螺紋鋼現(xiàn)貨到底貼不貼水，貼水現(xiàn)貨多少。螺紋的期貨價(jià)格實(shí)際上不存在貼水這一說法，螺紋期貨價(jià)格往往與鋼廠給協(xié)議戶價(jià)格相差不大，為什么這么說？如果螺紋價(jià)格高于協(xié)議戶價(jià)格很多，鋼廠賣給協(xié)議戶不如用螺紋鋼去套保，這樣螺紋價(jià)格會向給協(xié)議戶的價(jià)格靠攏。如果期貨價(jià)格低于給協(xié)議戶價(jià)格很多，如果你是協(xié)議戶，你會怎么做？毫無疑問，你會在期貨市場上接貨，這樣期貨價(jià)格會向協(xié)議價(jià)格靠攏。當(dāng)然理想情況是這樣的，沒有考慮期貨交割費(fèi)用。根據(jù)我產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)螺紋驅(qū)動向上時(shí)，期貨價(jià)格往往高于鋼廠給協(xié)議戶價(jià)格一點(diǎn)。當(dāng)螺紋驅(qū)動向下時(shí)，期貨價(jià)格往往低于鋼廠給協(xié)議戶價(jià)格一點(diǎn)，當(dāng)然這種偏離不會太大。所以螺紋鋼不存在價(jià)格貼水太大的問題。

我們看1704合約，目前期貨價(jià)格是3622，其實(shí)這個(gè)價(jià)格不僅不低于鋼廠給協(xié)議戶的價(jià)格，反而高于鋼廠給協(xié)議戶的價(jià)格，實(shí)際上期貨價(jià)格不僅不貼水，反而被高估了。我敢說你3400去中天鋼鐵提貨，對方絕對是你要多少給多少。我們再來看驅(qū)動螺紋價(jià)格的因素是向上還是向下？從財(cái)政政策上看，今年很可能不及預(yù)期；從貨幣政策上看，貨幣有收緊之勢。從產(chǎn)業(yè)上看，供給有放開之勢，六七月份電弧爐產(chǎn)量會集中釋放，預(yù)計(jì)產(chǎn)量在1500萬噸左右，轉(zhuǎn)爐中廢鋼使用比例上升，預(yù)計(jì)釋放產(chǎn)量在2500萬噸左右，出口下滑約1500萬噸左右，高爐產(chǎn)能利用率提升貢獻(xiàn)500萬噸。盡管供給改革還在進(jìn)行中，供給上看驅(qū)動因素是向下的。從需求上看，房價(jià)暴漲的城市其實(shí)也是土地供應(yīng)受到限制的城市，至于三四線城市的房子早在年前就已經(jīng)建好，現(xiàn)在在建的房子并不多。需求驅(qū)動價(jià)格因素并不強(qiáng)，之前炒作需求其實(shí)很大程度只是把它當(dāng)做故事來講。我們看到驅(qū)動螺紋價(jià)格的因素其實(shí)已經(jīng)向下了。

從庫存角度看雖然社會庫存下降明顯，但庫存基數(shù)比16年大，貿(mào)易商手上并不缺貨。在2月底社會庫存和鋼廠庫存下降明顯，但當(dāng)時(shí)真實(shí)需求還沒有得到釋放，更多的是源于人們預(yù)期17年會很火，工地和鋼廠都提前備貨。但這種預(yù)期不如想象時(shí)，需求會很弱。目前鋼廠庫存正在累積，鋼廠出貨很不好。

大宗商品牛市的一個(gè)標(biāo)志是一旦降價(jià)，就有人搶貨。而目前的形式相反，一旦降價(jià)，需求反而更加的弱。這證明了一點(diǎn)，前期的投機(jī)需求很盛，目前投機(jī)需求正在撤退。我們再來看貿(mào)易商與鋼廠之間的博弈，現(xiàn)在貿(mào)易商手上貨比較多，而且普遍不看好后市。六七月份供給放開，而且正好是梅雨季節(jié)，價(jià)格會在一個(gè)悲觀的水平。我如果是貿(mào)易商，明知道六七月份價(jià)格不給力，我會怎么做。我不會再去鋼廠大規(guī)模的訂貨，而且我更希望我手上的貨快速銷售。這就是貿(mào)易商的心態(tài)，六七月的不給力會對五月份形成磁吸效應(yīng)，今年的五月會與往年的五月不一樣。

期貨的價(jià)格與鋼廠給協(xié)議戶的價(jià)格相差不大，這在前面我們已經(jīng)證明過了。回過頭來我們再來看鋼廠，鋼廠因?yàn)橛唵螠p少會降低價(jià)格。貿(mào)易商因?yàn)閷α�七月份很悲觀，如果鋼廠給的價(jià)格達(dá)不到他們心里的價(jià)格，他們是不敢大規(guī)模進(jìn)貨的。價(jià)格越跌，他們反而越不敢囤貨，這樣看有點(diǎn)惡性循環(huán)了。

貿(mào)易商在什么價(jià)格敢大規(guī)模的囤貨時(shí)，什么價(jià)格就是期貨的底部了。宏觀驅(qū)動向下，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動向下，期貨升貼水不明顯，其實(shí)這個(gè)時(shí)候是適合單邊做空的。由于貿(mào)易商對下半年比較悲觀，3000價(jià)格他們是不敢囤貨的。3000元的價(jià)格貿(mào)易商得賣3200元的價(jià)才能獲得合理回報(bào)，目前部分貿(mào)易商出貨價(jià)格在3500元左右，貿(mào)易商是不敢在3000元價(jià)格囤貨的，所以底部不會是3000元。縱使是黃河先生，你敢在3000元價(jià)格囤貨嗎？在上文中我們提過當(dāng)驅(qū)動向下時(shí)，期貨價(jià)格會略低于鋼廠給協(xié)議戶的價(jià)格。貿(mào)易商敢大規(guī)模囤貨心理價(jià)位在2700到2800之間，對應(yīng)的期貨價(jià)格應(yīng)該在2600到2800元之間。個(gè)人大膽提出1710合約的價(jià)格底部在2600元到2800元，堅(jiān)決抵制3000元價(jià)格底部論。

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