在基本面有所改善的情況下，近期螺紋鋼期價震蕩走高，重心逐步上移，但遠期1301合約貼水的情況依舊，顯示出當(dāng)前投資者對于后市并不樂觀。鋼廠后期減產(chǎn)力度以及地產(chǎn)需求向好能否持續(xù)將成為投資者關(guān)注的焦點，近期滬鋼震蕩加劇，走勢較為獨立，后市不排除在下新低。

　　鋼廠依然保持微利

　　根據(jù)成本計算模型對上海地區(qū)鋼材的成本及利潤進行估算，自2012年1月份以來，上海地區(qū)螺紋鋼的利潤便始終處在盈虧平衡點附近，大多數(shù)時間處于微利狀態(tài)，使用進口礦所獲得的利潤通常略高于國產(chǎn)礦。估算出當(dāng)前粗鋼的成本價格（不含稅）約為3310元/噸（國產(chǎn)礦）和3300元/噸（進口礦），估算上海地區(qū)HRB400螺紋鋼的成本為3450-3460元/噸，含稅價格（17%增值稅）約為4035-4050元/噸，與當(dāng)前4070元/噸的報價非常接近。

　　當(dāng)前微利的存在主要是由于原材料價格的下跌幅度大于鋼材現(xiàn)貨價格。4月份以來鐵礦石市場多數(shù)時間都處于下跌通道，且進口礦港口庫存始終居高不下，6月8日統(tǒng)計的數(shù)據(jù)達到了9666萬噸，較前一周上漲了95萬噸，結(jié)束了連續(xù)4周的下降。鐵礦石綜合價格指數(shù)也較5月份同期下跌了約5%，且國產(chǎn)礦跌幅明顯較進口礦偏大，當(dāng)前63.5%印粉主流報價在137美元/噸。海運市場成交慘淡，貨運鐵礦石的海岬型船更是一蹶不振，BCI指數(shù)已經(jīng)下跌至2009年以來的最低點。由于海運指數(shù)通常具有一定的先行性，因此在其企穩(wěn)回升前預(yù)計鐵礦石價格仍舊保持較為弱勢的情況。

　　日均產(chǎn)量再上新高

　　中鋼協(xié)估算的5月全國日均產(chǎn)量旬度數(shù)據(jù)出現(xiàn)了逐步減少的跡象，上旬和中旬分別為204.53萬噸和203.95萬噸，保持在200萬噸之上，而下旬則出現(xiàn)了較大幅度的回落，回落至195.96萬噸。按照中鋼協(xié)的估算數(shù)據(jù)，5月日均產(chǎn)量約為201.3萬噸，較4月減少1.2萬噸。5月統(tǒng)計局公布的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)為197.52萬噸，環(huán)比下降了2.18%。按照近兩年走勢，4、5月份日均粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)為年內(nèi)最高的概率較大，因此不排除6月份環(huán)比再度出現(xiàn)負增長的可能�？傮w來看，5月日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)已有拐頭向下的跡象，持續(xù)的減產(chǎn)可能會使6月供給過剩的情況有所緩解，但是短期內(nèi)供給明顯大于需求的局面還將會延續(xù)下去，在需求無明顯好轉(zhuǎn)的情況下，鋼材價格難有明顯起色。

　　貨幣放松效應(yīng)日漸式微

　　近期出臺一系列刺激經(jīng)濟的措施，對市場心理層面影響較大，短期內(nèi)無論是從對未來下游需求復(fù)蘇的預(yù)期，還是從流動性放松的角度，都僅僅是對期貨盤面產(chǎn)生較為短暫的影響，經(jīng)歷前期10%左右的凌厲跌勢后，喘息反彈力度較弱，后市繼續(xù)下行的概率極高。（中國證券報）