進(jìn)入2013年1月，國際鉛價(jià)沖上2400美元，隨即見頂回落，連續(xù)回調(diào)兩周，測試2250美元一線支撐。國內(nèi)，滬鉛期貨也跌破平臺整理區(qū)；現(xiàn)貨鉛錠價(jià)格持續(xù)疲弱。目前農(nóng)歷春節(jié)臨近，下游企業(yè)的開工和采購活動會受到一定限制，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)回調(diào)趨勢將延續(xù)，建議觀望，關(guān)注春節(jié)之后的建多時(shí)機(jī)。

　　宏觀面上，新年伊始，歐美暫時(shí)度過了危急時(shí)刻，享受甜蜜的假日，政策方面的沖擊明顯減少。歐央行議息會議成為市場焦點(diǎn)，歐洲央行維持基準(zhǔn)利率在0.75%不變，沒有進(jìn)一步降低利率。同時(shí)，歐洲央行行長德拉吉在發(fā)言中對經(jīng)濟(jì)前景頗為樂觀，市場預(yù)期，歐洲未來一段時(shí)間的貨幣政策或許沒那么寬松，歐元應(yīng)聲上漲。不過，盡管歐元逞強(qiáng)，美元走低，基本金屬并沒有積蓄起上升的動能，對全球經(jīng)濟(jì)前景的憂慮拖累市場人氣。世界銀行下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估；中國，外商直接投資低迷；美聯(lián)儲褐皮書顯示，盡管汽車行業(yè)和房屋銷售略提振經(jīng)濟(jì)，但是就業(yè)問題幾乎沒有改善。

　　從基本面來看，鉛在有色金屬中偏強(qiáng)，各大投行及分析機(jī)構(gòu)在年度預(yù)測中紛紛表示看好鉛價(jià)新一年的走勢。投資者對市場的預(yù)期也很樂觀，歐洲鉛廢料供應(yīng)偏緊，企業(yè)重建庫存的舉動推高了現(xiàn)貨升水，而國內(nèi)方面，下游備貨行情也有所啟動。

　　1月中旬，中國環(huán)保部公布了首批符合環(huán)保法律法規(guī)要求的鉛蓄電池和再生鉛企業(yè)名單。首批上榜企業(yè)共12家，多為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，涉及極板加工產(chǎn)能2051.8萬千伏安時(shí)，電池組裝產(chǎn)能1660.24萬千伏安時(shí)。從趨勢來看，行業(yè)整頓越來越嚴(yán)厲，行業(yè)門檻不斷抬高，對促進(jìn)行業(yè)升級、改善鉛產(chǎn)業(yè)鏈供求格局是大有益處的。國內(nèi)城鎮(zhèn)化建設(shè)進(jìn)程的推進(jìn)也將帶動鉛的消費(fèi)。

　　短期鉛價(jià)回調(diào)在所難免。2012年相當(dāng)長一段時(shí)間里，鉛市外強(qiáng)內(nèi)弱，國內(nèi)現(xiàn)貨對期貨主力合約的貼水保持較高水平，引發(fā)一些商家通過期貨市場賣出鉛錠，并注冊倉單希望能夠交割。從2012年9月份以來，上海期貨交易所的鉛庫存不斷攀升，刷新紀(jì)錄高點(diǎn)，最新庫存8.96萬噸，部分交易所指定交割庫的庫容已經(jīng)降到零。結(jié)合去年三季度鉛蓄電池企業(yè)的高庫存來看，整個(gè)鉛冶煉和鉛消費(fèi)領(lǐng)域都面臨著去庫存的壓力，這將限制年初鉛價(jià)的上行空間。另外，倫敦金屬交易所鉛價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，也對國內(nèi)鉛價(jià)形成壓制。

　　總的來說，我們看好2013年鉛價(jià)走勢，建議關(guān)注中國春節(jié)之后的建多時(shí)機(jī)。不過短期內(nèi)鉛價(jià)有回調(diào)的需求，一方面是因?yàn)榻鹑谑袌鰧θ�球�?jīng)濟(jì)及寬松政策前景有擔(dān)憂。另一方面在于，國內(nèi)鉛產(chǎn)業(yè)鏈的參與者面臨著去庫存壓力。

轉(zhuǎn)自證券時(shí)報(bào)