收儲為鋅價提供的支撐力度有限，滬鋅目前在14700-15100一線爭奪激烈。在外圍宏觀環(huán)境相對緩和的情況下，鋅價繼續(xù)大跌的動能不足，但考慮到歐元區(qū)的不穩(wěn)定因素以及LME鋅庫存高企等因素的制約，鋅價也不具備顯著反彈的動能，預計鋅價將維持震蕩走勢。

　　宏觀面短期利空出盡

　　美國近期各項經濟數據均表現良好，像失業(yè)率和消費者信心指數、房地產等數據都反映出在QE3帶來的流動性刺激下，美國經濟正在緩慢復蘇，推升美元走高至80點位上方。美國三季度GDP預期在2%左右，良好的復蘇為美元指數帶來了主動性上漲，與鉛鋅金屬出現了同漲情況。歐洲方面，雖然西班牙申請援助以及希臘問題都存在繼續(xù)反復的可能，但因市場之前對此早已消化，短期來說利空出盡。

　　國內方面，一系列刺激政策即將推出的預期正在增強，前期地方基建項目也將陸續(xù)啟動，國內需求有望真正帶動起來，基本面的改善利好鋅價回升；此外，近期沸沸揚揚的國儲收鋅傳聞近日基本核實，利多因素得到兌現。

　　基本面表現較為平穩(wěn)

　　國內市場看，冶煉廠開工回暖，鋅供應繼續(xù)回升。需求面雖顯疲弱，但并無繼續(xù)惡化的跡象，鍍層板產量進入7月份后出現逐步的回落，其中10月份產量為309.18萬噸，較去年同期減少10%，但300萬噸的月產量依舊屬于高位，對鋅的需求量依舊很大。另一方面9月份汽車行業(yè)產量同比增加6.3%，銷售同比情況也較為平穩(wěn)。此外，氧化鋅訂單進入9月份后維持穩(wěn)定，開工率也于8月份持平。國內基本面整體表現較為平淡，需求并未出現太大變化。現貨市場鋅收儲已有5家企業(yè)成功競賣10萬噸鋅錠�？偭恳还矠�10萬噸，平均價格在16000元/噸。考慮到后期可能還陸續(xù)有收儲計劃出臺，對市場信心是有一定提振的。

　　外圍市場，WBMS和國際鉛鋅研究小組公布的數據紛紛顯示三季度全球鋅供應過剩情況較去年同期有所好轉，消息面，ILZSG公布的數據顯示今年1-9月全球鋅市供應過剩13.7萬噸。去年同期為33萬噸，其中消費量為924.1萬噸，較去年同期的938萬噸小幅回落。產量為937.8萬噸，低于上年同期的971萬噸，可見基本面過剩情況轉好只是表面現象。而鋅庫存/消費比率也由年初的8.0回落至7.5一線，顯示下游需求的疲弱態(tài)勢已有所緩和。但近期LME鋅庫存繼續(xù)在110萬噸以上的高位運行，短期庫存壓力明顯增加，這也將抑制鋅價的反彈空間。截止到11月20日，LME鋅庫存達到1176675噸。上期所庫存較上周增加2547噸至303987噸。

轉自中國證券報