12月9日晚，江西銅業(yè)(行情,問(wèn)診)股份有限公司與美國(guó)自由港麥克墨倫銅金公司就2015年銅精礦長(zhǎng)單粗煉費(fèi)/精煉費(fèi)達(dá)成一致，為107美元/噸和10.7美分/磅。該價(jià)格較2014年的92美元/噸和9.2美分/磅上升了16%。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，加工費(fèi)上漲意味著明年銅精礦供應(yīng)將增加，而銅價(jià)將因此繼續(xù)走弱。

　　雖然該價(jià)格會(huì)否成為最終的基準(zhǔn)價(jià)尚無(wú)定論，但其他機(jī)構(gòu)都將參考這一價(jià)格進(jìn)行定價(jià)。

　　“加工費(fèi)主要是礦山和冶煉廠的博弈。”華安期貨有色金屬分析師李偉向期貨日?qǐng)?bào)記者介紹，銅精礦商向銅冶煉企業(yè)收取的銅精礦價(jià)格是以倫敦金屬交易所對(duì)應(yīng)期限的期銅期貨價(jià)格減去加工費(fèi)計(jì)算而得的。

　　李偉認(rèn)為：“加工費(fèi)上漲會(huì)刺激冶煉企業(yè)開(kāi)工的積極性，這意味著明年的精銅供應(yīng)量將進(jìn)一步增長(zhǎng)，銅價(jià)將受其影響繼續(xù)走弱。”

　　中信期貨有色金屬研究員朱文君也認(rèn)為，2015年銅礦將進(jìn)入釋放高峰期。這一結(jié)論也得到了多家研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)支撐。

　　全球銅業(yè)小組發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年銅礦增量預(yù)計(jì)將達(dá)到124萬(wàn)噸峰值。“此前，各方預(yù)期銅礦供應(yīng)高峰今年就會(huì)到來(lái)。但受印尼礦石出口禁令的影響，今年的供給量未及預(yù)期。”朱文君解釋說(shuō)。

　　彭博的數(shù)據(jù)也支持了這一觀點(diǎn)。彭博預(yù)計(jì)，2015年銅精礦供應(yīng)增量將超120萬(wàn)噸。加上前期在高銅價(jià)時(shí)大量資金投入到礦山的擴(kuò)建中，目前已經(jīng)進(jìn)入收益期。因此，贊比亞、秘魯、智利等國(guó)將成為主要的貢獻(xiàn)來(lái)源。

　　“2015年之后，大型礦商利潤(rùn)下降，全球新礦山投資增速將回落，新建項(xiàng)目釋放速度將減慢，再加上始終困擾老礦山的品位下降問(wèn)題突出，銅精礦增量將逐年減少。”朱文君認(rèn)為，這意味著未來(lái)銅市不會(huì)發(fā)展成一個(gè)過(guò)剩逐步擴(kuò)大的市場(chǎng)，銅價(jià)不會(huì)到極端低位。

　　需求方面，朱文軍認(rèn)為不會(huì)有太大變化。中國(guó)目前正在面臨結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)調(diào)整，加上銀行對(duì)實(shí)體企業(yè)降杠桿的操作增多，企業(yè)面臨著降杠桿導(dǎo)致的貸款縮減壓力，我國(guó)將不可避免地進(jìn)入低增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　另外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然向好，但其制造業(yè)占比較低，對(duì)銅消費(fèi)的拉動(dòng)較為有限。歐洲市場(chǎng)的需求較為反復(fù)，也不會(huì)成為明年拉動(dòng)銅價(jià)的亮點(diǎn)。“我們判斷，明年銅需求持穩(wěn)，但增速有所下降，加上供應(yīng)增長(zhǎng)。因此銅價(jià)波動(dòng)區(qū)間重心將下移，運(yùn)行區(qū)間較窄。”朱文君說(shuō)。

　　“逐步放開(kāi)計(jì)劃生育、推進(jìn)縣城的城市化、保護(hù)民營(yíng)企業(yè)和實(shí)施對(duì)外開(kāi)放的升級(jí)戰(zhàn)略等方法，有助于應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下行。”12月13日，中共中央黨校國(guó)際戰(zhàn)略研究所副所長(zhǎng)周天勇在第十一屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)安全戰(zhàn)略論壇上表示。

　　周天勇指出，經(jīng)濟(jì)增速下行由多方面因素共同導(dǎo)致。首先，生育率下降導(dǎo)致勞動(dòng)人口減少，并制約了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。按照每年300萬(wàn)人的減少速度，到2030年勞動(dòng)年齡人口可能減少35%。其次，人口老齡化、城市化中斷等因素影響了消費(fèi)需求，同時(shí)私營(yíng)企業(yè)凈利潤(rùn)受到較大擠壓，投資和消費(fèi)上不去，構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)增速下行的一部分原因。最后，未來(lái)服務(wù)業(yè)貿(mào)易增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)至關(guān)重要，但是我國(guó)服務(wù)貿(mào)易卻存在很大逆差，加上企業(yè)家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等，也是造成經(jīng)濟(jì)增速下行的重要因素。

　　在此次論壇上，業(yè)內(nèi)人士還就銅價(jià)走勢(shì)作出分析和展望。總體而言，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前銅冶煉企業(yè)利潤(rùn)率仍然較高，不過(guò)由于供給過(guò)剩，銅價(jià)中期弱勢(shì)難改。

　　“銅的平均成本約為35000元/噸，而銅價(jià)為50000-60000元/噸左右，從冶煉企業(yè)角度來(lái)看，銅仍是利潤(rùn)率較高的品種，明年冶煉企業(yè)利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)一定回升。”中信期貨有限公司副總經(jīng)理兼首席分析師景川表示。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2014年銅價(jià)震蕩走弱，文華滬銅指數(shù)年初至今下跌逾11%。展望后市，景川分析認(rèn)為，銅價(jià)整體仍處于偏弱格局。一方面，當(dāng)前銅的產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩；另一方面，進(jìn)口融資因素會(huì)讓弱平衡狀態(tài)出現(xiàn)改變。因此，總體而言，銅價(jià)仍會(huì)下跌，交易區(qū)間可能扭轉(zhuǎn)，但不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性的大幅下挫。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)