近期滬鋼期價(jià)上下振蕩，多空爭(zhēng)奪較為激烈。受盈利改善刺激，鋼企產(chǎn)量保持高位，但需求因房地產(chǎn)低迷而保持下滑趨勢(shì)。后市滬鋼基本面恐難樂(lè)觀，向下尋找支撐的概率較大。

　　房地產(chǎn)依舊低迷

　　中國(guó)指數(shù)研究院數(shù)據(jù)顯示，6月百城新建住宅平均價(jià)格為10923元/平方米，月環(huán)比下跌0.50%，連續(xù)第二個(gè)月下跌，跌幅擴(kuò)大0.18個(gè)百分點(diǎn)。其中，超過(guò)七成的城市新建住宅價(jià)格出現(xiàn)下降。樓市走弱明顯拖累土地市場(chǎng)，流拍、退地等情況常有發(fā)生，地方政府“救市”意愿增強(qiáng)。

　　另外，2013年是房地產(chǎn)市場(chǎng)成交非�；钴S的階段，市場(chǎng)剛性需求得到很大程度釋放，即使自年初至今，二三線城市陸續(xù)出臺(tái)放松限購(gòu)政策，對(duì)于需求的提升作用也有限。由于政策刺激力度有限和房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有待釋放，市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的信心短期內(nèi)很難重建。

　　供需矛盾依舊

　　自6月底以來(lái)，建材銷售仍然一蹶不振。當(dāng)前房?jī)r(jià)松動(dòng)是進(jìn)一步確認(rèn)房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的信號(hào)，后期房地產(chǎn)市場(chǎng)投資增速可能繼續(xù)下行。建材需求依舊堪憂。供給方面，鋼廠盈利狀況良好，開工率依舊高位運(yùn)行。“我的鋼鐵網(wǎng)”數(shù)據(jù)顯示，近段時(shí)間樣本鋼廠盈利比例不斷增加，鋼廠生產(chǎn)積極性較高。截至7月4日，全國(guó)鋼廠產(chǎn)能利用率為93.25%，其中唐山鋼廠已經(jīng)達(dá)到95.3%的高位。值得注意的是，中小型鋼廠開工率增加明顯。而隨著盈利恢復(fù)，小鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)將進(jìn)一步加大市場(chǎng)供應(yīng)壓力。

　　礦價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行

　　受前期鐵礦石低位強(qiáng)勢(shì)反彈帶動(dòng)，鐵礦石港口貿(mào)易活躍度有所加強(qiáng)，鐵礦石港口庫(kù)存一度大幅下降。然而，主要礦石生產(chǎn)國(guó)發(fā)貨量保持大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，使得港口庫(kù)存下降難以延續(xù)。截至7月4日，鐵礦石港口庫(kù)存達(dá)到11618萬(wàn)噸，周環(huán)比增長(zhǎng)137萬(wàn)噸。此外，近期礦價(jià)企穩(wěn)使得國(guó)內(nèi)礦山開工率有所增加，國(guó)產(chǎn)礦供給寬松局面或?qū)⒀永m(xù)。

　　鋼廠方面，由于原材料價(jià)格持續(xù)處于低位，鋼廠并不急于補(bǔ)充原材料庫(kù)存。而且，資金鏈對(duì)于鋼鐵行業(yè)的影響仍然較大。雖然央行進(jìn)行了定向降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，但是作為風(fēng)險(xiǎn)較高的鋼鐵行業(yè)難以從中受益。鋼廠基于礦價(jià)下行預(yù)期以及港口貨源充足，生產(chǎn)多按需采購(gòu)，補(bǔ)庫(kù)需求有限使得鐵礦石價(jià)格弱勢(shì)難改。

　　綜上分析，房地產(chǎn)投資增速放緩使得鋼市淡季需求更顯疲弱，而鋼企產(chǎn)量在盈利改善的刺激下保持高位，可見當(dāng)前鋼市基本面未見明顯改善，供需矛盾仍將壓制鋼價(jià)，建議投資者用偏空思路操作。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)