排除基本面的一些因素來看，處于低位的持倉量可能使得投資者對(duì)螺紋鋼的看漲期望落空，在這種狀態(tài)下，期價(jià)既難有大的上漲行情，也難有大幅的下跌。

　　一般而言，期價(jià)的上漲伴隨持倉量的增加，持倉增幅越大則上漲動(dòng)力越足。2009年螺紋鋼在8月4日見頂之后,持續(xù)下跌近兩個(gè)月，當(dāng)時(shí)的1001合約從最高時(shí)的4997元/噸，下跌到最低時(shí)的3610元/噸，跌幅達(dá)到27.7%。市場真正的轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在10月12日，當(dāng)日螺紋鋼增倉放量，1001合約持倉量由前一個(gè)交易日的47.7萬增至84.7萬手，隨后的二個(gè)交易日繼續(xù)增倉，到了10月15日持倉量達(dá)到103萬手，期價(jià)暴漲2.12%，一舉走出8月上旬以來的頹勢(shì)，并在隨后展開了一輪犀利的反彈。

 　　而自11月份中旬以來螺紋鋼持倉量就持續(xù)下降，截止到1月12日螺紋鋼總持倉為73.99萬手，較2010年最高時(shí)的168.7萬手下降逾50%。如此低的持倉量恐難以支撐期價(jià)的上漲。

　　當(dāng)然我們也應(yīng)該看到，偏低的持倉量也意味著期價(jià)快速大跌的可能性較小，因?yàn)槭袌霾淮罂赡艹霈F(xiàn)多殺多的情形。2010年11月份中旬螺紋鋼期價(jià)的重挫就是由于市場持倉太重，期價(jià)受阻之后，多頭恐慌性出逃導(dǎo)致。同樣的事還發(fā)生在2010年的4月份，當(dāng)時(shí)螺紋鋼持倉量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的168.7萬手，然而這種巨量的持倉并沒有演變成期價(jià)上漲的動(dòng)力，倒是在歐債危機(jī)到來之時(shí)演變成了一場多殺多的悲劇。直到7月中旬持倉量減少到110萬手附近時(shí)，螺紋鋼期價(jià)才開始企穩(wěn)。從這個(gè)角度來看，目前少得可憐的74萬手持倉量是不會(huì)導(dǎo)致期價(jià)的大幅下探的。

【中國證券報(bào) 】