根據(jù)我們測算,當月進口精煉銅預(yù)計27萬噸左右,和上月基本持平。

　　10月份未鍛造銅及銅材進口量,較上月環(huán)比小幅增長0.8%,較上半年平均水平28.36萬噸提高35.2%,也較2010年平均水平35.77萬噸提高7.2%。

　　10月我國精煉銅進口貿(mào)易條件較9月惡化,重回虧損局面。我們監(jiān)測10月份精煉銅現(xiàn)貨進口內(nèi)外價差為-1156元/噸,較9月+252元/噸明顯惡化。這也是遏制10月我國銅進口的重要原因。今年1-6月、7月和8月現(xiàn)貨銅進口內(nèi)外價差分別為-1854元/噸,7月-2011元/噸,以及8月-505元/噸。

　　10月我國精煉銅進口到岸升水高達130-150美元/噸,仍處于今年高位。

　　11月以來略有下滑,目前大約在130美元/噸。今年3-5月份隨著銅價創(chuàng)新高,到岸升水只有20多美元/噸。近期銅價下跌,中國地區(qū)銅到岸升水大幅上漲處于年內(nèi)高位,一方面顯示銅高供應(yīng)集中度對價格的支撐作用,同時也顯示中國地區(qū)當前銅消費形勢依然良好。對于中國未來銅消費,部分先行指標中暗含的負面因素也在積聚,例如最新公布的中國房地產(chǎn)新開工面積,單月增速已經(jīng)連續(xù)兩月大幅跳水,自20%以上增速下跌至當前個位數(shù)增長,尤其是住宅新開工面積,10月單月首現(xiàn)負增長,-1.3%。

　　LME銅現(xiàn)貨依然是貼水格局,維持-15美元/噸左右。10月中下旬,現(xiàn)貨貼水一度從-20美元左右上升到-2美元/噸。但10月底以來,伴隨著歐債危機繼續(xù)升級,全球PMI指數(shù)下行,銅價重回弱勢,現(xiàn)貨重回貼水-20美元噸左右局面。從歷史上看,銅價大漲一般都伴隨著現(xiàn)貨大幅升水格局,如果最近一輪是去年7月到今年2月,銅價自6000多美元上漲至10000美元期間,銅現(xiàn)貨自貼水-30美元/噸上升至最高升水近60美元/噸。

　　國內(nèi)外交易所庫存維持一年多來低位。國內(nèi)外交易所庫存維持相對低位。

　　其中國內(nèi)上海交易所銅庫存8.38萬噸,處于2010年來相對低位。當前全球三大交易所庫存合計58.18萬噸,較9月底大幅下降6.85萬噸,維持一年多來低位,相當于當前全球消費量,不到2周的庫存量(庫需比為11天)。(KANI)