鋁價(jià)最近走出了一段震蕩回落的行情，自8月3日沖至15930元/噸的高點(diǎn)之后，鋁價(jià)開(kāi)始回落，但中間仍有幾番波折。從需求、供給以及資金面等角度來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)鋁價(jià)將面臨震蕩格局，仍舊存在回落的空間，但總體空間并不大。滬鋁看到15000元/噸，LME鋁價(jià)看到2000美元/噸。
從鋁需求的最大行業(yè)房地產(chǎn)來(lái)看，其興衰毋庸置疑關(guān)乎鋁需求的強(qiáng)弱。自4月中旬中央出臺(tái)嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策以后，鋁價(jià)從17000元/噸以上的高點(diǎn)逐步回落，反映出市場(chǎng)對(duì)于鋁需求的預(yù)期逐漸趨弱。7月份統(tǒng)計(jì)局公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示銷(xiāo)售面積持續(xù)下降，1-7月，全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)9.7%，增幅回落5.7個(gè)百分點(diǎn)。從當(dāng)月值看，7月全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積同比下降15.4%，這是2010年以來(lái)月度數(shù)據(jù)中最低的。
鋁需求當(dāng)中排第二位的是交通運(yùn)輸行業(yè)，汽車(chē)行業(yè)是其中的典型代表。7月份的汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)進(jìn)一步走弱。7月，汽車(chē)生產(chǎn)環(huán)比下降7.54%，同比增長(zhǎng)15.67%；銷(xiāo)售環(huán)比下降11.90%，同比增長(zhǎng)14.42%。汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)的回落有幾方面的原因：一方面是由于處在淡季，另一方面，經(jīng)銷(xiāo)商高企的庫(kù)存也是壓縮產(chǎn)量下降的一個(gè)重要原因。
統(tǒng)計(jì)局公布的7月份電解鋁產(chǎn)量下降，為135.2萬(wàn)噸。這可能與6月份的淘汰落后產(chǎn)能以及河南省自主性的減產(chǎn)有關(guān)。但同時(shí)我們也還要注意到另一個(gè)事實(shí)，下半年我國(guó)的新建產(chǎn)能將達(dá)到200萬(wàn)噸，全年的產(chǎn)能將可能繼續(xù)達(dá)到2300萬(wàn)噸，全年的產(chǎn)量亦可能達(dá)到1700萬(wàn)噸。因此，盡管7月份單月產(chǎn)量下降，但并不意味著后市的供給壓力減輕。
在供求關(guān)系之外，流動(dòng)性的大小也是影響鋁價(jià)的一大重要因素。從2009年鋁價(jià)上漲與庫(kù)存齊升，我們可以很清晰地理解這一點(diǎn)，多余的流動(dòng)性致使原鋁即便在過(guò)剩的條件下一樣可以獲得上漲。但是對(duì)于2010年的下半年，有一個(gè)事實(shí)我們可以很確定：流動(dòng)性一定不可能泛濫。這里基于幾點(diǎn)理由：首先7月份的CPI達(dá)到了3.3%，盡管這個(gè)數(shù)據(jù)有意外原因所導(dǎo)致，但越過(guò)3%的紅線仍舊使得央行在下半年有防通脹的壓力存在；其次，防通脹仍是政府非常重要的工作目標(biāo)。因此從這個(gè)邏輯出發(fā)，我們基本可以斷定，央行在未來(lái)的貨幣政策的制定當(dāng)中將更傾向于從緊，或者最起碼與去年相比要有明顯的收緊�？梢悦鞔_的一點(diǎn)是，今年下半年是不可能指望寬松的貨幣政策來(lái)推動(dòng)鋁價(jià)大幅上漲，盡管我們尚不能就此斷言貨幣政策的收縮將壓制鋁價(jià)下行。
8月份，LME現(xiàn)貨交割日之前庫(kù)存再度上揚(yáng)，8月16日，17日兩日庫(kù)存分別增加了70825噸和20975噸，合計(jì)增量近乎10萬(wàn)噸。根據(jù)西方某大型鋁貿(mào)易機(jī)構(gòu)人士的說(shuō)法，LME的庫(kù)存大量增加可能來(lái)自于西方大型銀行的采購(gòu)，其中日本銀行很有可能是購(gòu)買(mǎi)者。由于歐洲和日本目前的利率成本相對(duì)較低，因此過(guò)剩資金涌入鋁市場(chǎng)從而對(duì)鋁需求構(gòu)成支撐。這將可能是支撐鋁價(jià)的最關(guān)鍵的因素之一。
轉(zhuǎn)自:上海證券報(bào)
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