相對于農(nóng)產(chǎn)品和能化板塊，有色金屬近期表現(xiàn)要平淡不少，而鋁市更是維持弱勢震蕩格局。由于美元指數(shù)漲勢未改，國內(nèi)下游消費(fèi)疲弱，目前的鋁價仍不具備上漲動能，中長期看來弱勢依舊。

　　全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)慘淡，二季度GDP同比增速破8，下降到了7.6％，僅高于2008年金融危機(jī)時期6.6％的季度低點(diǎn)，為近10年來的低位；此外，國內(nèi)工業(yè)增加值連續(xù)3個月低于10％，工業(yè)的低迷也從電力需求增長明顯回落的態(tài)勢中得以確認(rèn)，上半年電力需求增速較去年同比下降6.7％，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)減速。

　　國際宏觀方面，美國公布的黃皮書稱，6月份和7月初美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，但就業(yè)市場改善程度不明顯。歐元區(qū)消息面多空交織，德國國會下議院通過投票批準(zhǔn)了該國參與救援西班牙銀行體系的1000億歐元（1229億美元）的方案。目前意大利的債務(wù)問題逐漸取代希臘成為市場焦點(diǎn)，穆迪繼續(xù)下調(diào)意大利主權(quán)評級，意大利銀行業(yè)壞賬率大幅提升，該國10年期公債收益率在上周五最高升至6.20％，融資成本進(jìn)一步升高。此外西班牙10年期公債收益率也在上周升至危險的7％關(guān)口上方，創(chuàng)下了歐元面世以來最高水平，可見歐元區(qū)乃至全球經(jīng)濟(jì)形勢有繼續(xù)惡化的趨勢。

　　電價補(bǔ)貼成本下移

　　今年以來受經(jīng)濟(jì)不景氣影響，鋁價大幅下跌，電解鋁行業(yè)進(jìn)入全面虧損階段，不少冶煉廠被迫減產(chǎn)以求保存實力�？紤]到電解鋁的成本中電費(fèi)占比較高，為幫助電解鋁企業(yè)緩解緊張局勢，各項“優(yōu)惠電價”政策陸續(xù)出臺。上月開始，先是在廣西、河南，后在貴州、四川和陜西，不少地區(qū)相繼推出電價補(bǔ)貼政策。隨著電價補(bǔ)貼的不斷深入，電解鋁的生產(chǎn)成本大幅降低，預(yù)計平均每噸可節(jié)約1100-1300元左右的成本，但電價補(bǔ)貼只能起到緩解的作用，治標(biāo)不治本，因為這樣的操作扭曲了市場原有的平衡關(guān)系，部分電解鋁企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能居高不下，反而抑制了鋁價的回升。

　　需求難有明顯改善

　　作為鋁重要消費(fèi)領(lǐng)域的房地產(chǎn)和汽車行業(yè)，今年以來發(fā)展速度繼續(xù)放緩。二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速大幅下降，預(yù)計為了保增長，政府對于房地產(chǎn)行業(yè)的控制力度會稍有放松跡象，6月全國主要城市樓市成交明顯回升，行業(yè)景氣指數(shù)有所趨穩(wěn)，但近期不少地方政府的“救樓方案”均被扼殺在搖籃之中，凸顯出政府打壓房價的決心，抑制不合理需求的大方向在下半年不會出現(xiàn)改變，房地產(chǎn)行業(yè)雖暫獲喘息，但行業(yè)春天依舊是遙遙無期。汽車行業(yè)，6月汽車生產(chǎn)數(shù)量為153.13萬輛，環(huán)比下降2.37％；銷售157.75萬輛，環(huán)比下降1.66％，同比增長9.86％，總體表現(xiàn)尚可，但值得注意國內(nèi)汽車上半年總體銷售增幅僅為2.93％，這也創(chuàng)下近年來新低。顯然，汽車行業(yè)的發(fā)展正在減速，預(yù)計今后增速將逐步趨于平穩(wěn)，高速發(fā)展的時代或已結(jié)束。

　　在外圍宏觀環(huán)境偏空，國內(nèi)鋁需求難有起色的情況下，缺乏大資金關(guān)注的鋁預(yù)計將延續(xù)“淡定”表現(xiàn)，短期將在15500元-15800元/噸的區(qū)間維持震蕩。

轉(zhuǎn)自中國證券報