“電解鋁企業(yè)的三大成本（氧化鋁、電力、碳素）價(jià)格變動(dòng)均不穩(wěn)定，雖然鋁錠的銷(xiāo)售價(jià)格可以通過(guò)期貨市場(chǎng)鎖定，但上游的原料成本根本無(wú)渠道鎖定，所以，很多企業(yè)沒(méi)有期貨套保意愿。”登封電力集團(tuán)鋁合金公司有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者說(shuō)。目前，電力已經(jīng)取代氧化鋁成為電解鋁企業(yè)最大的成本要素。在氧化鋁獲取上，大中型的電解鋁企業(yè)大都通過(guò)商業(yè)合作、股權(quán)置換等形式，擁有穩(wěn)定的采購(gòu)渠道。盡管參與套保的電解鋁企業(yè)不多，但大多數(shù)企業(yè)還是比較熟悉期鋁價(jià)格，他們外購(gòu)氧化鋁的價(jià)格基本都是以上期所期鋁月加權(quán)平均價(jià)乘以一定比例折算而成。上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，相比生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，下游鋁消費(fèi)企業(yè)更應(yīng)該充分利用期貨市場(chǎng)鎖定成本。

     據(jù)記者了解，河南、山東的電解鋁企業(yè)利用期市套保的意愿不強(qiáng)，還與近年來(lái)兩地電解鋁企業(yè)與鋁深加工企業(yè)消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變有關(guān)。由于河南、山東兩省交通發(fā)達(dá)，當(dāng)?shù)氐拇笾行碗娊怃X企業(yè)周邊聚集了大量的下游鋁深加工企業(yè)，使得成本更低的鋁水逐漸取代鋁錠成為電解鋁就近流通的主要形式，而既有鋁錠不少也被加工成鋁棒對(duì)外銷(xiāo)售。另外，不少電解鋁企業(yè)自身的鋁深加工業(yè)快速發(fā)展，外銷(xiāo)的電解鋁也越來(lái)越少。流通環(huán)節(jié)鋁錠數(shù)量的快速減少，進(jìn)一步降低了企業(yè)利用期鋁套保的意愿。

     山東信發(fā)鋁業(yè)是一家大型的民營(yíng)電解鋁企業(yè)，但對(duì)外并不賣(mài)鋁錠；魏橋鋁電生產(chǎn)的鋁水與鋁錠產(chǎn)量比目前已達(dá)7∶3，且鋁錠中已有八成被加工成鋁棒出售；河南登封鋁業(yè)的鋁水產(chǎn)量比例目前也已達(dá)70%；伊川電力集團(tuán)近幾年逐漸開(kāi)始銷(xiāo)售鋁水，只有部分鋁錠外售，且都是就近銷(xiāo)往省內(nèi)。

     在記者走訪的企業(yè)中，只有山東兩家電解鋁企業(yè)參與期貨套保的意愿較強(qiáng)。其中的一家國(guó)有電解鋁企業(yè)早在2006年就開(kāi)始在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，由于目前的鋁價(jià)位不錯(cuò)，該企業(yè)已經(jīng)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行了賣(mài)出保值。據(jù)介紹，這家企業(yè)主要根據(jù)鋁價(jià)與成本的價(jià)差來(lái)決定在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出保值的量，套保量的多少一般都要管理層集體做出決策。擁有專(zhuān)業(yè)的期貨人才也是他們敢于利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的重要原因之一。

     對(duì)于不少電解鋁及其下游消費(fèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，期貨專(zhuān)業(yè)人才的缺乏是很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。上述兩家參與期市套保的企業(yè)均表示，曾接到一些下游鋁加工企業(yè)客戶(hù)想“借用”公司的期貨專(zhuān)業(yè)人員為其做套期保值計(jì)劃的請(qǐng)求。“由于其中的風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任重大，我們沒(méi)有答應(yīng)。”

     除了專(zhuān)業(yè)人才因素外，決策者對(duì)期貨的認(rèn)知程度很重要。山東一家有套保需求的大型民營(yíng)電解鋁企業(yè)就是因?yàn)楣蓶|方的態(tài)度而至今無(wú)緣期市。

     “國(guó)有企業(yè)做套保存在的政策上的風(fēng)險(xiǎn)也是一些企業(yè)不敢涉足期市的重要原因。”河南一家國(guó)有電解鋁企業(yè)負(fù)責(zé)人表示。

     通過(guò)本次考察，記者感覺(jué)到，雖然河南、山東電解鋁及下游加工企業(yè)目前來(lái)看對(duì)期貨市場(chǎng)的參與度較低，但大多數(shù)企業(yè)都相當(dāng)?shù)奶妆Ｐ枨�，市�?chǎng)開(kāi)發(fā)潛力很大。而要提高這些企業(yè)的期市參與度，一方面需要期貨市場(chǎng)進(jìn)一步加大對(duì)產(chǎn)業(yè)服務(wù)的力度，另一方面則需要相關(guān)政策的積極引導(dǎo)。