網(wǎng)站首頁
|
資訊中心
|
新紀(jì)元公告
|
財(cái)經(jīng)資訊
|
期權(quán)專題
|
聯(lián)系我們
|
加入收藏
|
設(shè)為首頁
|
CRM登錄入口
|
OA登陸入口
|
我要開戶
電信寬帶入口
新聯(lián)通寬帶入口
移動(dòng)寬帶入口
聯(lián)系我們
400-111-1855
 
工業(yè)金屬
全球風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放 節(jié)日期間倫銅走勢(shì)不給力
發(fā)布時(shí)間:2015-02-25 08:50:49

         國(guó)內(nèi)春節(jié)假日期間,外圍銅市交投清淡,走勢(shì)不給力,倫銅未能上破5800美元/噸,順勢(shì)回測(cè)5500美元/噸,庫存繼續(xù)增加,現(xiàn)貨升水下滑明顯。節(jié)后投資者需關(guān)注消息面及現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn),以覓入場(chǎng)良機(jī)。

  全球風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放

  近期,全球風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā),特別是歐洲。首當(dāng)其沖的是希臘債務(wù)談判,雖然整個(gè)談判過程一波三折,但最終還是達(dá)成了協(xié)議,將援助計(jì)劃延長(zhǎng)四個(gè)月,希臘需遞交改革和預(yù)算方面的具體方案。若方案通過,則消除希臘可能在下個(gè)月就會(huì)出現(xiàn)資金枯竭,并被迫退出歐元區(qū)的即時(shí)威脅,但長(zhǎng)期威脅仍存,給歐元區(qū)帶來不穩(wěn)定性和波動(dòng)性。

  美國(guó)方面投資者最關(guān)心的是何時(shí)加息問題。節(jié)日期間,美聯(lián)儲(chǔ)公布了1FOMC會(huì)議紀(jì)要。許多委員傾向于維持近零利率更長(zhǎng)時(shí)間,稱如果海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化,可能會(huì)給美國(guó)帶來風(fēng)險(xiǎn)。值得一提的是,除了本月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),最近一段時(shí)間,美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)較為疲軟,如此來看,加息時(shí)間可能又需重新評(píng)估。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的概率不大,美元指數(shù)正高位消化整理,對(duì)銅價(jià)的壓制作用將緩解。本周耶倫的證詞中對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來政策走向的表態(tài)或許能窺見端倪。

  節(jié)后下游需求待觀察

  2月,供需失衡的態(tài)勢(shì)在加劇,產(chǎn)出快速增長(zhǎng)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì),1月國(guó)內(nèi)29家銅冶煉企業(yè)電解銅總產(chǎn)能為826.5萬噸/年,當(dāng)前運(yùn)行產(chǎn)能為643萬噸/年,產(chǎn)能運(yùn)行率為77.8%。2月,國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)能運(yùn)行率將保持平穩(wěn),各大廠家暫沒有春節(jié)期間檢修計(jì)劃,而已經(jīng)停產(chǎn)的企業(yè)短期內(nèi)亦不會(huì)復(fù)產(chǎn)。

  需求方面,春節(jié)前后不可避免地會(huì)出現(xiàn)短期的需求真空期。1月以來,上,F(xiàn)貨持續(xù)處于貼水狀態(tài),進(jìn)入2月,貼水有擴(kuò)大趨勢(shì),顯示需求不振,也表明節(jié)前企業(yè)備貨意愿不足。根據(jù)節(jié)前我們的實(shí)地調(diào)研,2月初北方地區(qū)銅市場(chǎng)迎來第一波集中休假期,更有甚者1月就已休假。

  供需失衡的顯性表現(xiàn)就是庫存增加。進(jìn)入2015年,倫敦與上期所銅庫存增加較為明顯。LME銅庫存已經(jīng)由年初的17.7萬噸增加至目前的30.0萬噸,其中亞洲銅庫存增幅最為明顯。上期所銅庫存也由年初的接近11.2萬噸增加至目前的15.5萬噸。庫存增加,一方面是因?yàn)殂~需求出現(xiàn)放緩,從而導(dǎo)致快速增長(zhǎng)的銅產(chǎn)出難以消化,另一方面或許是因?yàn)槿嗣駧偶雌趨R率的持續(xù)貶值,導(dǎo)致保稅區(qū)庫存拋售。

  節(jié)后將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,下游企業(yè)生產(chǎn)啟動(dòng),這將在現(xiàn)貨升貼水上有所體現(xiàn)。銅現(xiàn)貨升貼水較符合季節(jié)性走勢(shì),季節(jié)性旺季一般處于升水狀態(tài),季節(jié)性淡季升水走低乃至轉(zhuǎn)為貼水。根據(jù)近幾年的統(tǒng)計(jì),3—6月現(xiàn)貨一般處于升水狀態(tài)。投資者需留意現(xiàn)貨升貼水?dāng)?shù)據(jù),以此來觀察現(xiàn)貨市場(chǎng)回暖情況。不過,目前,通過觀察房地產(chǎn)、電力電纜、家電等耗銅行業(yè)數(shù)據(jù)來看,今年消費(fèi)難言樂觀,后市關(guān)注國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策,看能否有提振需求的亮點(diǎn)出現(xiàn)。

  綜上所述,全球風(fēng)險(xiǎn)正在逐步釋放中,這對(duì)投資者而言是件好事,將有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將受益。正所謂風(fēng)險(xiǎn)暴露之時(shí),也是機(jī)會(huì)來臨之際。而隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來,多方對(duì)需求炒作不可避免,目前的價(jià)位新空頭入場(chǎng)時(shí)機(jī)欠佳,畢竟下方空間也較為有限?傊,筆者認(rèn)為,隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)回暖,銅價(jià)或孕育一波反彈行情,但鑒于銅市長(zhǎng)期來看仍處于熊市,反彈力度或有限。

來源:期貨日?qǐng)?bào)