宏觀股指貴金屬 評述 假日外盤波幅預測及主要風險點 風險度 節(jié)前操作建議

　　宏觀 春節(jié)期間國內(nèi)最主要的宏觀影響要素就是由于價格的不斷上漲拉升通脹率以及政府的社會風險，例如春節(jié)期間可能的再次貨幣收緊政策將給商品帶來高頻度短期下行的風險，但這并不能從系統(tǒng)上引發(fā)市場本質(zhì)的變化。 無外盤 節(jié)前建議適當?shù)臏p倉平抑春節(jié)期間有可能的再次貨幣政策收緊的可能以及假期內(nèi)一些突發(fā)的行政監(jiān)管或價格管制政策

　　股指 春節(jié)期間，各種市場風險可控，預期比較平穩(wěn)。 無外盤 壓歲行情，高度有限，股市依然處于弱勢之中。

　　黃金 近期全球經(jīng)濟層面相對平穩(wěn)，黃金的避險功能趨弱引發(fā)的黃金近期回落。從春節(jié)期間國際上的經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布情況來看，周二的美國就業(yè)數(shù)據(jù)可能會對市場產(chǎn)生一定的影響，預計美元將小幅度反彈，黃金有繼續(xù)小幅度下探的可能，不過仍將維持在高位震蕩的格局 倫敦金：5％ 預計假期內(nèi)黃金波動相對屬于高位區(qū)間震蕩格局，波動率不會很大，整體價格重心略微下滑。

　　銅 銅價目前處于調(diào)整行情，關(guān)注ＬＭＥ銅價9300美元、8900美元一線支撐，等待調(diào)整后的買入機會。 ＬＭＥ：－5％ 觀望

　　歐洲主權(quán)債務(wù)問題再次復燃以及節(jié)日期間中國采取加息等緊縮措施。銅價可能存在潛在5％左右的回調(diào)。

　　鋁 鋁價區(qū)間震蕩行情仍將延續(xù)，節(jié)前基本面并未發(fā)生明顯改變，國內(nèi)現(xiàn)貨市場備貨并不積極，生產(chǎn)成本穩(wěn)定，國內(nèi)現(xiàn)貨市場庫存也下降至60萬噸左右。 預計ＬＭＥ波動幅度不超4％，主要風險在于美元走勢及ＬＭＥ庫存的變化。 多空單考慮減倉，降低持倉風險。

　　鋅 鋅價處于弱勢調(diào)整中，關(guān)注倫鋅2200、2100和2000美元三檔支撐，等待調(diào)整后買入機會。 ＬＭＥ：－5％到－8％ 等待鋅價調(diào)整后的買入機會。

　　歐洲主權(quán)債務(wù)問題再次復燃以、ＬＭＥ鋅庫存大幅增加及節(jié)日期間中國采取加息等緊縮措施。鋅價可能存在潛在5％到8％的回調(diào)。

　　鋼鐵 由于目前現(xiàn)貨市場提前放假，現(xiàn)貨市場鋼價處于平穩(wěn)狀態(tài)。但由于原材料價格持續(xù)高漲，而且經(jīng)銷商及鋼廠看好節(jié)后市場囤積礦石、鋼坯，而螺紋鋼庫存總體并不太高，因此預計春節(jié)后由原料推動的鋼價上行仍將持續(xù)。雖然國家剛剛出臺新國八條調(diào)控房地產(chǎn)市場，但短期對房地產(chǎn)項目開工施工不會產(chǎn)生太大影響，預計春節(jié)后鋼價會慣性繼續(xù)沖高，但上漲的時間及高度還看后期市場消費情況而定。 無外盤。螺紋鋼主要是內(nèi)盤品種，受國際金融市場影響較小。但也要關(guān)注國際鋼價走勢及進出口情況，國際焦煤、焦炭價格走勢等變化因素 暫時不去做空，保守的投資者可以平倉觀望，激進的投資者可以繼續(xù)持有多單。套期保值的可以待節(jié)后鋼價上行階段開始逐步建立倉位，不必過于著急

　　豆類在農(nóng)產(chǎn)品供應面趨緊的環(huán)境中，豆類上漲得到配合。連豆節(jié)前寬幅震蕩，基本面平淡，節(jié)前因素令價格漲跌缺乏實質(zhì)性的理由。 ＣＢＯＴ：8－10％ 節(jié)前規(guī)避風險，建議不留空單、多單控制好倉位。

　　關(guān)注阿根廷降雨量。如果沒有新的基本面支撐，美豆將在1400點附近震蕩。

　　油脂 春節(jié)期間，國內(nèi)市場油脂加工企業(yè)大多停機，供應預計減少；而油脂節(jié)前備貨也高一段落，短期需求也將回落。市場交投會偏向清淡。因此油脂價格將主要受美國市場引導。目前影響美盤的短期的最主要因素還是阿根廷的天氣，有利降雨將拖累美豆，反之則提振美豆。但中期看，美豆庫存進一步降低，新作面積之爭，中國需求等因素會繼續(xù)推動市場上行。 ＣＢＯＴ：10％ 春節(jié)期間，建議空倉；激進投資者可少量持有多單。

