如果說金屬價格是沐浴在陽光里的綠葉，它們的ETF或許就是未來的“深根”。

　　回想千百年來人類歷史的多數(shù)時光，銅曾經(jīng)被作為一種鑄幣的戰(zhàn)略資源，小到老百姓的日常生活，大到國家的宏觀調(diào)控，都離不開銅的身影。時至近代，這種功能逐漸喪失，銅越來越多地用于其他工業(yè)生產(chǎn)。金屬ETF的出現(xiàn)或許讓銅的金融屬性再次提升。

  　如今倫敦銅每噸超過9300美元的驚人高價，而人們也驚喜地發(fā)現(xiàn)，剛剛出生沒多久的有色金屬ETF產(chǎn)品的實物持有量卻在迅速增長。英國ETF Securities自今年12月10日推出了銅、鎳、錫三種金屬的ETF產(chǎn)品，最初的持有量非常之低，三者相加不過36噸。而到了兩周后的12月24日，這三個ETF產(chǎn)品持有的實物金屬總規(guī)模就已經(jīng)擴大到1926噸以上，其中銅ETF持有1445.488噸實物銅，鎳與錫的產(chǎn)品分別持有現(xiàn)貨401.941噸和80.006噸。

　　上述ETF用以跟蹤相關(guān)金屬價格，新產(chǎn)品由LME標準倉單所代表的金屬作為支持。按照9300美元/噸的銅價粗算，目前銅ETF持有實物銅總價值已在1340萬美元以上。而ETF Securities官網(wǎng)顯示，現(xiàn)在每份銅ETF產(chǎn)品約為46.94美元。

　　由于國際各大交易所的銅庫存迅速下降，有分析者擔(dān)心新ETF產(chǎn)品將加速未來銅市的供應(yīng)緊張。因為投資者每購買一份ETF產(chǎn)品，基金經(jīng)理就要買入相應(yīng)的銅，這無疑使得銅不斷被“囤積”，沒有流入到下游生產(chǎn)環(huán)節(jié)。此前，德意志銀行就預(yù)計，將來ETF產(chǎn)品可能將吸納30萬~40萬噸的實物銅，這一數(shù)量大體與目前LME全球銅庫存量相當(dāng)。

　　“以現(xiàn)在的速度，如果銅ETF等產(chǎn)品達到幾十萬噸，甚至幾百萬噸的規(guī)模，那么銅恐怕真的要成為金融產(chǎn)品了。”宏源期貨分析師許駿稱。

　　與很多金屬相比，銅市的現(xiàn)貨需求的“盤子”并不大。許駿介紹，2009年全球銅的消費量不過1800多萬噸，2010年的消費量預(yù)估為1888萬噸，目前的倫銅庫存也僅為35萬噸。如果以后的銅ETF持倉達到德意志銀行預(yù)期的30多萬噸，甚至更多，投資的力量將足以影響銅市的供需。

　　當(dāng)然業(yè)內(nèi)人士也指出，現(xiàn)在的銅ETF面世時間還短，暫時難以達到形如黃金ETF之于金價的影響力。銅的下游消費涉及電力、家電、建筑、汽車等眾多事關(guān)國計民生的關(guān)鍵行業(yè)，非金融投資性的需求仍然巨大，僅靠幾家基金的持有還難以左右銅市。這與黃金的情況有所不同，2009年全球黃金產(chǎn)量不過2500噸，黃金珠寶消費量達到1760噸，而同時的黃金投資幾乎已經(jīng)到了可以和珠寶首飾相匹敵的地步。如目前僅SPDR GOLD TRUST一家ETF就持有1300噸左右的黃金。

　　許駿表示：“所以從現(xiàn)在的規(guī)�？矗�銅ETF要影響到市場價格，還將有較長的路要走。”

【第一財經(jīng)日報】