最近一周受美經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，避險情緒升溫，美元上漲、股市下跌等因素影響，期銅價格短暫反彈后下跌。由于各國政府及央行對于經(jīng)濟成長均高度重視，美日 歐的貨幣政策，以及國內(nèi)的調(diào)結(jié)構(gòu)政策都是確保經(jīng)濟增長不滑坡為前提，國內(nèi)即便有一定的通脹壓力，貨幣政策方面并不會很快出現(xiàn)變化，預(yù)期價格調(diào)整空間并不 大。 

經(jīng)濟下滑是銅市最大隱憂

對于美經(jīng)濟前景的憂慮是近期影響市場的主要因素，市場避險意愿增長，股市、商品等風險資產(chǎn)價格普遍下跌。

以德國為代表的歐洲主要經(jīng)濟體增長情況不錯，但市場目前更擔心其增長已經(jīng)見頂，下半年增長放緩。由于德國經(jīng)濟對出口的依賴非常嚴重，下半年以中國為代表的新興經(jīng)濟體投資增長放緩，將會對德國經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。

最大利好是政策面寬松

在8月10日的利率會議中，美聯(lián)儲做出了將把來自于機構(gòu)債和機構(gòu)抵押貸款債券的本金付款再投資于較長期美國國債，在所持美國國債到期時，將繼續(xù)為其續(xù)期 的決議。雖然在目前美國失業(yè)率高企的背景下，美聯(lián)儲的貨幣政策仍然被指責過于保守，并且與之前已釋放的2萬多億美元的量化寬松規(guī)模相比此舉僅有象征意義。 但美聯(lián)儲的貨幣政策基調(diào)對于全球央行的標桿作用不容忽視，特別是在世界經(jīng)濟復(fù)蘇尚不穩(wěn)定的情況下。

上周歐洲央行管理委員會委員、德國央行行長韋伯也表示，歐洲央行應(yīng)當幫助歐洲銀行業(yè)通過今年年底的流動性收緊考驗，然后在明年第一季度再決定何時開始退出緊急借貸措施。

美元與美股成銅價短期壓力

上周美元探底回升繼續(xù)收高，美元指數(shù)升至83.04點，美元仍然有繼續(xù)上漲趨勢，并對金屬市場形成壓力。從歷史經(jīng)驗來看，美元趨勢性上漲一般在三種情況 下出現(xiàn)：一是美經(jīng)濟改善或者經(jīng)濟前景優(yōu)于日本、歐洲；二是美國進入加息周期；三是系統(tǒng)性風險較大，市場避險意愿強烈。目前情況不屬于前兩種，第三種情況有 些接近。但是盡管目前市場對于全球經(jīng)濟增長前景憂慮增加，但目前還談不上有非常大的系統(tǒng)性風險，這可以從近期歐洲國家國債銷售情況良好中得到佐證。所以， 盡管從技術(shù)上看，美元仍然有上漲空間，但就此判斷美元進入趨勢性上漲，似乎也較難令人信服。當然如果之后歐洲經(jīng)濟狀況再度變壞的話，將推動美元延續(xù)上漲， 并增加金屬市場賣壓。但如果美經(jīng)濟狀況能夠有所改善，美元上漲對于商品市場的負面影響會小些。

受到疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，上周美股反彈后回落，從周線來看美三大指數(shù)很有可能繼續(xù)下跌。并且美國本周公布的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，均可能促使美股下跌。國內(nèi)方面股市仍然延續(xù)著振蕩走勢，雖有構(gòu)筑中期底部跡象，但近期國際經(jīng)濟環(huán)境及美股等周邊市場對國內(nèi)股市也有一定負面影響。

短期而言，價格仍然面臨調(diào)整壓力，主要是由于在經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟的背景下，市場避險意愿增長，美元階段性走強，以及股市調(diào)整壓力。目前市場處于動態(tài)調(diào)整的進 程中，經(jīng)濟數(shù)據(jù)或政策變動等都可能令市場預(yù)期發(fā)生變化。關(guān)注倫銅在7000-7150美元，滬銅在55500-56000元區(qū)域能否獲得支撐，以及美元、 股市走勢以及政策面變化。 

 

轉(zhuǎn)自:證券時報