日前，上期所一紙《白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》草案的發(fā)布，讓頗受關(guān)注的白銀期貨映入不少投資者的眼中。盡管相對黃金期貨而言，白銀期貨的投資門檻較低，但業(yè)內(nèi)專家仍提醒中小投資者：白銀的價格波動較大，且白銀期貨沒有夜市，故而投資這個品種仍需做好風(fēng)險控制。

　　白銀投資渠道多

　　連續(xù)的黃金牛市，近年來也帶熱了白銀的投資。由于白銀投資門檻比黃金低，白銀投資也逐漸進(jìn)入大眾的視野，并被不少投資者認(rèn)可。

　　目前而言，白銀的投資渠道已經(jīng)非常豐富：實物白銀、紙白銀、白銀（T+D）等業(yè)務(wù)等都已經(jīng)廣泛開展，受到不同投資人群的歡迎。

　　其中，實物白銀投資是指包括了銀條、銀幣、銀章等一系列產(chǎn)品的實物貴金屬投資。這些品種中，銀幣、銀章等兼具收藏和投資價值，而銀條則更多兼顧了其投資價值。但是實物白銀的回購渠道不完善，交易成本較高，故而投資相對小眾。

　　而“紙白銀”則是一種憑證式白銀交易，目前部分商業(yè)銀行已開通此業(yè)務(wù)。它主要是由投資者通過把握國際白銀走勢低吸高拋，賺取白銀價格的波動差價。投資者的買賣交易記錄只在個人預(yù)先開立的相關(guān)賬戶上體現(xiàn)，不發(fā)生實物白銀的提取和交割。同時，紙白銀只能單向做多，且銀行收取的“點差”即手續(xù)費也相對較高。

　　目前市場上較受投資者歡迎的白銀投資品種是上海黃金交易所的白銀（T+D）業(yè)務(wù)。作為一種白銀的延期交易品種，白銀（T+D）業(yè)務(wù)和實物白銀和紙白銀不同，可以做多也可以做空，并引入了一定的杠桿，放大了收益的同時也擴(kuò)大了風(fēng)險。白銀延期合約最小變動價格為1元人民幣，最小交易單位為1手，每手代表的實物標(biāo)準(zhǔn)重量為1千克。此外，除了正常的日間交易外，還開通了夜市。與白銀（T+D）相比，白銀期貨每手15千克的合約仍屬于“大合約”，投資門檻也因此相對較高。因此盡管這兩個業(yè)務(wù)品種有不少相似之處，但業(yè)內(nèi)人士仍表示投資人群或?qū)⒂兴鶇^(qū)別。

　　“相信未來白銀期貨和白銀（T+D）業(yè)務(wù)都會有自己的固定客戶群。”興業(yè)銀行（601166）資金營運中心資深貴金屬分析師蔣舒表示，“因為手續(xù)費優(yōu)勢，一部分資金量較大、且風(fēng)險承受能力較高的客戶或許會分流至期貨公司去做白銀期貨交易；不過白銀（T+D）在保證金方面有優(yōu)勢，與白銀期貨的大合約相比，前者的交易單位較小，只有1千克/手，而且同時提供夜盤交易，所以那些習(xí)慣于做遞延業(yè)務(wù)，風(fēng)險偏好較小的客戶或許仍會選擇這一業(yè)務(wù)。”

　　提防劇烈波動風(fēng)險

　　作為一個兼具貨幣屬性的大宗商品，在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，白銀的避險功能得到了眾多投資者的追捧，白銀價格也在近幾年來不斷上漲。統(tǒng)計顯示，2010年國際白銀價格全年上漲75.63％。2011年國際白銀均價為35.12美元，為歷史最高，這一數(shù)據(jù)較2010年的平均價格20.19美元上漲了近74％；較2009年14.67美元的均價水平則翻了一倍有余。

　　盡管白銀價格上漲快速，投資功能不斷顯現(xiàn)。但是業(yè)內(nèi)人士仍提醒投資者，作為一種價格波動劇烈的貴金屬，投資白銀需要做好風(fēng)險把控。

　　“白銀的價格波動性大且沒有特殊的規(guī)律，其波幅與原油和銅相比也毫不遜色，這也是之前很多投資者青睞白銀（T+D）的原因。”蔣舒表示，他認(rèn)為白銀由于價格相對較低，因此更帶有投機(jī)性質(zhì)，同時“白銀價格的暴漲暴跌也很容易引發(fā)投資者爆倉的情況。”

　　事實上，作為一個價格“捉摸不定”的品種，白銀價格的劇烈波動在去年的5月份和9月份得到了充分的體現(xiàn)。以9月份的那次暴跌為例，8月23日，國際白銀現(xiàn)貨最高價格為44.25美元，但一個月后的9月26日，國際白銀現(xiàn)貨的最低價格一度跌至26.07美元。尤其是9月22日國際白銀價格大幅下跌9.6％，9月23日下跌13.22％，9月26日白銀的最大的跌幅甚至超過16％。這樣的行情中，如果風(fēng)險控制措施沒做好，投資者一旦做錯方向，爆倉的結(jié)果就在所難免。

　　不過，雖然波動性劇烈，但是白銀投資仍有規(guī)律可循。業(yè)內(nèi)多位分析師建議，在做帶有杠桿性質(zhì)的白銀投資時，投資者應(yīng)把握好倉位、做好止損，避免以交易股票等其他資產(chǎn)的思維去參與白銀期貨等的投資。“從大的趨勢上看，白銀的走勢基本上與黃金相似，但是投資者可以適當(dāng)放大波動率，給自己留足余地以免在價格出現(xiàn)異常時發(fā)生爆倉。”