　　阿根廷降雨天氣或?qū)⒁�發(fā)市場調(diào)整。

　　谷物類 國內(nèi)玉米市場政策已經(jīng)出臺，春節(jié)之后采購將陸續(xù)開始。雖然收購價格較目前現(xiàn)貨市場略低，但同時也意味著玉米底部價格的確立，后期將處于蓄勢待漲的局面。而小麥問題是市場關(guān)注焦點，重點關(guān)注國內(nèi)旱情變化及國際市場作物質(zhì)量情況，稍有問題再次出現(xiàn)，價格將繼續(xù)摸高。 預計ＣＢＯＴ玉米波動幅度不會超過10％，關(guān)注新年度面積炒作。小麥重點關(guān)注國際采購及澳洲作物質(zhì)量情況。 操作上�？諉位乇�，多單可少量持有

　　白糖 國內(nèi)高低開上下300點以內(nèi)，封板概率小 ＩＣＥ：10％ 空單注意系統(tǒng)性風險，做多要量力而行

　　1、印度能否批準食糖出口政策：如果沒有批準出口，國際糖震蕩攀升為主基調(diào)；如果批準出口，國際糖回落風險較大；

　　巴西、澳大利亞、泰國等主要食糖出口國在春節(jié)期間的天氣特征；

　　棉花 國內(nèi)棉花市場提前啟動，僅一周時間，鄭棉主力合約已經(jīng)上漲3000多元。外盤市場上演逼空行情，進口棉報價已逼近200美分，折港口提貨價31500元以上�，F(xiàn)貨漲幅不及期貨，期現(xiàn)價差拉大，可能吸引部分主動賣盤。節(jié)前高位震蕩概率較大，節(jié)后棉價可能突破11月高點。 ＩＣＥ：7％ 多單謹慎持有，節(jié)前適度減倉。關(guān)注期現(xiàn)價差變化

　　預計外盤繼續(xù)沖高，但受美棉出口數(shù)據(jù)影響，節(jié)日期間可能有反復。

　　春節(jié)期間ＩＣＥ棉花波幅在±6％

　　風險：加息風險及歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)波動

　　能源化工 評述 假日外盤波幅預測及主要風險點 風險度 節(jié)前操作建議

　　橡膠 橡膠基本面強勢的局面在新的割膠季節(jié)來臨之前強勢不改，自身基本面強勁，臨空主要來自宏觀方面 高位震蕩，強勢為主，預計ＴＯＣＯＭ漲幅在4－5％ 38900附近進場的多單可適當留倉

　　燃料油 近期紐約原油持續(xù)下跌之后出現(xiàn)反彈，后市仍關(guān)注85－87美元／桶的支撐，我們總體認為油價第一季度仍為震蕩偏強，滬油近期在回歸基本面，期現(xiàn)價差合理回歸，不過交割庫庫存高企，仍在壓制著滬油。 預計ＮＹＭＥＸ原油波動6％，主要風險點：紐約油品庫存報告、美元、經(jīng)濟數(shù)據(jù)、天氣。 節(jié)前不宜追漲殺跌，前期空單可適量了結(jié)。

　　ＬＬＤＰＥ 節(jié)前期價受基本面及周邊市場帶動形成空頭走勢，但在11640附近遇撐反彈。在國際原油成功站穩(wěn)60日均線后，國內(nèi)塑料價格在掙扎中企穩(wěn)。但節(jié)前仍屬弱勢。 無外盤。預計ＮＹＭＥＸ原油波動6％。加息預期偏高形成空頭態(tài)勢 建議空單節(jié)前降低倉位或離場

　�。校郑� 假日臨近，放假陸續(xù)增多，成交清淡，節(jié)前市場難見波瀾；對于節(jié)后商家看法不一，多數(shù)計劃清倉平穩(wěn)過節(jié)。 無外盤。國外原料對國內(nèi)影響有限。關(guān)注國內(nèi)房地產(chǎn)方面信息。 空頭思路，建議節(jié)前日內(nèi)交易為主。

　�。校裕� 多方認為ＰＴＡ供應偏緊和ＰＸ成本支撐等因素有利于行情進一步向上發(fā)展，因此做多的意圖并末改變，空方認為：當前ＰＴＡ的價格已處在歷史高位，況且春節(jié)期間是國內(nèi)紡織業(yè)淡季，節(jié)后對紡織業(yè)的形勢并不樂觀，部分聚酯企業(yè)有降價促銷的計劃，對高價位原料抵制強烈．出于以上兩個方面考慮，節(jié)前和節(jié)后行情仍存在較大的變數(shù)，操作上建議投資者減倉觀望，等待形勢的明朗。 無外盤。預計ＮＹＭＥＸ原油波動6％左右。 減倉過節(jié)，觀望為主。

【中國證券報 】