基本分析

　　1.意大利與希臘政局趨于穩(wěn)定，市場也愿意相信新的執(zhí)政者將有一番作為，因此，避險(xiǎn)需求下降，美元?jiǎng)t自高位回落，昨日曾觸及1個(gè)月來新高78.18，而今日最低觸及77.44。隨著11月23日敲定削減赤字方案的最終期限的臨近，美國債務(wù)危機(jī)憂慮恐再度成為市場焦點(diǎn)。一旦美國再度面臨債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，美元恐再度跌入深淵。今日北京時(shí)間22:55將公布美國11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)，或?qū)⒑糜谑袌鲱A(yù)期，給市場帶來短期利好。但鑒于美國兩黨一直以來難以準(zhǔn)時(shí)達(dá)成一致，且11月3日，美國民主黨議員表示，美國國會(huì)在稅負(fù)問題上再陷僵局，難在11月23日期限前達(dá)成減赤協(xié)議。因此，我們對(duì)此并沒有報(bào)太高的預(yù)期，提醒市場仍以防范風(fēng)險(xiǎn)為主。

　　2.意大利和希臘政局漸趨穩(wěn)定，意大利10年期國債收益率也降至7%的心理關(guān)口下方，歐元兌美元出現(xiàn)反彈走勢，但反彈幅度有限，說明投資者對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂情緒依然揮之不去。更有戲劇性的是，標(biāo)普也“玩”了一把投資者。標(biāo)普于巴黎當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四下午3點(diǎn)57分左右，發(fā)出警報(bào)暗示法國的評(píng)級(jí)已經(jīng)被下調(diào)，然而下午5點(diǎn)40分，標(biāo)普說，警報(bào)是“技術(shù)性失誤”，并且說正在調(diào)查失誤原因。錯(cuò)誤的警報(bào)令投資者虛驚一場，但是回過神來投資者又不安了，錯(cuò)誤的警報(bào)或許至少說明標(biāo)普在對(duì)法國進(jìn)行評(píng)估，且前期法國也遭到或被下調(diào)評(píng)級(jí)的預(yù)警。Addison Capital的丘奇說，市場對(duì)錯(cuò)誤警報(bào)的關(guān)注度明顯高于近期不斷轉(zhuǎn)好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。本周市場將歐債危機(jī)的焦點(diǎn)從希臘轉(zhuǎn)向了意大利，或許今后還不得不關(guān)注法國的情況，謹(jǐn)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.2011年11月11日，受四季度信貸寬松預(yù)期影響，上海銀行同業(yè)拆借利率持續(xù)維持低位。隔夜shibor利率放大下行幅度，本日下跌30.27個(gè)基點(diǎn)，跌破3%一線至2.8233%。公開市場上，本周合計(jì)到期資金1090億元，公開市場操作回籠420億元，本周央行將再次實(shí)現(xiàn)凈投放。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，照目前貨幣政策微調(diào)的情況，預(yù)計(jì)全年新增貸款將在7.5萬億元左右。這意味著，四季度信貸政策有望保持相對(duì)寬松，未來這兩個(gè)月信貸規(guī)模可望在月均6000億元以上。在昨日召開的第二屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會(huì)瑞士信貸董事長總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬表示今年總體大環(huán)境上國內(nèi)的流動(dòng)性并沒有想象的那么緊張。不過我們認(rèn)為未來政策的放松將主要表現(xiàn)為法定比率的下調(diào),而降息的可能性不太大。Shibor持續(xù)維持低位加強(qiáng)了市場對(duì)四季度寬松政策的預(yù)期，近期市場也有一定的反應(yīng)，但需謹(jǐn)防經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

　　后市展望

　　本周滬鋁創(chuàng)下2011年10月8日以來的新低，但是我們看到當(dāng)歐債危機(jī)稍顯平息，滬鋁成本效應(yīng)的支撐作用就較為明顯。四季度國內(nèi)政策稍顯寬松，資金流動(dòng)性較前期稍顯充裕，一定程度上也支撐了鋁價(jià)。但是歐美債務(wù)仍是市場的主線不容忽視。關(guān)注意大利希臘的新執(zhí)政黨的執(zhí)行情況以及法國評(píng)級(jí)的消息，此外，臨近23日的美國最后方案的敲定，投資者需謹(jǐn)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。今日晚間公布的美國11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)，或?qū)⒑糜谑袌鲱A(yù)期，從而給市場反彈的利好因素。周末關(guān)注歐洲方面消息，若較為平息，下周滬鋁或能在其他品種的帶動(dòng)下被動(dòng)跟漲，而投資者可逢高做空謹(jǐn)防23日的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。多頭在16000以下可堅(jiān)定入倉，否則不建議建多單，以逢高做空為主。(YURI)