最近一段時間商品市場依然維持強勁的走勢，特別是國際市場，CRB指數(shù)連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，而鋅的表現(xiàn)明顯偏弱，始于12月的這一波上漲遠(yuǎn)未達(dá)到前期高點，成為表現(xiàn)最差的基本金屬之一，這也與市場關(guān)于鋅將是2011年最不看好的基本金屬的觀點相一致，因為鋅還將持續(xù)供應(yīng)過剩，而成本支撐還不明顯。年初的一段時間國際鋅價一度表現(xiàn)得還較為強勁，主要得益于商品指數(shù)基金調(diào)整各品種的持倉分布，鋅作為增持?jǐn)?shù)量最大的金屬受到支撐，而隨著基金持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)束，這種買盤支撐正在失去。

　　從全球供需方面來看，兩個著名的國際金屬研究發(fā)布最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)均顯示全球鋅市場持續(xù)供應(yīng)寬松。根據(jù)國際鉛鋅研究小組（ILZSG）的數(shù)據(jù)，去年1—11月全球精煉鋅市場供應(yīng)過剩223000噸，其中西方國家精煉鋅市場供應(yīng)過剩41000噸。而世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年1—11月全球鋅市供應(yīng)過剩達(dá)435000噸，2009年同期為過剩182000噸。

　　上海鋅價表現(xiàn)得較LME更為疲軟，主要原因在于幾個方面:一是國內(nèi)持續(xù)供應(yīng)過剩，庫存不斷累積。國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2010年12月精鋅產(chǎn)量為47.3萬噸，同比增長2.4%，增長速度放緩，全年產(chǎn)量仍增長迅猛，達(dá)到526.5萬噸，同比增長19.7%。雖然消費方面也相當(dāng)強勁，但跟不上供應(yīng)增長的速度，造成國內(nèi)過剩數(shù)量不斷上升，估計過剩量在40萬噸之上。而今年房地產(chǎn)市場進一步調(diào)控預(yù)期、汽車產(chǎn)量難以保持去年的高速增長令需求增長并不太樂觀。二是人民幣不斷升值，美元兌人民幣匯率已跌破6.6，中國進口精礦和鋅錠的成本下降，以致兩個市場比價走低，三是國內(nèi)抑制市場過分投機，上海鋅市場不如以前活躍，資金推動的因素消退，而過去幾年鋅曾經(jīng)是投機性最強的品種之一。

　　從現(xiàn)貨市場情況來看，春節(jié)前的備貨效應(yīng)并不明顯，消費商并不愿意多購入庫存，隨著節(jié)日的臨近，下游停產(chǎn)的工廠也越來越多，消費難有起色。因而短期來看，鋅價難有作為，向上的空間有限，20000元/噸構(gòu)成重要阻力，預(yù)計節(jié)前保持弱勢振蕩。

　　不過從中長期來看，鋅價也并不是沒有希望，一是從基本金屬的市場氛圍來看，全球性的貨幣供應(yīng)寬松促使金屬價格重估，價格區(qū)間有望整體抬高，外圍環(huán)境對鋅價形成一定支撐，可能帶動鋅價被動上漲；第二需要寄望于供應(yīng)方面的減少，預(yù)計2011年全球精鋅市場仍呈現(xiàn)過剩狀況，但過剩數(shù)量有望減少。不過，鋅精礦加工費的持續(xù)下降和冶煉過程的成本不斷上升令冶煉商的利潤空間受到擠壓，價格的過度下跌將引發(fā)冶煉商的減產(chǎn)，有望限制價格下跌的幅度。

【期貨日報 】