上周螺紋鋼期價(jià)已跌至鋼廠成本價(jià)附近，繼續(xù)向下大幅殺跌的空間已較為有限，前期高位空單可考慮在期價(jià)有效站穩(wěn)4050一線后逐步減倉離場。

　　自四月份以來，由于供求關(guān)系的矛盾日益明顯，市場對于后期的悲觀預(yù)期使得螺紋鋼主力1210合約的期價(jià)大幅回落至去年低位4000附近尋找支撐。

　　5月28日，雖然螺紋鋼期價(jià)大幅反彈至4100一線，但綜合商品市場金屬類品種來看，螺紋鋼底部反彈的動力當(dāng)屬最弱，受到其疲弱基本面的制約，螺紋鋼的反彈高度將較為有限。

　　高產(chǎn)量成為制約鋼價(jià)的主要因素

　　目前鋼鐵市場處于行業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期，鋼廠的盲目擴(kuò)張?jiān)斐僧a(chǎn)能的嚴(yán)重過剩是制約鋼價(jià)的主要因素。春節(jié)過后，鋼材市場價(jià)格的緩慢上漲伴隨著鋼廠產(chǎn)量的大幅釋放，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量自3月份開始連續(xù)增長，5月上旬全國預(yù)估粗鋼日均產(chǎn)量已達(dá)204.53萬噸的水平，再創(chuàng)歷史新高。在下游需求并未有效跟上的背景下，供應(yīng)面的放量使得螺紋鋼的走勢表現(xiàn)較為弱勢。而從中長期來看，2011年我國新上高爐63座，2012年預(yù)計(jì)還將至少新增高爐34座，這意味著即使在接下來的幾個(gè)月里，鋼廠為了減少虧損而降低產(chǎn)能利用率，后期粗鋼產(chǎn)量也不會有明顯的下滑。這進(jìn)而決定了下半年鋼材價(jià)格即便是上漲也是伴隨著高產(chǎn)量壓力，弱勢振蕩或?yàn)橹骰�調(diào)。

　　現(xiàn)貨市場弱勢依舊

　　隨著市場的不斷萎靡，螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌。鋼之家數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，全國28個(gè)主要城市的三級螺紋鋼平均價(jià)格已經(jīng)下跌至4111元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新低。現(xiàn)貨市場成交低迷，雖然近期有所企穩(wěn)，但仍處于低位。加之下游市場需求繼續(xù)萎靡，貿(mào)易商亦不斷降價(jià)拋貨，推動螺紋鋼價(jià)格加速下跌。目前，全國大部分地區(qū)的螺紋鋼價(jià)格跌破2月中旬的最低點(diǎn)，鋼貿(mào)商紛紛處于虧損狀態(tài)中，而終端需求的未見好轉(zhuǎn)使得現(xiàn)貨市場庫存消化仍需要一段時(shí)間，終端商未敢輕易抄底。觀望情緒下，現(xiàn)貨市場各方對于后期走勢并不樂觀，短期仍以弱勢為主。

　　成本支撐繼續(xù)下降

　　近期鋼材市場未有好轉(zhuǎn)，鋼廠采購量普遍放緩，進(jìn)口鐵礦石市場成交清淡，截至5月25日，中國港口鐵礦石庫存為9803萬噸，周環(huán)比增加21萬噸，上升0.21%。港口庫存量不斷攀升，鐵礦石市場的弱勢使得國內(nèi)原料價(jià)格跌幅普遍較大。按照當(dāng)前調(diào)整后的原料價(jià)格來測算，上海地區(qū)三級螺紋鋼國產(chǎn)礦生產(chǎn)成本約為4272元/噸，進(jìn)口礦生產(chǎn)成本約為4292元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格和成本仍處倒掛格局，鋼廠的盈利水平遭到了嚴(yán)重打擊。為了減小虧損，近期鋼廠對于原料采購的步伐已有所放緩，后期鐵礦石價(jià)格總體將呈繼續(xù)回落的態(tài)勢，對于鋼價(jià)的支撐力度將有所減弱。

　　對于投機(jī)參與者來說，從去年開始，螺紋鋼期貨價(jià)格的波動幅度已開始縮窄，量能也逐步萎靡，價(jià)差投機(jī)的參與意義已經(jīng)不大。而對企業(yè)來說，由于目前庫存水平的水漲船高，現(xiàn)貨市場對于保值的需求也較大。從持倉上的沙鋼集團(tuán)的操作來看，鋼廠在此波下跌過程中參與積極，空頭保值力度較大，而在4100—4200的區(qū)間里沙鋼席位逐步減倉，套期保值操作較為成功。目前期價(jià)已跌至鋼廠成本價(jià)附近，繼續(xù)向下大幅殺跌的空間已較為有限，前期高位空單可考慮在期價(jià)有效站穩(wěn)4050一線后逐步減倉離場。而鑒于基本面的疲軟，做多仍需等待，不宜急于入場。（期貨日報(bào)）