倫銅自4月3日上沖至8702美元后開始下跌，13日最低跌至7965美元，打破近兩個月以來的橫盤格局。滬銅主力合約1207也向下突破，最低跌至57740元。前期促使銅價上漲的庫存因素正在消退，下游消費需求稍有好轉(zhuǎn)，但受經(jīng)濟增長放緩的影響，今年的消費情況不容樂觀。

　　歐債憂慮重燃，中國經(jīng)濟放緩

　　歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體西班牙在經(jīng)濟增長遲緩且財政紀律差的背景下依然需要完成苛刻的財政緊縮任務，加大了西班牙經(jīng)濟走入良性軌道的難度。由此可見，一方面，西班牙經(jīng)濟增長乏力，西班牙依然需要通過緊縮財政來實現(xiàn)財政目標。西班牙首相曾宣布2012年財政赤字占GDP比重約5.8%，若想在2013年底前將該比率降至3%，西班牙還需要付出更多努力。另一方面，西班牙還在不斷發(fā)債，今年以來西班牙已經(jīng)發(fā)行了642億歐元國債，且收益率不斷攀升，融資成本越來越高。

　　目前來看，西班牙面臨的最主要風險是難以控制的財政赤字。此外，葡萄牙或?qū)⒃俅紊暾埦戎�資金來避難，歐元區(qū)今年還面臨成員國大選可能帶來的政治風險。市場情緒難言樂觀，這將使得銅價波動加劇。近期，快速上升的VIX指數(shù)也顯示出投資者情緒不安，若投資者紛紛撤出風險資產(chǎn)市場，銅價將承壓。

　　我國一季度GDP同比增長8.1%，創(chuàng)下3年來最低增幅。除經(jīng)濟總體放緩外，近期，國內(nèi)其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)也反映出銀根稍有松動。3月進出口同比增速下降，海外市場需求疲弱影響到我國進出口。此外，受全球經(jīng)濟不景氣以及經(jīng)濟增速放緩的影響，國內(nèi)投資機會減少。近期銅價走勢與宏觀環(huán)境發(fā)展形勢關(guān)系密切，全球普遍糟糕的經(jīng)濟數(shù)據(jù)令銅價承壓。

　　國內(nèi)供應充裕，消費增幅有限

　　國內(nèi)市場銅庫存依然不容樂觀，雖然SHFE銅庫存近期停止了快速上升的勢頭，但22萬噸左右的庫存量已經(jīng)維持了近2個月，顯示出耗庫進程較慢。

　　總體而言，國內(nèi)市場依舊處于供過于求的態(tài)勢。今年前2個月，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量超87萬噸，進口71.1萬噸，除去實際消費加上交易所倉庫和保稅區(qū)倉庫的庫存以及貿(mào)易商持有的隱性庫存，估計目前中國市場銅庫存總量達到130萬噸。同時，下游銅材市場雖進入傳統(tǒng)的消費旺季，但需求旺盛的表現(xiàn)仍不顯著。今年家電市場開局慘淡，空調(diào)、冰箱等家電銷量均出現(xiàn)較大幅度下滑，房地產(chǎn)市場的持續(xù)清淡和政府調(diào)控不放松，不僅影響了建筑行業(yè)對銅的消費，也給家電市場帶來沖擊。不過，電網(wǎng)大規(guī)模招標預計將在4—5月集中開展，電力行業(yè)的剛性需求將對銅價產(chǎn)生支撐。

　　銅價跌破振蕩區(qū)間

　　近期，銅價受宏觀因素影響顯著，不佳的數(shù)據(jù)表現(xiàn)加劇投資者的恐慌情緒，使得銅價跌破前期振蕩區(qū)間�；�本面方面，LME庫存停止了快速下降的勢頭，對銅價的推升作用減弱，而SHFE庫存在高位維持了2個月左右，顯示出經(jīng)濟增速放緩，去庫存化進程時間將延長。建議對銅價維持偏空思路，但投資者不要盲目追空，可觀察8000美元/57000元的支撐力度。

轉(zhuǎn)自:期貨日報