雖然春節(jié)期間外盤的下跌已讓人們對國內期市開門紅不抱奢望，但蛇年首個交易日國內商品期貨下跌面積之廣、幅度之大還是讓人感到意外。2月18日，國內商品除棉花、早秈稻和甲醇等幾個品種外均現(xiàn)下跌，其中滬銀主力1306合約以4.11%的跌幅居首。

　　“市場弱勢盡顯。”寶城期貨程小勇認為，一方面是因為海外市場整體弱于節(jié)前預期；另一方面，春節(jié)過后，市場對中國基建項目真正開工的預期或者城鎮(zhèn)化究竟能拉動多少需求存在疑慮。近期數(shù)據(jù)顯示，1月份不管是信貸還是社會融資規(guī)模都超預期，特別是“影子銀行”問題突出，擔心通脹回升和房地產(chǎn)出現(xiàn)新一輪泡沫引發(fā)新一輪調控。在海外市場，貨幣戰(zhàn)估計是2013年的主要基調，在財政和貨幣政策耗盡能量之際，恐怕匯率是最后的手段了，這可能引發(fā)相關的風險。此外，前期價格上漲的大多數(shù)工業(yè)品主要是成本驅動，目前要延續(xù)漲勢需要切換至需求驅動，而切換之間也有一個真空期。

　　“由于品種屬性的原因，少數(shù)幾個品種出現(xiàn)小漲，但卻不改大局。”程小勇分析，像PVC、甲醇和棉花等期貨品種經(jīng)常在其他商品大漲的時候平淡應對，而在其他商品下跌的時候卻會出現(xiàn)逆市的情況。事實上，無論是PVC還是甲醇和棉花，這些品種都呈現(xiàn)沖高回落的特征，說明后市壓力明顯。

　　有意思的是，前期漲幅大的品種都是遠月上漲，但昨日包括螺紋鋼、PTA、橡膠 和焦炭等卻都是遠月跌的多，而且是增倉下跌。分析人士認為，這有可能是套利機制在起作用，前期“近弱遠強”在于對遠月的預期樂觀，但經(jīng)過遠月大漲后，價差過大，引發(fā)“買進賣遠”的套利資金進場；另一種解釋是，市場對遠月的樂觀情緒下降，而看空的資金在新年后重新入場，但是由于遠月漲勢過大，就尋求遠月作為做空目標。而無論是哪種情況，都意味著前期操作風格的轉變。

　　資金方面，統(tǒng)計顯示，18日商品期貨成交額大幅增加，部分品種價格波動幅度收窄，期貨市場成交活躍度小幅回升；商品期貨三大板塊資金面分化，能源化工板塊和農產(chǎn)品（000061）板塊資金大幅流入，金屬板塊資金大幅流出，商品期貨總計流入金額約13.94億元。盤面上看，商品普遍下跌，資金大幅流出恐將減緩銅、鋅下行壓力，而螺紋鋼、玻璃在資金介入作用下調整有望延續(xù)；農產(chǎn)品則維持弱勢格局。

　　春節(jié)長假期間國際大宗商品表現(xiàn)整體偏弱。紐約金價一度跌破每盎司1600美元關鍵點位，累計跌幅達3.53%；農產(chǎn)品方面，芝加哥大豆跌幅達4.15%；原油觸及9個月高位后下跌1%；LME三月期銅微跌。市場擔心意大利財政危機將引發(fā)新一輪歐債危機，且各國貨幣競爭性貶值也令投資者感到不安。

    轉自中國證券報