2月份，影響工業(yè)金屬價(jià)格的因素出現(xiàn)了微妙變化，利多因素總體弱化。流動(dòng)性充裕引發(fā)的溢出效應(yīng)減弱，庫存逆轉(zhuǎn)下降勢頭而緩慢持續(xù)增長，下游企業(yè)采購活動(dòng)不及節(jié)前預(yù)期，供應(yīng)短期相對(duì)充裕而瓶頸被退后，國內(nèi)政策緊縮不斷加碼，工業(yè)品近乎步入了階段性調(diào)整。

　　中東和北非地區(qū)局勢緊張，一方面給全球經(jīng)濟(jì)帶來了不穩(wěn)定因素，金融市場風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇大規(guī)模拋售，大宗商品特別是工業(yè)金屬也不例外；另一方面還將導(dǎo)致中東地區(qū)石油供應(yīng)受沖擊，國際油價(jià)飆升，昂貴的石油價(jià)格有可能會(huì)扼殺全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭，市場避險(xiǎn)情緒升溫，國際資本進(jìn)一步撤離新興市場，尋求瑞士法郎和美國國債作為避險(xiǎn)工具，黃金也將受益，但是銅市資金會(huì)撤出。

　　進(jìn)入2月份后，國內(nèi)銅鋁鋅冶煉企業(yè)開工率明顯回升，其中鋁鋅冶煉企業(yè)重啟大部分產(chǎn)能，而銅鋁鋅下游企業(yè)春季備貨和采購遲遲未見起色，從而原本春季國內(nèi)銅步入短期的周期被推后，而鋁鋅供應(yīng)過剩壓力再度攀升。

　　從銅加工費(fèi)看上半年銅礦還不存在短缺可能，Newcrest礦業(yè)公司表示，該公司生產(chǎn)的銅加工和精煉費(fèi)（TC/RCs）可能處于每噸50-60美元區(qū)間的中部；而日本最大的銅冶煉企業(yè)--泛太平洋銅業(yè)公司（Pan Pacific Copper）上月證實(shí)，已與一家南美礦商在每噸80美元達(dá)成協(xié)議，較2010年半年度的加工費(fèi)都有上升。

　　鋁鋅產(chǎn)能重啟導(dǎo)致過剩壓力再度攀升。2010年鋁鋅過剩量明顯出現(xiàn)縮減，但庫存居高不下暗示鋁鋅過剩量主要是由投資需求所消化，2月份鋁鋅產(chǎn)能重啟和產(chǎn)出反彈將加劇過剩的壓力

【中國證券報(bào) 】