上周，螺紋與熱卷主力合約，在煤炭現(xiàn)貨價格持續(xù)走高帶動下走穩(wěn)，臨近周末突發(fā)事件沖擊，鋼材價格快速走高，且持倉快速上升，同時鋼鐵行業(yè)PMI走勢良好表明市場旺季預(yù)期強烈，進而在板材的引領(lǐng)下鋼價在度突破前高。其中，螺紋鋼期貨近月RB1710，周收于4，132元/噸，上漲117元/噸，上漲幅度為2.91%，成交量減少35.8萬手至93.7萬手，持倉量減少14.45萬手至42.15萬手；螺紋鋼期貨主力RB1801，周收于4，062元/噸，上漲132元/噸，上漲幅度為3.36%，成交量增加157.1 萬手至2320.5萬手，持倉量增加76.67萬手至387.44萬手。熱軋卷板近月HC1710，周收于4，308 元/噸，上漲192元/噸，上漲幅度4.66%，成交量減少16.3萬手至25.9萬手，持倉量減少4.29萬手至11.56萬手；熱軋卷板主力HC1801，周收于4，251元/噸，上漲201元/噸，上漲幅度為4.96%，成交量減少262.2萬手至546.8萬手，持倉量增加20.55萬手至94.89萬手。

上周，黑色系中鋼材走勢最好，鐵礦石次之，雙焦最弱。螺紋鋼指數(shù)漲3.36%，熱軋卷板指數(shù)漲4.96%，焦炭指數(shù)跌5.40%，焦煤指數(shù)跌4.18%，鐵礦指數(shù)跌0.43%。

一、滬鋼突破上行

螺紋鋼1801周五突破暴漲，收4062（漲135），總增倉25萬余手，成交量增加。前十名資金流向：多頭大幅集中增倉，持倉量大增，集中度大增；空頭大幅集中增倉、部分集中減倉，持倉量大增，集中度增加。當(dāng)前受京津冀秋冬季環(huán)保巡查開始影響，多頭延續(xù)增倉挺價，本鋼高爐輔助設(shè)備事故導(dǎo)致資金集中增倉拉漲突破4000關(guān)口，跳漲上沖4100，盤面走勢較強，高位壓力增大。全國主要城市螺紋鋼大漲，成交一般，當(dāng)前庫存同期低位，暴利之下鋼廠產(chǎn)能利用率、粗鋼日均產(chǎn)量等維持高位，供給量增加；整體需求穩(wěn)定、低庫存現(xiàn)狀對現(xiàn)貨市場支撐較強，鋼廠話語權(quán)較強，主導(dǎo)鋼廠9月出廠價持穩(wěn)挺價（沙鋼螺紋平穩(wěn)，盤螺高線上調(diào)150，熱卷漲370）。短期現(xiàn)貨受鋼廠提價、限價及去產(chǎn)能環(huán)保政策預(yù)期影響支撐較強，受期貨影響波動加大。

二、央行凈投放小幅放量市場資金面有所好轉(zhuǎn)

上周，央行在公開市場操作中貨幣投放2800億元，回籠5600億元，貨幣凈回籠2800億元，周環(huán)比增加500億元。繼上周7500億資金回籠后，本周貨幣回籠量有所減少，但央行OMO貨幣投放同樣是大幅減少，總體看月末流動性偏緊節(jié)點基本度過，市場資金面有所好轉(zhuǎn)，shibor短端利率普遍走低。其中隔夜Shibor下跌1.8BP、7天期下跌1.15BP、14天期下跌0.74BP、1個月期下跌0BP、3個月期上漲0.13BP、6個月期下跌0.23BP、1年期下跌0.15BP。不過，最難熬的時點很可能尚未到來，馬上將進入季末月，當(dāng)前同業(yè)存單到期量逾2萬億，而季末MPA考核，疊加外圍貨幣環(huán)境的影響，資金面能否順利“通關(guān)”則需度過這三道坎。在超儲率處于低位的背景下，近期央行連續(xù)大額回籠資金令機構(gòu)“人心惶惶”，加之9月擾動因素不少，市場流動性預(yù)期易緊難松。

三、PMI同環(huán)比上漲

2017年8月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.7%，為年內(nèi)次高點，比上月上升0.3個百分點，制造業(yè)總體保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)高于臨界點，原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)低于臨界點。其中，裝備制造業(yè)PMI為52.8%，與上月持平，高于制造業(yè)總體1.1個百分點，專業(yè)設(shè)備制造業(yè)和電氣機械制造業(yè)PMI分別高于上月4.3和1.0個百分點，且均處于較高景氣區(qū)間，實現(xiàn)快速增長。黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)等行業(yè)PMI持續(xù)位于擴張區(qū)間，本月增速均有所加快。

四、京津冀秋冬大氣治理督查開始

近日，環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動強化督查方案》指出，為進一步保障京津冀及周邊地區(qū)秋冬季環(huán)境空氣質(zhì)量，更加深入推進大氣環(huán)境執(zhí)法檢查工作，環(huán)保部將于2017年9月1日至2018年3月29日，分兩個階段共15輪次，對京津冀大氣污染傳輸通道城市（"2+26"城市）的大氣污染綜合治理任務(wù)進行督查。

方案目標2017年10月至2018年3月，京津冀大氣污染傳輸通道城市PM2.5平均濃度同比下降15%以上，重污染天數(shù)同比下降15%以上，并將目標分解到各個城市。北京、天津、石家莊和太原等完成全年空氣質(zhì)量改善目標壓力較大的直轄市或省會城市，今冬明春采暖季PM2.5平均濃度改善目標最嚴格，要求同比下降比例為25%；對于傳輸通道其他城市，也設(shè)定了22%、18%、15%和10%不同檔次的PM2.5改善目標。

