬噸，較上月增長7.1%，折算成日均產(chǎn)量為196.8萬噸，創(chuàng)下歷史新高。1—4月累計生產(chǎn)22971萬噸，同比增8.3%。對于近期關(guān)注的電荒和限電政策，市場之前預(yù)期能在一定程度上減少鋼鐵產(chǎn)量的增長，緩和市場供需矛盾，但4月粗鋼產(chǎn)量的數(shù)據(jù)顯示，近期限電潮的炒作意義大于實質(zhì)影響，且在河北省鋼鐵重鎮(zhèn)沒有全面限電限產(chǎn)的情況下，產(chǎn)量難有明顯下滑，產(chǎn)量的持續(xù)高位對鋼材價格形成一定的壓制作用。

　　但另一方面來看，今年電力緊張是不爭的事實，國內(nèi)用電真正的高峰還在6—8月份。上周五，工信部下發(fā)緊急通知，要求限制產(chǎn)能過剩行業(yè)用電需求。近日工信部分解下達2011年淘汰落后產(chǎn)能目標任務(wù)，其中計劃淘汰落后煉鐵產(chǎn)能2653萬噸，計劃淘汰落后煉鋼產(chǎn)能2627萬噸。隨著用電旺季的到來，后期限電以及淘汰鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能政策的執(zhí)行力度能否加大，市場仍需觀察，5月份國內(nèi)鋼材產(chǎn)量能否高位回落需要進一步跟蹤。
 
     去庫存化進程放緩

　　國內(nèi)建筑鋼材庫存延續(xù)下降態(tài)勢，上周為連續(xù)第十周下降。截止到5月13日，全國主要市場螺紋鋼庫存量為612.49萬噸，減少9.44萬噸；線材庫存量為167.76萬噸，減少7.26萬噸，螺紋鋼下降幅度明顯放緩，線材下降較為明顯。從當(dāng)前市場來看，價格弱勢運行，終端觀望氛圍濃重，成交持續(xù)清淡。缺乏需求的支撐，市場去庫存化的速度明顯減緩。

　　當(dāng)前市場中，多空因素交織，一方面，市場庫存仍處于下降態(tài)勢中，成本處于高位，期現(xiàn)倒掛嚴重，貿(mào)易商庫存普遍不高，價格下跌意愿不強；另一方面，國際金融市場持續(xù)動蕩，國內(nèi)資金面日益趨緊，現(xiàn)貨價格處于高位，市場套現(xiàn)壓力增加。整體來看，螺紋鋼期價處于弱勢振蕩態(tài)勢中，在系統(tǒng)性風(fēng)險壓力下，滬鋼也難以獨善其身，仍存進一步下探的可能性。
  
    【期貨日報】