4月中，倫鉛在2900美元附近受阻，之后便一路下滑至2500美元附近，使得國(guó)內(nèi)上市不久的滬鉛持續(xù)受壓。據(jù)了解，前期部分現(xiàn)貨商認(rèn)為期鉛的上市有助于推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格短期上行，在上市前囤了相當(dāng)?shù)默F(xiàn)貨，而對(duì)此輪下跌則始料未及。

　　上周末國(guó)際鉛鋅研究小組將今年全球精煉鉛過剩量由原先預(yù)估的9萬(wàn)噸上調(diào)至12.3萬(wàn)噸。倫鉛庫(kù)存方面，截至本周三，鉛庫(kù)存約為30.2萬(wàn)噸，4月中旬以來(lái)鉛庫(kù)存持續(xù)增加，目前處于歷史最高峰。倫鉛的注銷倉(cāng)單在1.5%以下，表明后期庫(kù)存的流出并沒有明顯增加。盡管目前倫鉛現(xiàn)貨處于升水狀態(tài)，幅度在30—50美元之間，顯示外圍對(duì)鉛需求良好，但龐大的庫(kù)存確實(shí)給鉛價(jià)造成一定的壓力。

　　本周評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國(guó)政府信用評(píng)級(jí)下調(diào)至“負(fù)面”，美國(guó)巨額預(yù)算赤字以及不斷增加的政府債務(wù)等問題在短期內(nèi)使得美元受壓，美元的疲弱對(duì)倫鉛有一定的支撐作用。

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，今年2月鉛礦進(jìn)口8.87萬(wàn)噸，是1月進(jìn)口量的一半左右，同比下滑12.73%。由于倫鉛價(jià)格持續(xù)高企，冶煉廠不愿意使用昂貴的進(jìn)口鉛精礦，預(yù)計(jì)3月鉛礦的進(jìn)口量也在10萬(wàn)噸以下。高價(jià)的進(jìn)口礦迫使冶煉廠轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采購(gòu)。近期國(guó)內(nèi)鉛礦供應(yīng)相對(duì)緊張，60%—70%鉛精礦加工費(fèi)在1800—2000元/噸，而品位50%—60%的鉛精礦對(duì)應(yīng)的加工費(fèi)在2000—2500元/噸，部分小型企業(yè)因成本高利潤(rùn)空間受壓縮而控制產(chǎn)量，但精鉛總體供應(yīng)受此影響有限。數(shù)據(jù)顯示，3月國(guó)內(nèi)鉛礦產(chǎn)量22.62萬(wàn)噸，同比增加30.42%；精鉛產(chǎn)量達(dá)40.66萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33.46%。值得注意的是，在資源緊缺和節(jié)能環(huán)保戰(zhàn)略背景下，今后我國(guó)的再生鉛產(chǎn)業(yè)將得到迅速發(fā)展，再生鉛占鉛總產(chǎn)量的比例會(huì)不斷提升，進(jìn)而降低市場(chǎng)對(duì)鉛礦的依賴度。

　　鉛的消費(fèi)主要集中在鉛酸蓄電池。近期，全國(guó)各地對(duì)鉛酸蓄電池企業(yè)的環(huán)保檢查成為鉛產(chǎn)業(yè)鏈上的熱點(diǎn)，從短期來(lái)看，其將對(duì)中小鉛企業(yè)帶來(lái)沖擊，造成企業(yè)停工檢查，但也有利于鉛企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，3月我國(guó)鉛酸蓄電池的產(chǎn)量為1270萬(wàn)千伏安時(shí)，環(huán)比增長(zhǎng)16.7%，同比增長(zhǎng)14.4%，這表明環(huán)保措施并未對(duì)鉛酸蓄電池的總產(chǎn)量造成影響。

　　技術(shù)上，從LME鉛K線圖看，目前鉛價(jià)仍處于自去年6月以來(lái)的上升通道中，但近期的下跌使其在2700美元關(guān)口得而復(fù)失，短期鉛價(jià)繼續(xù)上沖的動(dòng)能不足，未來(lái)仍需時(shí)間進(jìn)行整固。當(dāng)然，若銅價(jià)能維持在9000美元高位，則鉛價(jià)短期下跌的空間也不大。綜上所述，預(yù)計(jì)滬鉛1109短期將維持在17900—18500元/噸之間振蕩。

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