在鐵礦石成本支撐、城鎮(zhèn)化需求因素共同作用之下，自去年12月初，滬鋼迎來一波上漲行情。新年以來，滬鋼多空博弈升級，多日維持在4000元/噸一線振蕩。當(dāng)前價格進入相對平衡階段，春節(jié)前將維持振蕩格局。

　　第一，上周五公布的2012年四季度GDP等經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期，我國結(jié)束了GDP季度同比增長連續(xù)7個季度下滑的局面。工業(yè)增加值、投資等經(jīng)濟指標(biāo)平穩(wěn)增長，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟向好趨勢延續(xù)。不過，12月國內(nèi)CPI增速創(chuàng)7個月新高，后期通脹壓力或?qū)⒅噩F(xiàn)。同時，美國“財政懸崖”問題暫時得到解決，近期其就業(yè)和房地產(chǎn)市場亦持續(xù)復(fù)蘇。歐洲永久救助機制的生效使得歐債危機有所緩解。

　　第二，鋼價上沖乏力，向供求不匹配的“原形”回歸。目前鋼廠產(chǎn)量保持高位，據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計，1月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量預(yù)估為194.42萬噸，環(huán)比上升2.3%。螺紋鋼社會庫存連續(xù)8周增加，折射出“冬儲”動作加快，但下游消費是否買賬還取決于年后的房地產(chǎn)市場開工情況。短期來看，受寒冷天氣以及春節(jié)假期影響，室外建筑工程暫停施工，對建筑鋼材需求明顯減少，沒有需求的支撐，價格難以有實質(zhì)性的上漲。雖然受成本推動影響，鋼廠不斷上調(diào)出廠價格，但鐵礦石等原料價格在經(jīng)歷了一輪暴漲之后已進入“擠泡沫”的通道，回調(diào)風(fēng)險正在積聚，成本的支撐作用也大為減弱。隨著鋼鐵行業(yè)供應(yīng)壓力加大，遠(yuǎn)超過需求的增加，供需矛盾凸現(xiàn)。

　　第三，市場對城鎮(zhèn)化的利好預(yù)期是螺紋鋼期價近期大漲的主要原因，但城鎮(zhèn)化并不是鋼市的“救命稻草”，城鎮(zhèn)化并沒有給短期需求帶來明顯的變化，而龐大的鋼鐵產(chǎn)能這一大“痼疾”也為鋼價的上漲帶來一定壓力。因此，短期不宜對城鎮(zhèn)化期望過高，一旦炒作資金撤離，鋼價將面臨不小的風(fēng)險。

　　第四，主力資金博弈，均對后市信心不足。上期所螺紋鋼1305合約前20名主力凈多頭數(shù)據(jù)反映了主力力量的對比，且與螺紋鋼價格呈現(xiàn)一定的正相關(guān)性。在對主力凈多頭與價格關(guān)系進行跟蹤后發(fā)現(xiàn)，主力凈多頭增減的趨勢一旦形成，在時間上具有一定的延續(xù)性，且對期價構(gòu)成推動。當(dāng)前螺紋鋼期貨多空資金博弈升級，多空主力持倉保持相當(dāng)長的時間同步減持或者增持的步調(diào)，且量趨于相同，價格也步入了4000元/噸一線的振蕩，但凈多持倉格局在不斷縮小，截至1月18日凈多單29854手，較1月10日的高點78331手下降了近50000手，顯示多頭對后市信心不足，獲利出局明顯�？疹^尚未有大幅增持的動作，表明對鋼價上行空間仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。因此，經(jīng)濟中長期向好與短線消費疲軟，使多空矛盾尖銳，期價振蕩加劇。

　　綜合來看，當(dāng)前期價再次進入相對平衡期，多空資金博弈升級，價格相持不下，在基本面沒有明顯改善的條件下，預(yù)計春節(jié)前滬鋼仍將維持劇烈振蕩的行情，甚至有回調(diào)的風(fēng)險。4000元/噸是未來鋼價的多空重要分水嶺，建議短線投資者在3850—4050元/噸區(qū)間維持振蕩操作思路，4000元/噸上方仍可輕倉試空，注意控制好倉位風(fēng)險，止損4050元/噸。

轉(zhuǎn)自：期貨日報