由于南美洲和澳大利亞礦企鐵礦石訂單增加，航運(yùn)活動(dòng)趨于頻繁，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）本月17日以來(lái)連續(xù)大漲，并于27日創(chuàng)出半年以來(lái)新高。

　　BDI是航運(yùn)業(yè)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，主要用于衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源的運(yùn)輸費(fèi)用。

　　7月22日，BDI還處在今年以來(lái)的最低點(diǎn)723點(diǎn)，而到了10月27日，BDI已上漲至1285點(diǎn)。10月21日，BDI還以12.02%的單日漲幅創(chuàng)下5年來(lái)之最。“BDI近期大漲主要是受鐵礦石需求上升的影響。”航運(yùn)專家陳弋告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。

　　據(jù)了解，全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷（VALE）今年三季度的鐵礦石產(chǎn)量達(dá)8570萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.9%，同比增長(zhǎng)3.1%，創(chuàng)下其歷史新高。今年前9個(gè)月，VALE鐵礦石產(chǎn)量共計(jì)2.362億噸，超過(guò)其2008年同期創(chuàng)下的2.322億噸的歷史紀(jì)錄。

　　另外，全球第二大鐵礦石生產(chǎn)商澳大利亞必和必拓今年三季度鐵礦石產(chǎn)量為5709萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17%，環(huán)比增長(zhǎng)1%，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。澳大利亞第三大鐵礦石生產(chǎn)商FMG集團(tuán)三季度鐵礦石產(chǎn)量為4290萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23%；發(fā)貨量大增60%，達(dá)4150萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。

　　國(guó)信期貨煤焦鋼分析師施雨辰表示，我國(guó)的鐵礦石消費(fèi)量占全球的一半以上，增產(chǎn)的鐵礦石大多數(shù)被運(yùn)往我國(guó)。近期鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)多次跌破80美元/噸大關(guān)，不少鋼廠開始增加原料采購(gòu)，由此推動(dòng)鐵礦石的運(yùn)輸量顯著提升。

　　記者了解到，近期國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)較9月明顯好轉(zhuǎn)，噸鋼利潤(rùn)在100元以上，這促使鋼鐵產(chǎn)量反彈，鐵礦石需求也隨之增長(zhǎng)。

　　上海國(guó)際航運(yùn)研究中心發(fā)布的最新季度報(bào)告稱，三季度中國(guó)沿海散貨綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)始終處于1000點(diǎn)之下，其中鐵礦石和糧食部分航線運(yùn)價(jià)已跌至歷史低位，但在傳統(tǒng)旺季因素的推動(dòng)下，干散貨運(yùn)輸企業(yè)經(jīng)營(yíng)的惡化趨勢(shì)較上季度略有放緩。

　　“BDI的反彈之勢(shì)或難持久。”施雨辰表示，一方面，北京即將召開APEC會(huì)議，會(huì)議期間河北、天津等地大量鋼廠將限產(chǎn)、停產(chǎn)，鋼材產(chǎn)量短期內(nèi)將明顯減少，從而導(dǎo)致鐵礦石需求降低。另一方面，目前港口鐵礦石庫(kù)存保持在億噸以上，進(jìn)口礦價(jià)格的不斷下跌將在一定程度上抑制鐵礦石運(yùn)量的增幅。

　　上周鐵礦石主力合約由1501換月至1505，由于市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月預(yù)期悲觀，1505的礦石期價(jià)跳低至530元/噸以下。短期貼水幅度過(guò)高，進(jìn)一步打壓空間有限。從基本面來(lái)看，近期環(huán)保限產(chǎn)對(duì)鐵礦石需求存在一定制約，導(dǎo)致港口現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，且鋼廠接貨熱情不高，短期現(xiàn)貨面難有支撐。

　　會(huì)議限產(chǎn)影響鐵礦石需求

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月上旬，我國(guó)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為180萬(wàn)噸，較上一旬上漲0.8%�？傮w來(lái)看，短期鋼價(jià)企穩(wěn)和礦價(jià)下跌帶動(dòng)鋼廠盈利繼續(xù)恢復(fù)，上周各品種毛利整體上升，使得10月上旬粗鋼產(chǎn)量仍處于相對(duì)高位。

　　不過(guò)，受北京APEC會(huì)議影響，行政性減產(chǎn)會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行，但僅限于首都附近。且燒結(jié)設(shè)備居多，使得短期鐵礦石需求受到影響。上周Mysteel調(diào)查163家鋼廠高爐開工率88.95%，相比此前一周89.01%有所下降。

　　鐵礦石供給逐漸增加。從供給來(lái)看，上周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量2010.9萬(wàn)噸，環(huán)比降4.1萬(wàn)噸。其中，澳洲1330.7萬(wàn)噸，巴西680.2萬(wàn)噸。

　　歷史規(guī)律來(lái)看，國(guó)外礦山發(fā)貨規(guī)律是各季度逐漸增加，今年四季度的供給壓力會(huì)比三季度更大，這也是遠(yuǎn)月做空的主要邏輯。

　　鐵礦石庫(kù)存出現(xiàn)回落

　　從港口庫(kù)存來(lái)看，Mysteel上周統(tǒng)計(jì)全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為10581萬(wàn)噸，周環(huán)比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)降77萬(wàn)噸。峰會(huì)臨近帶來(lái)的限產(chǎn)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，在上周北方港口礦石到港量環(huán)比減少423萬(wàn)噸的情況下，礦石港口庫(kù)存環(huán)比僅減少77萬(wàn)噸，顯示鋼廠采購(gòu)減少。最終導(dǎo)致上周礦石現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，綜合指數(shù)跌幅1.65%。近期供給持續(xù)上升的進(jìn)口礦跌幅更大，達(dá)2.47%。預(yù)計(jì)后續(xù)礦石價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)，但跌幅應(yīng)有收窄。

　　國(guó)內(nèi)礦山減產(chǎn)有限

　　從國(guó)產(chǎn)礦山來(lái)看，一方面，今年鋼廠附屬礦山、國(guó)有礦山基本都正常生產(chǎn)，前期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目也正在推進(jìn)。大型民營(yíng)礦山當(dāng)前停產(chǎn)減產(chǎn)力度依然較小，且今年新增產(chǎn)能較多，整體產(chǎn)量減少有限。另一方面，國(guó)內(nèi)礦山減產(chǎn)主要集中在中小型民營(yíng)礦山，這部分礦山數(shù)量眾多但產(chǎn)量占比相對(duì)較少，停產(chǎn)數(shù)量占全國(guó)的30%—40%，從6月開始陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)。國(guó)內(nèi)鐵精粉整體減量不足20%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)此前預(yù)期。且由于鋼廠多數(shù)提高了進(jìn)口礦配比，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)礦銷售困難，原礦庫(kù)存大幅提高，庫(kù)存壓力或?qū)⒅萍s后期反彈高度。

　　從今年的資金和需求情況來(lái)看，鋼廠原料冬儲(chǔ)行情難以展開。同時(shí)，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求接近尾聲，現(xiàn)貨維持強(qiáng)勢(shì)的時(shí)間已不多。礦石1501合約已經(jīng)跟現(xiàn)貨價(jià)格貼水縮小，隨著港口現(xiàn)貨的持續(xù)走弱，1501合約或跟隨現(xiàn)貨振蕩回落。礦石1505合約有修復(fù)高貼水需要，短期下跌空間或較為有限，操作上可等待反彈加空。

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