全球宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好、下游鋼材需求明顯好轉(zhuǎn)、社會(huì)庫(kù)存處于低位等因素支撐鋼價(jià)上行。12月份螺紋鋼期貨1305合約從低點(diǎn)3464元/噸最高上漲至昨日的4047元/噸，漲幅高達(dá)16.8%，目前滬鋼價(jià)格已經(jīng)兌現(xiàn)甚至透支上述利好，隨著價(jià)格的上漲，上行壓力愈來愈重。從季節(jié)性角度來看，1月份鋼價(jià)下跌的可能性較大。目前，滬鋼價(jià)格仍處于上漲途中，但經(jīng)過12月份的大幅上漲，短期滬鋼價(jià)格面臨季節(jié)性回調(diào)壓力，且從技術(shù)上看，4050—4150元/噸區(qū)間壓力巨大，建議多單減持，少量參與空單。

　　全球宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好。美國(guó)12月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)從11月的49.5升至50.7，且Markit美國(guó)制造業(yè)PMI創(chuàng)7個(gè)月新高；歐元區(qū)12月綜合PMI終值升至9個(gè)月高點(diǎn)，下行趨勢(shì)進(jìn)一步緩和；中國(guó)12月匯豐制造業(yè)PMI值加快至19個(gè)月來高點(diǎn)51.5。雖然美國(guó)仍然面臨債務(wù)上限等問題，但短期“財(cái)政懸崖”風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)解除。中美歐PMI集體上升，風(fēng)險(xiǎn)事件消除，表明全球經(jīng)濟(jì)向好的方向發(fā)展。

　　下游鋼材需求明顯好轉(zhuǎn)。1—11月房地產(chǎn)新開工面積累計(jì)同比降幅連續(xù)收窄，房地產(chǎn)施工面積累計(jì)同比也止跌回穩(wěn)。同時(shí)，11月鐵道部鐵路固定資產(chǎn)累計(jì)投資與基本建設(shè)投資首次雙雙出現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中，9—11月鐵路基建投資投資額合計(jì)達(dá)2042億元，接近2012年前8個(gè)月的投資總額。此外，國(guó)內(nèi)交通固定資產(chǎn)投資11月同比增長(zhǎng)0.83%，亦為2012年年內(nèi)首次正增長(zhǎng)。房地產(chǎn)投資、鐵路投資和交通部門投資反季節(jié)增長(zhǎng)，說明鋼材下游需求在2012年第四季度有了明顯好轉(zhuǎn)。

　　低庫(kù)存支撐鋼價(jià)。目前，五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存為1374萬(wàn)噸，相對(duì)2012年高點(diǎn)下降了27.4%，其中螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為585.87萬(wàn)噸，下降了30.6%。一般來說，鋼材社會(huì)庫(kù)存變化有明顯的季節(jié)性特點(diǎn)，每年年底至次年3月左右，由于天氣轉(zhuǎn)冷，戶外施工受阻，鋼廠會(huì)相應(yīng)減少產(chǎn)量，但是幅度有限，為了減少自身庫(kù)存壓力，鋼廠會(huì)轉(zhuǎn)移部分庫(kù)存，進(jìn)而出現(xiàn)鋼貿(mào)商“冬儲(chǔ)”現(xiàn)象。雖然2012年鋼貿(mào)企業(yè)“跑路”事件影響了“冬儲(chǔ)”的進(jìn)程，但目前社會(huì)庫(kù)存處于偏低位置，且隨著國(guó)內(nèi)鋼材下游需求的好轉(zhuǎn)，存在補(bǔ)庫(kù)存的需求，低庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)形成利好。

　　產(chǎn)能過剩將壓制價(jià)格上行空間。2008年4萬(wàn)億元政策刺激后，粗鋼產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，預(yù)估2012年粗鋼產(chǎn)能約為9億噸，但由于鐵礦石被國(guó)際礦產(chǎn)商壟斷導(dǎo)致利潤(rùn)低，目前產(chǎn)能利用率僅為78.9%。在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的情況下，每次鋼價(jià)的大幅上漲都會(huì)刺激剩余產(chǎn)能的釋放，產(chǎn)量會(huì)迅速上升，導(dǎo)致供需惡化，從而打壓螺紋鋼價(jià)格。

　　1月份螺紋鋼價(jià)格面臨季節(jié)性回調(diào)壓力。從季節(jié)性波動(dòng)角度來看，由于季節(jié)的變化，商品價(jià)格會(huì)產(chǎn)生規(guī)律性的變動(dòng)，鋼材需求亦存在淡旺季之分。因此，可以通過鋼材季節(jié)性波動(dòng)的規(guī)律尋找買賣時(shí)機(jī)。一般來說，經(jīng)過9—10月的快速下跌后，鋼價(jià)企穩(wěn)回升，且由于臨近年底“冬儲(chǔ)”行情啟動(dòng)，貿(mào)易商的囤貨意愿有所加強(qiáng)，11—12月鋼價(jià)在中間需求釋放的推動(dòng)下快速上漲。而1—2月為中國(guó)傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)，此時(shí)工地處于停工狀態(tài)，鋼價(jià)缺乏需求支撐，價(jià)格容易下跌，且通過2007—2012年的螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，1月份下跌的可能性超過66.7%。

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