自去年10月18日大連商品交易所鐵礦石期貨合約上市，迄今已有一年。在這一年中，大商所鐵礦石期貨成交量迅速放大，鐵礦石期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能不斷增強(qiáng)，套期保值功能逐步發(fā)揮，為產(chǎn)業(yè)客戶穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營、做好風(fēng)險控制創(chuàng)造了條件。大商所鐵礦石期貨影響力的日益提升，為打破國際礦業(yè)巨頭的價格壟斷做出了積極的貢獻(xiàn)，改善了現(xiàn)貨市場的價格形成機(jī)制�？梢灶A(yù)計，在不久的將來，大商所鐵礦石期貨將成為我國在全球市場上最具影響力的期貨品種之一。

我國鋼鐵業(yè)龐大的鐵礦石需求量，為大商所鐵礦石期貨成交迅速放大、影響力日益提升奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)

據(jù)統(tǒng)計，自大商所鐵礦石期貨上市之日起至2014年9月30日，累計成交量（單邊）105.44億噸，各季度成交量分別為2.19億噸、9.75億噸、23.03億噸和27.91億噸。成交量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國際金融市場早前推出的鐵礦石掉期交易、鐵礦石期貨，也包括國內(nèi)外一些機(jī)構(gòu)組建的鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺。不僅如此，大商所鐵礦石期貨上市以后，市場間的套利機(jī)會也帶動了其他交易所鐵礦石期貨成交量上升。

大商所鐵礦石期貨之所以如此成功，主要有兩個原因：一是我國鋼鐵業(yè)巨大的鐵礦石需求作為支撐。二是我國是全球規(guī)模最大的鐵礦石現(xiàn)貨市場，這是中國特色。國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨市場價格波動頻繁且波動幅度較大，為大商所鐵礦石期貨提供了良好的發(fā)展環(huán)境。

大商所鐵礦石期貨為鋼鐵企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，做好風(fēng)險管理創(chuàng)造了條件

近三年來，國內(nèi)鋼材市場呈持續(xù)下跌態(tài)勢，鋼鐵企業(yè)只能降低鐵礦石周轉(zhuǎn)庫存以規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險，增加了生產(chǎn)經(jīng)營組織的難度。以前我國實(shí)行鐵礦石進(jìn)口自動許可登記和進(jìn)口資質(zhì)管理制度，很多民營鋼鐵企業(yè)只能通過具有進(jìn)口資質(zhì)的大型鋼廠或礦貿(mào)商進(jìn)口，在進(jìn)口鐵礦石價格大幅下跌時，不得不“毀單”以避免更大的價格損失，不僅造成交易成本和信用成本上升，還給現(xiàn)貨市場帶來了混亂。大商所鐵礦石期貨成功上市，為鋼鐵企業(yè)做好風(fēng)險管理控制創(chuàng)造了條件。

鐵礦石期貨改善了現(xiàn)貨市場價格形成機(jī)制

目前鐵礦石國際貿(mào)易主要采取的是指數(shù)定價機(jī)制。由于其采集數(shù)據(jù)樣本量少和指數(shù)編制不透明，受到市場人士的廣泛質(zhì)疑。特別是國際礦業(yè)巨頭利用其壟斷地位，調(diào)整發(fā)貨節(jié)奏，或者以現(xiàn)貨招標(biāo)價格影響鐵礦石指數(shù)，得以實(shí)現(xiàn)小樣本決定大市場的價格。從2011年四季度起，我國鋼鐵企業(yè)進(jìn)入了長期低效益運(yùn)行的狀態(tài)。即使是2012年四季度至2013年一季度國內(nèi)鋼材市場價格大幅反彈，也沒有為中國鋼鐵企業(yè)帶來多少利潤上的改善。

大商所鐵礦石期貨上市后，期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能對國際礦業(yè)巨頭在全球市場的壟斷地位形成了挑戰(zhàn)。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，盡管2014年我國鋼材市場價格大幅下跌，但重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有了明顯改善，2014年1—8月，88家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤161.93億元，同比增長97.8%。誠然，2014年國內(nèi)市場鐵礦石價格大幅下跌的主要原因是國際礦業(yè)巨頭大幅增產(chǎn)，鐵礦石市場供求失衡。試想，如果不是因為大商所鐵礦石期貨對不合理的鐵礦石市場價格形成機(jī)制進(jìn)行糾偏，國內(nèi)鐵礦石市場價格還將繼續(xù)滯后于鋼材市場下跌，今年國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也不可能好轉(zhuǎn)。

未來大商所將有望成為全球鐵礦石定價中心

目前國際鐵礦石貿(mào)易的定價機(jī)制仍然是指數(shù)定價。無論哪家鐵礦石價格指數(shù)，編制的依據(jù)主要是現(xiàn)貨市場。目前，大商所鐵礦石期貨具有廣泛的市場參與度和較高的現(xiàn)貨市場價格擬合度。經(jīng)計算，2014年1—9月大商所鐵礦石期貨主力合約與青島港61%PB粉礦價格的相關(guān)系數(shù)為0.97。相對于指數(shù)定價，大商所鐵礦石期貨的價格信息更加透明、公開，且難以被操縱。大商所鐵礦石期貨價格已經(jīng)具備了替代鐵礦石價格指數(shù)成為定價依據(jù)的作用。

筆者相信，隨著大商所鐵礦石期貨更趨成熟，期貨價格的標(biāo)桿作用進(jìn)一步增強(qiáng)，有我國巨大的鐵礦石需求量和規(guī)模龐大的現(xiàn)貨市場作為支撐，大商所有望很快成為全球鐵礦石定價中心。

        來源：期貨日報