近期螺紋鋼走勢獨立，吸引了不少投資者的目光。在目前的供求關(guān)系和價位下，空方已經(jīng)不再占據(jù)絕對優(yōu)勢，而多頭受制于供給壓力，繼續(xù)上行乏力，市場走勢糾結(jié)。筆者認為，后期暫時仍將延續(xù)振蕩行情，最終的突破方向要看后市需求啟動情況。

　　上方供給壓力依然很大

　　截至3月25日，螺紋鋼庫存約在730萬噸，仍然處于絕對高位，對市場壓制力不變。按照現(xiàn)階段的產(chǎn)量和消費量， 600萬噸之上的庫存量對市場產(chǎn)生的作用是絕對的壓制，500萬噸之下對市翅起到一定的拉動作用。鋼廠產(chǎn)量方面，3 月上旬全國粗鋼日產(chǎn)為190.33 萬噸，3月中旬粗鋼日產(chǎn)達到194.48 萬噸，再創(chuàng)歷史新高。在價格下跌的過程中，鋼材產(chǎn)量不但沒有下降反而上升，這再次印證了只要有利潤，鋼廠就會大力生產(chǎn)的邏輯。所以在目前價格對鋼廠來講還有利潤的時候，寄希望市場的供給壓力自動減少，不太現(xiàn)實。

　　施工旺季逐步到來，但需求或不及預(yù)期

　　前期各地的限購令紛紛出臺，導(dǎo)致樓市成交清淡，這必然影響到商品房的施工面積，并且增加現(xiàn)有終端用戶的觀望情緒。保障房建設(shè)雖然可以緩解供給壓力，但最多只能彌補商品房施工下滑帶來的不利影響。如果商品房施工下降厲害，那么未來需求或許低于預(yù)期，考慮到產(chǎn)能過剩，若僅靠需求，則很難促使價格反轉(zhuǎn)。從現(xiàn)階段來看，季節(jié)性的需求旺季對鋼材的拉動作用并不明顯。

　　價格低位多空博弈造就振蕩行情

　　雖然供給壓力不利于價格上行，但是經(jīng)過前期的大幅下跌之后，市場心態(tài)的變化會導(dǎo)致供求力量發(fā)生變化——貿(mào)易商被套，低位殺跌的動能就會減��；終端用戶在經(jīng)過前期觀望之后，在價格低位有補庫的需求；隨著天氣逐步轉(zhuǎn)暖，工地全面開工，實際需求的逐步啟動也增加了市場需求。所以目前的供求格局造就了市場的振蕩行情。

　　后市預(yù)測

　　根據(jù)后市的需求情況，我們認為目前的振蕩行情存在兩種演變方式。第一種，如果需求增加較快，則會促使鋼廠加大生產(chǎn)力度，在產(chǎn)能過剩的背景下，供給壓力會很快顯現(xiàn)，鋼價在略微反彈之后可能出現(xiàn)一波較大的跌幅。第二種，如果需求增加緩慢，價格走勢疲弱，鋼廠產(chǎn)量反而會逐漸放緩，鋼價在低位振蕩的可能性更大一些。

　　基于眼下需求方面難以看到實質(zhì)性利好，筆者認為出現(xiàn)第二種情況的概率大一些。長期來看，我們?nèi)匀槐３忠酝�的觀點，只有到價格降到鋼廠成本線之下時，鋼廠大量減產(chǎn)才會致供求關(guān)系有實質(zhì)性的改變，價格才會真正反轉(zhuǎn)。

     【期貨日報】