對(duì)于節(jié)后的行情，筆者從以下三點(diǎn)因素分析：

　　鐵礦石——漲勢(shì)不斷自我強(qiáng)化

　　據(jù)印度媒體披露，印度政府計(jì)劃從4月1日開始的2011-2012財(cái)政年度，對(duì)鐵礦石出口統(tǒng)一加征20%的出口關(guān)稅，以確保國內(nèi)供應(yīng)。從港口庫存來看，截至1月21號(hào)，國內(nèi)港口庫存創(chuàng)新高，達(dá)到7704萬噸，而印度礦庫存僅為1225萬噸，連續(xù)六個(gè)月下降，跌破金融危機(jī)時(shí)的印度礦庫存，變相加強(qiáng)三大礦商的壟斷權(quán)。

　　從國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量來看，因北方寒冬和春節(jié)，每年一季度的產(chǎn)量均是年內(nèi)低點(diǎn)，2010年一季度產(chǎn)量僅為全年的19%，可見節(jié)后國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量復(fù)產(chǎn)尚需時(shí)日，難以有效替代外礦，壓制礦價(jià)。

　　由于鐵礦石季度定價(jià)機(jī)制采用前一季度現(xiàn)貨平均價(jià)，而目前鐵礦石價(jià)格上漲較快，市場(chǎng)預(yù)期二季度協(xié)議價(jià)將繼續(xù)大幅上漲，礦貿(mào)商繼續(xù)囤貨惜售，漲勢(shì)在市場(chǎng)預(yù)期中不斷自我強(qiáng)化。

　　貨幣政策——緊縮壓力繼續(xù)增加

　　去年12月CPI同比增4.6%，較11月的5.1%有所降低，單月通脹環(huán)比降低主要是上年同期基數(shù)抬高的原因，而PPI環(huán)比仍舊增加、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持高位以及春節(jié)因素，今年1月和2月CPI同比將超預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期央行在2月份加息25個(gè)基點(diǎn)。

　　2011年央行實(shí)施差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整措施，準(zhǔn)備金的增加將直接由信貸擴(kuò)張過快的金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)，貸款增長較快的金融機(jī)構(gòu)將會(huì)繳納更多準(zhǔn)備金，這一懲罰性的機(jī)制約束下，金融機(jī)構(gòu)的放貸沖動(dòng)將會(huì)得到極大遏制。貨幣政策緊縮壓力將繼續(xù)增加，對(duì)節(jié)后鋼貿(mào)商資金運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生壓力。

　　需求——節(jié)后行情的“試金石”

　　寒冬時(shí)節(jié)淡季之下，需求本無所謂需求，只要商家預(yù)期心態(tài)良好，市場(chǎng)就可以持續(xù)空漲。節(jié)后，市場(chǎng)將在鋼廠產(chǎn)量逐步回升、高庫存壓力和緊縮貨幣政策下回歸現(xiàn)實(shí)，到時(shí)市場(chǎng)焦點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)移到需求上。

　　2010年全國商品房新開工面積16.4億平米，累計(jì)同比42%，再加上“十二五”開局，各地方基建項(xiàng)目開工較為積極，上半年螺紋鋼總體需求無憂。但需求釋放的進(jìn)程會(huì)受到天氣和政策等因素影響，一旦實(shí)際需求釋放與市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生錯(cuò)位，那么在目前鋼價(jià)漲幅頗大，部分鋼貿(mào)商獲利已經(jīng)較大和政策緊縮的背景下，鋼價(jià)的波動(dòng)將較為頻繁。

　　綜上，成本支撐之下，中長線上漲趨勢(shì)難改。但節(jié)后高鋼價(jià)將面臨需求這一“試金石”考驗(yàn)，需求釋放進(jìn)度和市場(chǎng)預(yù)期的階段性錯(cuò)位將給期鋼帶來回調(diào)，市場(chǎng)將從目前的一致看漲演變成在猶豫中看漲，在分歧中看漲。

【期貨日?qǐng)?bào)】