經(jīng)歷了之前的大跌之后，隨著宏觀面轉(zhuǎn)暖，煤炭供給底部弱平衡，下游鋼材觸底反彈，焦炭市場(chǎng)迎來(lái)新一輪漲勢(shì)可期。

　　首先，煤炭供給底部弱平衡。2011年下半年之后，隨著需求變?nèi)�，上輪寬松后產(chǎn)生的剩余產(chǎn)能迅速對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生供給壓力。以秦皇島庫(kù)存為代表的國(guó)內(nèi)煤炭庫(kù)存迅速增加，期間甚至發(fā)生過(guò)煤堆自燃現(xiàn)象。去庫(kù)存壓力使得貿(mào)易商不敢大量囤貨，以往貿(mào)易商這個(gè)庫(kù)存蓄水池蓄水能力大幅減少，也直接導(dǎo)致表觀庫(kù)存量上升。今年前三季度，煤炭生產(chǎn)、運(yùn)輸、消費(fèi)增幅回落，庫(kù)存上升，價(jià)格下降。價(jià)格的持續(xù)下滑，導(dǎo)致煤炭企業(yè)面臨的虧損加劇。

　　從實(shí)際產(chǎn)量來(lái)看，在經(jīng)歷持續(xù)低價(jià)之后，煤炭企業(yè)減產(chǎn)明顯。8月份全國(guó)原煤產(chǎn)量合計(jì)3.22億噸，較7月份下降0.19噸。9月份全國(guó)原煤產(chǎn)量3.19億噸，同比下降3.5%，環(huán)比下降0.93%，全國(guó)煤炭產(chǎn)量連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)下滑。與此同時(shí)，由于國(guó)家安監(jiān)總局要求進(jìn)一步推進(jìn)“打非治違”專項(xiàng)行動(dòng)，并將時(shí)間延長(zhǎng)至2012年年底，加大了煤礦和非煤礦山整頓關(guān)閉力度。伴隨著煤炭的減產(chǎn)停產(chǎn)，秦皇島庫(kù)存出現(xiàn)顯著下降。供給減少也令焦炭短期難有下跌空間。

　　其次，焦炭需求量的80%來(lái)自于煉鋼需求。鋼鐵業(yè)興衰直接影響著焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)。自2011年四季度以來(lái)，歐洲債務(wù)危機(jī)、國(guó)內(nèi)政策對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)打壓、鋼材產(chǎn)能過(guò)剩以及鋼貿(mào)商資金鏈緊張等因素共同影響，鋼材市場(chǎng)一蹶不振。鋼鐵價(jià)格指標(biāo)之一的螺紋鋼期價(jià)一路下滑，也拖累焦炭?jī)r(jià)格下行至冰點(diǎn)。然而，隨著鐵路基建投資回暖、鋼鐵行業(yè)預(yù)期正在改善。處于穩(wěn)增長(zhǎng)考慮， 2013年鐵道部暫定全國(guó)鐵路的基本建設(shè)投資計(jì)劃為5300億元，略高于2012年年初計(jì)劃的5160億元規(guī)模。鐵路基建投資大幅回升，將對(duì)鋼鐵需求形成有效提振。房地產(chǎn)方面也有進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖的跡象。2012年前10個(gè)月房屋銷售面積7.87億平方米，同比下降1.1%；月度房屋銷售面積增速持續(xù)回升，10月份銷售面積1.03億平米，同比增長(zhǎng)達(dá)到了23.16%。隨著城鎮(zhèn)化的進(jìn)一步推進(jìn)，農(nóng)村人口進(jìn)入城市將推動(dòng)房屋市場(chǎng)好轉(zhuǎn)。

轉(zhuǎn)自中國(guó)證券報(bào)