昨日，滬銅再次加速下跌，主力合約1310日內(nèi)最低下跌至51100一線，5月初以來的橫盤區(qū)間下沿將被有效突破，更大的下跌或很可能形成。受中國銅需求不振的長期壓制，加上黃金大跌的帶動作用，銅價下跌已是必然。

　　中國經(jīng)濟(jì)不再支持高銅價

　　長期來看，中國經(jīng)濟(jì)已不支持銅價盤踞高位，而近期的不利數(shù)據(jù)更是直接給銅價以打擊。2004年以來，銅價大幅上漲至7000—10000美元，主要是因?yàn)橹袊��?jīng)濟(jì)的高速增長和對銅需求的快速提高。但是中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不再可能維持10%—14%的高速度，7%—9%甚至更低的增長速度將是一種常態(tài)，那么對銅的需求也不可能再高速增長，銅價也就不可能維持高位。

　　同時，近段，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相當(dāng)不給力。5月份中國出口1.14萬億元人民幣，增長1%；進(jìn)口1.01萬億元人民幣，下降0.3%。5月CPI同比上漲2.1%，全國PPI同比下降2.9%；5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長9.2%，比4月份回落0.1個百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟(jì)活動陷入缺乏力度的疲弱態(tài)勢，使市場大大擔(dān)心中國對銅的需求。

　　黃金大跌的示范效應(yīng)

　　國際市場黃金價格在4月12日跌破1500美元/盎司，最低跌至1330美元/盎司。黃金已進(jìn)入長期下跌趨勢之中。這對整個大宗商品市場有極強(qiáng)的帶動作用，而銅受到的影響最大，因?yàn)殂~市存在較大的金融屬性溢價。因此銅價緊隨黃金很快跌破2011年9月以來持續(xù)1年半以上的振蕩區(qū)間下沿，下跌空間完全打開。

　　需求淡季將至

　　春季是中國銅需求旺季，隨之而來的銅需求淡季更是引起市場的擔(dān)憂。其它一些短期因素，如中國高企的房價使政府不得不繼續(xù)推出一些緊縮政策、中歐間可能出現(xiàn)貿(mào)易戰(zhàn)等也都給銅價以壓力。

　　多空仍存在分歧

　　昨日，滬銅加速下跌成為整個市場關(guān)注的焦點(diǎn)，主力合約1310全天增倉4.5萬手，相當(dāng)于資金凈流入11.5億元，居整個期貨市場第一名。這在一定程度也表明滬銅下跌受到多頭的頑強(qiáng)阻擊。目前市場上也的確存在一些利多的因素，如印尼的Grasberg銅礦仍在停產(chǎn)、國內(nèi)外一些銅企減產(chǎn)等，這是多頭所依賴以與空頭對抗的強(qiáng)力支柱。

　　不過，總體來看，在中國經(jīng)濟(jì)高速增長階段完成、中國銅需求不振的大背景下，銅市壓力重重，繼續(xù)走低的可能性較大。

轉(zhuǎn)自期貨日報