五、高爐開工回落短期供給維持高位

上周，由mysteel統(tǒng)計的全國163 家鋼廠高爐開工率為76.38%，周環(huán)比下降0.83%，高爐檢修容積為119564.00立方米，周環(huán)比增加4050立方米，檢修限產(chǎn)量44.88萬噸，周環(huán)比增加0.72萬噸。4 月下旬，國內(nèi)重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為191.71萬噸，旬增加4.91萬噸，據(jù)此推算國內(nèi)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為241.30萬噸，旬增加5.37萬噸。目前，螺紋鋼噸鋼毛利為852元，周環(huán)比減少86 元，熱軋卷板為805元，周環(huán)比減少28元，全國盈利鋼廠占比為85.89%，較前一周減少0.00%。2017年8月中旬，101家重點監(jiān)測鋼鐵企業(yè)（集團口徑）粗鋼日均產(chǎn)量191.71萬噸，旬環(huán)比增加4.92萬噸，增幅2.63%，創(chuàng)同口徑歷史新高；全國預(yù)估日均產(chǎn)量241.3萬噸，旬環(huán)比增加5.4萬噸，增幅2.28%。截止8月中旬末，會員企業(yè)鋼材庫存量為1313.42萬噸，旬環(huán)比增加91.01萬噸，增幅7.45%。

六、地產(chǎn)銷量增速下滑乘用車批零平穩(wěn)

房地產(chǎn)方面，上周30大中城市地產(chǎn)銷售環(huán)比上升10.25%，其中一二三線城市環(huán)比分別為10.25%、0.66%和30.03%；截至上周末，30大中城市地產(chǎn)銷售同比下降44.81%，高于前一周同比1.79%，其中一二三線城市同比分別為-9.91%、2.30%和11.24%，與前一周相比分別降9.91%、升2.30%和升11.24%。當(dāng)前一二線城市地產(chǎn)存銷比處歷年同期平均水平，上周十大城市商品房存銷比回升至44.1周，而三四線城市則明顯低于同期均值；8月各周百城住宅土地成交面積逐步回落，但同比依然保持高增長，增速或略高于7月。

汽車方面，得益于7月經(jīng)銷商庫存去化、進貨壓力較小，8月乘用車批發(fā)起步強勁，但隨著廠家休假來臨，增速逐周下滑，第四周批發(fā)增速僅為1%。雖然前四周批發(fā)增速仍有7%、高于7月的5.7%，但考慮到最后一周廠家休假仍較多、去年同期基數(shù)較高，8月批發(fā)增速或較7月基本持平。8月第四周零售增速5%，前四周零售增速4.5%，低于7月增速。

七、鋼材社會庫存再度回升但仍處低位

上周，國內(nèi)五大鋼材品種社會庫存總量為975.09萬噸，周環(huán)比增加2.90%。其中35個城市螺紋鋼庫存周環(huán)比增加2.53%至448.93萬噸，35個城市線材庫存周環(huán)比增加2.26%至107.72萬噸，31個城市中厚板庫存周環(huán)比減少0.19%至100.42萬噸，26個城市冷軋板庫存周環(huán)比增加0.55%至110.26萬噸，33個城市熱軋板庫存周環(huán)比增加0.87%至207.76萬噸；唐山地區(qū)鋼坯庫存為18.71萬噸，較上周增加0.70%。從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，8月份為57.2%，較上月回升2.3個百分點，連續(xù)四個月處在50%以上的擴張區(qū)間，其分項指數(shù)顯示產(chǎn)成品庫存小幅回升但仍處在50%以下收縮區(qū)間，原材料采購指數(shù)和購進價格指數(shù)大幅攀升。

八、內(nèi)外礦產(chǎn)量持續(xù)增加鐵礦石港口庫存在度回升

上周，全國45個港口鐵礦石庫存總量為13419 萬噸，周環(huán)比減少54萬噸，其中巴西礦3171萬噸，周增加78.38萬噸或2.5%2.5%，澳洲礦7018萬噸，周減少103.53萬噸或-1.5%-1.5%；日均疏港量為294.02萬噸，周減少5.58萬噸。國內(nèi)鋼廠進口礦庫存為25.5天，較上周持平，廢鋼庫存為9.5天，較上周持平。鋼價庫存低位，潛在補庫意愿增加，但整體黑色預(yù)期偏弱，價格上沖乏力，其中鐵礦石62%指數(shù)為76.85美元/噸，周上漲2.60%，大商所期貨主力合約收盤價為583元/噸，周下跌2.5元或0.43%，倫敦清算所鐵礦石掉期價結(jié)算價54.35美元/噸，周下跌2.51%。遠期現(xiàn)貨市場來看，買賣盤活躍度一般，商家報價堅挺，可議空間收窄，報盤資源偏緊，9月船期10月船期資源均有，但整體量不多。

綜上所述，鋼材社會庫存再度回升，但總庫存仍處低位，鋼廠高爐開工率小幅下降，不過在噸鋼利潤帶動下鋼廠生產(chǎn)熱情依舊較高，鋼企高負荷運行正常檢修推遲對安全生產(chǎn)埋下隱患。而本鋼生產(chǎn)事件引發(fā)安全生產(chǎn)檢查趨緊預(yù)期，疊加環(huán)保秋冬大氣治理督查，供給預(yù)期持續(xù)收縮，且PMI等宏觀數(shù)據(jù)顯示需求穩(wěn)定，鋼價仍有上行空間。預(yù)計本周螺紋鋼和熱軋將強勢運行，螺紋主力合約運行區(qū)間在4000-4300元/噸，熱軋主力合約運行區(qū)間為4100-4500元/噸。

來源：金融界網(wǎng)站