有色金屬的終端需求端來(lái)看，其下游消費(fèi)主要覆蓋三個(gè)領(lǐng)域：房地產(chǎn)行業(yè)、空調(diào)制造行業(yè)、汽車行業(yè)。金融期貨研究所指出，受到中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體趨勢(shì)的影響，房地產(chǎn)、空調(diào)、汽車及電力等行業(yè)的表現(xiàn)疲軟，進(jìn)一步加大了有色金屬品種的供需壓力。

首先，房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑，需求前景不樂(lè)觀。2015年1-10月我國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比為10.2%，較1-9月份增速下滑0.1%，顯示了極大的下行壓力。其中房地產(chǎn)(16.34 -9.97%,買入)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)增加2%，較去年同期的12.4%大幅下滑，東、中部地區(qū)的投資全線下行。

其次，空調(diào)去庫(kù)存延續(xù)，低迷格局難于改善。2009-2013年，國(guó)家對(duì)家用空調(diào)行業(yè)均有不同程度的補(bǔ)貼，如家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民補(bǔ)貼等，直接刺激了空調(diào)消費(fèi)。2014年雖然，直接的補(bǔ)貼政策退出，但全年天氣較炎熱，拉動(dòng)空調(diào)出貨。2015年對(duì)于空調(diào)行業(yè)是殘酷的一年，需求不旺貫穿全年，雖然各大空調(diào)廠打起了價(jià)格戰(zhàn)，但價(jià)格刺激并未給空調(diào)市場(chǎng)需求注入催化劑。

第三，汽車行業(yè)告別高增長(zhǎng)，2015年產(chǎn)銷平淡。2015年汽車行業(yè)告別高增速的勢(shì)頭，傳統(tǒng)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)均表現(xiàn)一般：上半年汽車銷量?jī)H僅增長(zhǎng)1.43%，產(chǎn)量增速回落至2.64%，同比收窄近7個(gè)百分點(diǎn)；也正由于上半年汽車經(jīng)銷商的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速下滑明顯，毛利潤(rùn)也相應(yīng)減少，在7-8月份時(shí)主流整車廠與經(jīng)銷商共同主動(dòng)去庫(kù)存，使得8月經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)自3月以來(lái)首次降到50%以下。

總之，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)持續(xù)下滑的走勢(shì)，且服務(wù)業(yè)占比提升，利空中國(guó)對(duì)有色金屬的消費(fèi)需求，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)將逐步改變?cè)瓉?lái)的投資穩(wěn)增長(zhǎng)的政策思路，從而進(jìn)一步對(duì)中國(guó)未來(lái)一段時(shí)間的有色金屬消費(fèi)形成利空，金屬價(jià)格將持續(xù)疲軟。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)