5月10日，白銀期貨在上海期貨交易所正式掛牌交易。上市以來，白銀期貨在運行整體平穩(wěn)的態(tài)勢下，體現(xiàn)出有利于現(xiàn)貨企業(yè)套期保值的三大特征：

　　首先，中國白銀期貨價格與國際市場密切聯(lián)動，從而為現(xiàn)貨企業(yè)套期保值提供了相對理性的交易環(huán)境。眾所周知，期貨市場上套期保值者和投資者是互相依賴但又互相制約的共生關系。一方面，沒有投資者為套期保值提供流動性，現(xiàn)貨企業(yè)的套保操作將“巧婦難為無米之炊”，另一方面惡性市場操縱或者投機引發(fā)的期貨價格異變又會損害現(xiàn)貨企業(yè)的利益。因此，在價格相對理性基礎上的交易活躍才是現(xiàn)貨企業(yè)在期貨市場上進行套期保值操作的先決條件。截至6月1日，上海白銀期貨最活躍的1209合約收于5832元/千克，相比其上市首日收盤價6140元/千克下跌5.01%，這與同期國際銀價的下跌走勢高度一致。中國白銀期貨并沒有因為其是新生品種而被“炒新”，相反體現(xiàn)出與國際市場聯(lián)動的成熟，這為外向型程度較高的白銀產業(yè)提供了一個穩(wěn)健的市場氛圍。

　　其次，白銀期貨成交量和持倉量穩(wěn)步增長，為現(xiàn)貨企業(yè)套期保值提供了較為充裕的流動性。自5月10日上市以來，白銀期貨成交活躍，最活躍的1209合約雙邊成交量每日在20萬手以上，折合白銀3000噸以上，而持倉量在8－9萬手之間，折合白銀1200－1350噸�；钴S且具有深度的市場提供了現(xiàn)貨企業(yè)套保操作的流動性。

　　最后，白銀期貨流動性在遠近合約之間的合理分配，增加了現(xiàn)貨企業(yè)套期保值的期限選擇，有利于套期保值策略的常態(tài)化。到目前為止，盡管白銀期貨的成交量和持倉量主要集中在最活躍的1209合約，但是較遠期的1212合約也具有相當?shù)某山涣亢统謧}量，這使得白銀期貨沒有出現(xiàn)交易活躍但流動性過于集中在單一合約的情形。白銀期貨流動性在遠近合約之間有合理的分配，既增加了現(xiàn)貨企業(yè)套保期限的選擇，使得期貨市場合約與企業(yè)套保的期限更為匹配，也便于企業(yè)逐步向遠期合約移倉，避免合約期限的“斷層”，有利于套期保值策略的常態(tài)化。

    轉自上海證券報