筆者認為，當前的下跌是正常調(diào)整，支持螺紋鋼上漲的供需因素并沒有發(fā)生根本性改變，去產(chǎn)能過程加速，供給降幅較大，下游需求開始啟動，庫存將快速回落，供需格局好轉(zhuǎn)。因此，預計螺紋鋼短期調(diào)整空間有限，從技術上看，1705合約依然處于多頭趨勢中。

去產(chǎn)能進程加速

據(jù)工信部3月1日消息，2017年鋼鐵化解過剩產(chǎn)能工作將更加強化、市場化、法治化，將“地條鋼”作為產(chǎn)能退出重中之重，堅決依法徹底取締“地條鋼”違法違規(guī)產(chǎn)能。以第二產(chǎn)鋼大省江蘇省為例，目前該省生產(chǎn)“地條鋼”的中頻爐企業(yè)已全部出清，界定不明的中頻爐鋼廠也都停產(chǎn)或被拆除。筆者認為，中頻爐的清理行動一波緊接一波，鋼鐵行業(yè)或面臨供給大幅收縮。3月11日，工信部進一步明確表示，今年政府工作報告提出的化解5000萬噸鋼鐵過剩產(chǎn)能不包括“地條鋼”，去產(chǎn)能進程大大超出市場此前預期，將會對螺紋鋼走勢形成明顯提振。

目前鋼廠噸鋼利潤仍然處于高位，利潤率高達20%，全國鋼廠盈利面上升至87.73%，自年初以來持續(xù)上升，并創(chuàng)下2013年以來新高。鋼企在盈利的情況下自然有加大生產(chǎn)的意愿，但是高爐開工率卻無法匹配如此高的煉鋼利潤水平。截至3月10日，全國高爐開工率8周來首次出現(xiàn)回落。從側(cè)面反映出河北等地環(huán)保限產(chǎn)以及部分民營鋼企資金緊張等因素，限制了鋼廠供給增加。

需求已開始啟動

3月開始，北方天氣轉(zhuǎn)暖，需求逐漸增加，理性來講是消化庫存的過程。截至3月10日，全國35個主要市場螺紋鋼社會庫存量為785.9萬噸，環(huán)比下降5.94%。近3周螺紋鋼社會庫存加速下降，尤其上周降幅逼近50萬噸，為2008年以來最大單周降幅。由此表明，終端需求開始啟動，同時隨著全國各工地陸續(xù)開工，后期庫存有望快速回落，對螺紋鋼價格形成較強支撐。

據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，1—2月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資9854億元，同比增長8.9%，增速比2016年加快2個百分點，比2016年同期加快5.9個百分點。國民經(jīng)濟延續(xù)了2016年下半年以來穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，但是拉動經(jīng)濟增長的主力軍房地產(chǎn)調(diào)控仍在持續(xù)，預計后市房地產(chǎn)投資或保持平穩(wěn)增長。與此相反，今年基建投資卻將保持高速增長態(tài)勢，預計我國固定資產(chǎn)投資達到65萬億元。其中，基建投資的整個規(guī)模將達到16萬億元，占整個固定資產(chǎn)投資的23.8%，保持20%左右的增長水平�；�建投資尤其是鐵路、公路、水利等基建投資的增加，都將大大增加用鋼需求。

后市展望

去產(chǎn)能政策加碼、“金三銀四”下游終端需求開始啟動以及基建發(fā)力，螺紋鋼供需格局有望好轉(zhuǎn)。螺紋鋼1705合約技術上看依然處于多頭趨勢中，建議激進的投資者背靠3500元/噸嘗試單邊趨勢追漲，設好止損；基于現(xiàn)貨堅挺、供給收縮超預期以及遠月利潤高企，穩(wěn)健的投資者可嘗試買近空遠套利對沖。

來源：金融界網(wǎng)站