10月18日，鐵礦石期貨迎來(lái)了“周歲生日”。一年過(guò)去了，鐵礦石期貨以日均成交26.54萬(wàn)手、日均持倉(cāng)27.10萬(wàn)手、近13萬(wàn)的參與客戶(hù)及與各現(xiàn)貨指數(shù)高達(dá)0.97的相關(guān)系數(shù)向市場(chǎng)交出了一份滿(mǎn)意的答卷。大商所相關(guān)人士透露，目前交易所正積極研究制訂鐵礦石期貨國(guó)際化方案，探索開(kāi)展鐵礦石保稅交割，引進(jìn)境外投資者，提升市場(chǎng)國(guó)際影響力，努力把鐵礦石期貨打造成在國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)中具有相應(yīng)話(huà)語(yǔ)權(quán)的期貨品種。
與現(xiàn)貨價(jià)格高度相關(guān)
據(jù)大商所提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年9月底，參與鐵礦石期貨總客戶(hù)數(shù)達(dá)12.57萬(wàn)戶(hù)。法人客戶(hù)日均成交占比平均39.60%，日均持倉(cāng)占比平均30.63%，形成了包含礦山、鋼鐵企業(yè)、貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)客戶(hù)以及基金、私募和期貨資管等機(jī)構(gòu)投資者的多元化結(jié)構(gòu)。整體較高的法人客戶(hù)參與水平，顯示出鐵礦石期貨價(jià)格影響力顯著增強(qiáng)，現(xiàn)貨企業(yè)市場(chǎng)利用興趣較高。
鐵礦石期貨上市后，隨著市場(chǎng)規(guī)模的不斷增加，價(jià)格影響力不斷提升，目前與普氏指數(shù)、PB粉現(xiàn)貨價(jià)、中鋼協(xié)指數(shù)、新交所掉期等幾大價(jià)格一起成為影響市場(chǎng)的重要參考價(jià)格之一。值得關(guān)注的是，期貨價(jià)格已對(duì)普氏指數(shù)具備引導(dǎo)作用。鐵礦石期貨與普氏指數(shù)的價(jià)格相關(guān)性高達(dá)0.98，而普氏指數(shù)公布時(shí)間晚于鐵礦石期貨收盤(pán)時(shí)間，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，期貨價(jià)格在時(shí)間上已對(duì)普氏指數(shù)形成了指導(dǎo)，同時(shí)改變了普氏指數(shù)快漲慢跌、漲多跌少的規(guī)律。
活躍度遠(yuǎn)超新加坡
與國(guó)際市場(chǎng)的鐵礦石指數(shù)衍生品相比，國(guó)內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交割的鐵礦石期貨顯示出了極大的優(yōu)越性和潛能。
上市僅一年來(lái)，我國(guó)鐵礦石期貨的規(guī)模和流動(dòng)性已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越新加坡市場(chǎng)。鐵礦石期貨上市首月成交127.45萬(wàn)手，折合現(xiàn)貨1.27億噸，超過(guò)新加坡掉期市場(chǎng)2012年全年1.09億噸的成交總量。截至2014年9月底，鐵礦石期貨上市以來(lái)的成交量是同期新加坡掉期和期貨的23.59和54.42倍，是美國(guó)CME集團(tuán)鐵礦石期貨的428.17倍。從持倉(cāng)情況來(lái)看，我國(guó)鐵礦石期貨市場(chǎng)的深度也已經(jīng)超過(guò)境外同類(lèi)衍生品市場(chǎng)，與新加坡掉期市場(chǎng)的日均持倉(cāng)比值由2013年的0.32提高至2014年的1.26，市場(chǎng)規(guī)模在全球鐵礦石衍生品市場(chǎng)中位居首位。
國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨流動(dòng)性充分，有利于產(chǎn)業(yè)客戶(hù)順利建倉(cāng)。市場(chǎng)普遍反映，如果避險(xiǎn)規(guī)模超過(guò)30萬(wàn)噸，在新加坡掉期市場(chǎng)通常需要3-4天時(shí)間才能分批完成建倉(cāng)，約占新加坡市場(chǎng)日內(nèi)成交的25%左右，很容易被其他對(duì)手客戶(hù)盯�。坏谖覈�(guó)鐵礦石期貨市場(chǎng)中，30萬(wàn)噸（3000手）僅相當(dāng)于日均成交和持倉(cāng)的1%左右，充足的流動(dòng)性完全滿(mǎn)足企業(yè)的避險(xiǎn)需求。
據(jù)市場(chǎng)人士反映，一些參與新加坡鐵礦石衍生品交易的國(guó)內(nèi)貿(mào)易商和鋼鐵企業(yè)已經(jīng)回流到國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)進(jìn)行避險(xiǎn)，大量套保頭寸從新加坡轉(zhuǎn)移回國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)。據(jù)了解，日照某貿(mào)易商在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)套保的比例由原來(lái)的約10%左右提高到目前幾乎100%。隨著鐵礦石期貨影響力逐步增強(qiáng)，國(guó)際礦商對(duì)鐵礦石期貨的態(tài)度由最初的觀望、不愿參與轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極了解、準(zhǔn)備嘗試。
探索推進(jìn)鐵礦石國(guó)際化
相關(guān)市場(chǎng)人士表示，從國(guó)際衍生品市場(chǎng)發(fā)展及商品價(jià)格定價(jià)權(quán)演變來(lái)看，衍生品的推出為定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)取提供了平臺(tái)和籌碼，但定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)的大小還與金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展程度、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)程度等有關(guān)，特別是市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放是爭(zhēng)取價(jià)格國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)的重要基礎(chǔ)條件之一。
對(duì)于未來(lái)鐵礦石期貨市場(chǎng)發(fā)展，大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)在持續(xù)推進(jìn)完善鐵礦石期貨方面，交易所將主要從以下幾方面著手，一是持續(xù)不斷完善合約、風(fēng)控、交割等各項(xiàng)制度，提高市場(chǎng)效率，便利企業(yè)利用。二是大商所將繼續(xù)做好市場(chǎng)培育服務(wù)工作，引導(dǎo)更多的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)用好鐵礦石期貨工具，探索服務(wù)產(chǎn)業(yè)的新模式。三是探索開(kāi)發(fā)掉期、指數(shù)等新型衍生工具，豐富品種和工具體系，滿(mǎn)足企業(yè)多樣化避險(xiǎn)和投資者投資需求。四是推動(dòng)品種的國(guó)際化，在資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放總體安排下，通過(guò)探索開(kāi)展鐵礦石保稅交割，引進(jìn)境外合格投資者，提升市場(chǎng)國(guó)際影響力。
來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)
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