1月26日希臘大選結(jié)果出爐，激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨獲勝，市場(chǎng)“買消息，賣事實(shí)”，多頭獲利了結(jié)導(dǎo)致貴金屬價(jià)格回調(diào)。然而，短期避險(xiǎn)需求下降不代表避險(xiǎn)需求消失，未來(lái)市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)將從希臘大選轉(zhuǎn)向希臘新政府和 “三駕馬車（ 歐盟、國(guó)際貨幣基金組織和歐洲央行）”的新一輪救助談判上。由于雙方在訴求上存在巨大分歧，預(yù)計(jì)2月針對(duì)希臘的新一輪救助談判將非常艱難，博弈復(fù)雜化將繼續(xù)推高市場(chǎng)避險(xiǎn)需求。

　　目前，希臘新政府和“三駕馬車”的主要分歧在于，是否結(jié)束緊縮財(cái)政政策和削減希臘債務(wù)。筆者認(rèn)為，“三駕馬車”可以退讓的最大限度就是將希臘債務(wù)展期和適度放松緊縮財(cái)政政策。如果“三駕馬車”完全取消緊縮財(cái)政政策和削減希臘債務(wù)，那么西班牙、葡萄牙、愛(ài)爾蘭和意大利等債務(wù)壓力巨大的國(guó)家也可能要求獲得同樣的待遇。特別是在今年西班牙、葡萄牙和意大利都有議會(huì)或總統(tǒng)選舉的情況下，希臘問(wèn)題很可能引發(fā)以上三國(guó)的政治危機(jī)。因此，“三駕馬車”不可能做出妥協(xié)。

　　對(duì)希臘新政府而言，希臘國(guó)內(nèi)失業(yè)率高達(dá)25%和背負(fù)3180億歐元的債務(wù)令希臘民眾轉(zhuǎn)向支持極左翼黨Syriz。如果希臘新政府無(wú)法兌現(xiàn)諾言，就會(huì)失去希臘民眾的支持，因此希臘新政府也無(wú)法妥協(xié)。

　　但是希臘新政府也面臨嚴(yán)重的財(cái)政赤字，仍需獲得救助資金維持政府運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)希臘也希望搭上歐洲央行QE的順風(fēng)車。預(yù)計(jì)希臘新政府最終妥協(xié)的概率更大一些，當(dāng)然，“三駕馬車”也會(huì)適當(dāng)讓步。如果希臘新政府不妥協(xié)，那么不排除希臘出現(xiàn)債務(wù)違約和退出歐元區(qū)的可能性。預(yù)計(jì)2月新一輪艱難談判對(duì)全球金融市場(chǎng)將產(chǎn)生較大沖擊，由此將增強(qiáng)市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求，利多貴金屬價(jià)格。

　　從長(zhǎng)期看，強(qiáng)勢(shì)美元仍是打壓貴金屬的主要因素，而希臘問(wèn)題所引發(fā)的避險(xiǎn)需求則是階段性的影響因素。預(yù)計(jì)貴金屬今年會(huì)出現(xiàn)同去年相似的運(yùn)行節(jié)奏，但主要推動(dòng)力來(lái)自避險(xiǎn)需求，維持黃金上看1350—1400美元/盎司、白銀上看19—20美元/盎司的觀點(diǎn)。

　　至于本周四美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，去年12月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要已經(jīng)明確顯示，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在3月之前考慮加息問(wèn)題，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議影響有限。

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